奇安信：11月8日接受机构调研，AllianceBernstein、J O Hambro Capital Management等多家机构参与

　　2022年11月10日奇安信（688561）发布公告称公司于2022年11月8日接受机构调研，AllianceBernsteinGini Zhang、J O Hambro Capital ManagementCho Yu Kooi、Lion Global InvestorsMarcus Put、Mackenzie Financial CorporationYY Lau、Oasis ManagementRichard Guan、Pleiad Investment Advisors LimitedSimon Sun、Point72 Asset ManagementRyan Ma、Templeton InvestmentYu Heng Fan、Torq Capital Management (HK) LimitedTina Xu、Trust Bridge PartnersXiangrui Meng、Van Berkom & AssociatesChris Ko、AspexWei Chen、Wellington ManagementGloria Ouyang Terry Chen、Baring Asset ManagementStephen Yin、Brianna Capital AsiaYvonne Lam、Cathay Securities Investment Trust Co. Ltd.Albert Cheng、Eurizon Capital Asia LimitedShuyan Feng、Gavekal Capital LimitedAngela Zhao、Greenwoods Asset ManagementKlaus Wang、Hel Ved Capital Management LimitedOcean Liu参与。

　　具体内容如下：

　　问：请公司如何展望海外业务未来的发展机会？

　　答：近年来，数字化转型叠加国际局势动荡，国家间网络空间的对抗升级，尤其是俄乌冲突中，网络战已经成为战争的重要组成部分，网络攻击也成为国家间对抗的重要手段，为此世界各国都在发展自己的网络安全能力，借助国家一带一路战略的推进，发展中国家尤其是一带一路沿线友好国家发展网络安全的能力的需求也很迫切。

　　奇安信的海外业务也因此得到了快速发展，2022年，奇安信集团海外业务持续保持高增长，新签订单相比去年增长了100%。从市场方面看，我们的海外客户在原有的印尼、阿曼、阿尔及利亚、安哥拉等国政府和企业客户基础上，新增了埃及、缅甸、柬埔寨、埃塞俄比亚等国政府和企业客户，此外在欧洲和大洋洲个别发达国家，奇安信还参与了中资企业海外分支机构的网络安全建设项目。

　　从产品国际方面看，奇安信加大了产品国际化力度，在原有NDR、ICG、NGFW、LS和电子取证产品基础上，今年新增SIEM、SOR、EDR、PM、网闸等产品的国际化版本，有力支撑了海外业务拓展。

　　问：请公司在信创领域有哪些产品布局？

　　答：公司在信创领域的布局较为前瞻，与业内主流的硬件平台及基础软件等厂商间开展了深度的合作关系，且肩负着PKS体系中的S(安全)。在产品方面，主要集中在终端安全、边界安全和数据安全等领域，形成了多个大的品类和细分种类的产品族，尤其在终端安全领域有一批市占率领跑的拳头产品，收到了客户的良好反馈。

　　问：请公司如何看待近期信创领域政策对网安产业的影响？

　　答：在党的二十大报告当中，对于涉及国家安全的整个大安全产业提出全新的指导要求。结合年初以来的俄乌冲突西方在信息技术领域的极限制裁和美国近期出台的芯片法案等对中国相关技术的领域的打压，都会让国家坚定推进信息技术自主创新的决心，加大信创推进的力度。

　　信创不是简单的替代 ，是升级，更是信息化重构的一次机会，以前没有考虑到的很多安全措施，在重构过程中给了我们从规划到建设到运营三同步的机会，可以将更多必要的安全措施内生在信息化环境的重构中，必然会带来市场增量。不过这个过程不是自然发生的，要求供应商必须从信息化视角看待安全，而不是从安全视角看待信息化。

　　在最近的信创各类政策中，要求安全产品必须首先信创化，除了带来增量市场，这也是一个存量替换的机会。党政领域过去信创主要集中在办公终端，而众多关基行业完全没怎么开始，这里除了办公系统，还有经营系统，甚至生产系统。这三类系统过去购买了大量的安全设备都是基于Wintel架构的，信创的推进相当于把过去二十几年购买的存量安全产品在未来几年内替换掉，从而带来一轮市场的快速增长。

　　问：请公司预计今年盈利情况如何以及对明年的展望？

　　答：盈利是大家都非常关心的一个问题，前期盈利的主要矛盾，是我们的营收规模没有到一定的体量上，而我们为了迎接网络安全的这个大好的形势，做了一些提前的投入。比如说我们的研发平台，我们的销售网络等等。那么从今年年初，我们就预判今年销售规模肯定会上一个比较大的台阶，那么这样的话，在不影响我们整体战略布局的情况下，在费用端加强一些管控，就有实现盈利的可能。所以大家也看到了，我们今年在费用管控上已经做了一些工作，这个成效也非常明显。第二个就是营收端，前三季度营收增长近20%，到达了31个亿，同时毛利率达到61%。我们对于今年下半年依然是信心满满，因为今年的军团制以及在大客户方面确实有了一些打得非常好的基础。

　　因此完成全年的经营目标，我们觉得有挑战，但压力不大。从明年来看，奇安信的盈利问题主要是营收规模要上一个台阶，那么今年上一个台阶之后，明年在政策持续利好的背景下，一定会上一个更大的台阶。

　　问：请公司如何展望未来的现金流情况？

　　答：从前三季度来看，公司今年的款力度明显加大前三季度销售款31.19亿元，较去年同期的24.52亿元增长了27.19%，前三季度的收现比也提升至97.72%。Q3单季度经营性现金流净额由Q2的-5.20亿元收窄至-1.91亿元，同时也显著优于去年Q3同期-4.03亿元的水平。

　　从更长期来看，随着公司业务规模的不断高速增长，以及三大费用营收占比的不断下降， 公司经营性现金流的情况将会越来越好。

　　公司虽属高科技行业，但毕竟是ToB业务，收入确认和款有一定的周期性和滞后性，应收账款在营收中占一定比例是正常状态。我们的应收账款占营收的比例其实处于行业中等水平，并且应收账款的主要构成是一年期的应收账款，因此结构相对健康。同时，公司目前资产负债率仍处于一个相对较低的水平，因此完全不用为公司现金流情况担忧。

　　问：请公司未来研发投入的重点方向有哪些？

　　答：1）全生命周期的数据安全市场；2）以工业互联网安全等为代表的一些新兴领域市场；3）以态势感知等为代表的强攻防市场。

　　奇安信（688561）主营业务：向政府、企业客户提供新一代企业级网络安全产品和服务

　　奇安信2022三季报显示，公司主营收入31.92亿元，同比上升19.34%；归母净利润-11.25亿元，同比上升2.75%；扣非净利润-13.64亿元，同比下降6.12%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入12.24亿元，同比上升0.39%；单季度归母净利润-2.15亿元，同比上升8.32%；单季度扣非净利润-3.11亿元，同比上升1.63%；负债率31.33%，投资收益1.08亿元，财务费用918.14万元，毛利率61.17%。

　　该股最近90天内共有28家机构给出评级，买入评级25家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为89.93。

　　以下是详细的盈利预测信息：

　　融资融券数据显示该股近3个月融资净流出5619.96万，融资余额减少；融券净流出203.92万，融券余额减少。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，奇安信（688561）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1星，综合指标0.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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奇安信股票行情：

● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。

● 中期趋势：有加速上涨趋势。

● 长期趋势：已有163家主力机构披露2022-06-30报告期持股数据，持仓量总计2.81亿股，占流通A股61.31%