从头再来的贝因美（002570）(002570.SZ)，在业绩企稳的同时，股价却依旧低迷。
近日，贝因美披露，为提振市场信心，今年8月底至今，已耗资5711.45万元累计回购约1080.46万股股份，占公司总股本的1.0004%。
一个可对比的数据是，贝因美2021年的归母净利润为7331.46万元，仅比此次回购金额高约1620.01万元。
值得一提的是，自2022年以来，贝因美的业绩有所改善，前三季度实现扣非净利润0.19亿元，同比实现扭亏为盈，2021年同期的扣非净利润为-0.08亿元；同时，公司的经营活动现金流量净额为3.04亿元，同比增长231.36%。
在业绩向好和回购股份利好消息的情况下，贝因美2022年的股价依旧波澜不惊，1月4日收盘价为5.23元/股，经过11个月努力，截至11月11日收盘，贝因美股价为4.92元/股，较年初还跌去6%。
前三季扣非净利润扭亏为盈
贝因美曾在8月26日发布回购股份公告，拟以自有资金不低于7500万元不超过1.5亿元回购公司股份，回购价格不超过7.17元/股。
在公告发布后，贝因美股价短暂大幅连涨两天，从4.94元/股升至5.9元/股，涨幅19.43%。但随后股价并未持续上涨，而是开启了回落趋势。截至11月11日收盘，贝因美股价报收4.92元/股。
在此期间，贝因美以集中竞价交易方式累计回购公司股份1080.46万股，占公司总股本的1.0004%，最高成交价为5.59元/股，最低成交价为4.69元/股，成交总金额约5711.45万元。
贝因美的回购股份并未提振二级市场信心。不过，与之相对比的是，在业绩方面，贝因美改善较为明显。
今年前三季度，贝因美实现营收24.17亿元，同比增长45.78%，归母净利润0.44亿元，同比增长14.19%，扣非净利润0.19亿元，同比扭亏为盈，2021年同期的扣非净利润为-0.08亿元。
实际上，在2019年和2020年连着两年归母净利润亏损后，2021年以来，贝因美业绩已经呈现了企稳的趋势。
2019年至2020年，贝因美实现归母净利润为-1.03亿元、-3.24亿元，同比大幅下滑350.73%、214.58%。与此同时，公司的扣非净利润已经连续五年亏损，2016年至2020年该数字分别为-7.99亿元、-11.39亿元、-2.17亿元、-1.38亿元、-4.82亿元。
2021年，贝因美实现营收25.40亿元，同比下滑4.71%，归母净利润和扣非净利润分别为0.73亿元、0.07亿元，同比分别增长122.61%、101.52%。
从扣非净利润的变化也可以看到，在经历了2016年和2017年的连续亏损后，贝因美创始人谢宏于2018年回归，当时采取了包括处置非核心资产、革新经销商代理制、降低营销费用、销售费用等一系列举措，推动贝因美业绩改观。
在盈利改善的情况下，贝因美2021年、2022年前三季度经营活动现金净流量大幅改善，分别为2.47亿元、3.04亿元，同比分别增长713.34%、231.36%。
注销子公司继续降本增效
2022年半年报数据显示，今年上半年，贝因美营业收入的增长主要是奶粉收入增长的推动。
今年1—6月，贝因美奶粉销售10396.19吨，同比增长30.64%；同时，生产量也同比增加31.17%至10921.96吨。
此外，米粉类产品和其他类产品产销量均出现大幅下滑。米粉产品产销量分别下滑22.82%、38.3%；其他类产销量下滑35.18%、57.64%。对此，贝因美表示，主要受销售结构需求变化所致。
这也意味着，贝因美正在缩减非主业产品线，将精力更加聚焦至奶粉的生产和销售上。
为此，贝因美在9月28日宣布清算注销全资子公司北海儿童奶，以达到进一步整合资源，提高运营效率，降低经营管理成本的目的。
对于注销的原因，贝因美给出的解释是受外部环境变化等因素影响，该子公司业务未达到预期目标。数据显示，2021年及2022年上半年，北海儿童奶营收分别为1206.85万元、0元，净利润分别为1171.11万元，-7623.06万元。
资料显示，北海儿童奶的经营范围包括儿童乳制品、含乳饮料和植物蛋白饮料的研发、生产及销售等。当初设立北海儿童奶，贝因美期望借此加速在婴童食品领域的战略布局，延伸公司产业链及品牌价值。
不难发现，在谢宏回归之后，贝因美一直走在降本增效的路上，继续减少非主业的开支和运营，剥离非核心品牌，聚焦核心主业。
但需要注意的是，以目前贝因美不超过30亿元的营收来看，离谢宏的300亿元的年营收目标还相去甚远，与贝因美2013年巅峰时超过60亿元的营收对比，也依旧有很长一段路要走。
● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。
● 中期趋势：下跌有所减缓，仍应保持谨慎。
● 长期趋势：已有13家主力机构披露2022-06-30报告期持股数据，持仓量总计3.26亿股，占流通A股30.20%
综合诊断：贝因美近期的平均成本为4.91元。空头行情中，目前反弹趋势有所减缓，投资者可适当关注。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。
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