海顺新材获2家机构调研：药包行业比较分散主要是因为由于下游药厂较多，导致药包小厂较多（附调研问答）

　　海顺新材（300501）11月14日发布投资者关系活动记录表，公司于2022年11月11日接受2家机构单位调研，机构类型为基金公司、证券公司。

　　投资者关系活动主要内容介绍：

　　问：公司分哪几块业务，能大概介绍一下吗？软药包竞争格局分散，为什么？

　　答：药包行业随医药行业波动而波动，整体稳中有增。

　　药包行业从材质上主要分为金属、玻璃、塑料、橡胶及其组合等，我们的产品属于复合材料，延展性强，品类较多，大类上主要分为软包装和硬包装。

　　药包行业比较分散主要是因为由于下游药厂较多，导致药包小厂较多。当然药包行业的质量标准也是在逐步提高之中，所以在前几十年粗放式发展过程之中，门槛较低，导致大量参与者进入。不过集采之后，可能会导致上游药包行业格局出现变化。因为集采会导致下游重新洗牌，药厂少了的话，药包材厂也会集中。同时集采之后，小的药包厂产能和质量跟不上药厂的要求，药厂可能会更换供应商，给头部的企业带来更多的机会。另一方面，随着环保要求的提高和产业升级的要求，小的药包厂的生存空间更小，像玻璃、金属的药包细分行业，监管对环保和能耗的要求提高，市场已经出清，竞争格局相对明了。

　　问：药包的增长是老客户的增加，还是新客户的增加？

　　答：经过18年的发展，公司累积了2000多家客户，80%的国内工业医药百强都和我们有合作，当然每年我们都有一两百家新增客户，医药客户网络覆盖比较广。所以我们公司的基本盘是存量客户，要做到公司营收的增长，我们在存量客户自身要下好功夫，做到单品类采购份额提高，多品类导入，这样完成我们的增长目标应该问题不大。

　　问：集采对药厂的利润率有影响吗？对我们的利润率有影响吗？

　　答：集采对药厂的影响还是比较大的，有的药厂可能以价换量，有的甚至丢失份额。对药包厂来说可能还好，一方面药包材占药品成本非常低，弹性小些；另一方面药包有一定的行业溢价，因为药包行业比一般的制造更复杂，比如生产的定制化、客户导入程序比较复杂，安全要求更高等。所以毛利率比一般消费包装高些是正常的。

　　问：相关评审需要多久？

　　答：一般做相容性试验需要6个月左右，和客户做关联评审需要3个月左右。

　　问：一般药厂有多少供应商？

　　答：一般药厂单个品种的采购可能也会保证2到3家供应商，但是关联的药包厂数量越多的话，时间成本和试验成本越高。所以供应商可能会有A、B角，以防供应或质量出问题时可以随时切换。

　　问：如何看外延的方式发展？

　　答：公司上市之后也有发展外延式的路径，比如收购浙江多凌、苏州庆谊、石家庄中汇，参股上海久诚等。这些公司经过我们的整合，焕发了更好的发展潜力。目前公司的发展重心还是内生式发展，要把定增和可转债项目经营好需要花费我们更多的精力，但是值得，随着这两个项目的逐步落地，我们公司将站上更高的台阶。当然如果有好的药包标的，我们也会看看。

　　问：你们未来的产能规划？

　　答：公司2021年产能是3.2万吨，今年的话增加至4万吨左右。明年下半年定增的项目将逐步投产，设计产能是1.8万吨。后年我们的可转债项目也将逐步落地，可转债项目为1.2亿平方米铝塑膜和3万吨的功能性聚烯烃膜材料。铝塑膜是三年建设期，功能性聚烯烃膜材料是两年建设期。我们的产能规划还是和我们的发展战略及市场需求适配的。

　　问：功能性聚烯烃膜材料的作用是什么？

　　答：功能性聚烯烃膜材料其中一万吨是自用，用于生产铝塑膜的CPP膜材料等。一万吨是生物反应膜材料，是用来生产一次性生物反应袋或储液袋等所用的膜原材料。一万吨是多层共挤膜，用于食品、消费电子、医疗器械等包装。

　　问：新能源的铝塑膜已经有产量了吗？

　　答：公司从去年四季度开始就给客户送样，到今年5月前后部分产线安装完成，测试客户越来越多，其中部分客户已经开始中试了。对电池厂来说，一般测试几批产品才能核查出产品的稳定性，这些需要一定的时间认证周期。当然3C数码类的推进比较快一些，而动力储能类客户目前有的处于技术交流阶段，有的已经在测试，动力电池的导入周期一般需要一年左右。我们首先要保证产品品质，目前铝塑膜市场竞争格局是高端的产品不愁卖，低端的产品竞争力弱。

　　问：铝塑膜是不是有很高的技术门槛？未来的技术发展路线是方壳还是软包？为什么？

　　答：铝塑膜是锂电池产业链中最后一个被攻克的原材料，之前铝塑膜市场一直被日韩垄断，日韩技术封锁的比较好，而且他们在国内主要是代销模式，成本就比较高，远远满足不了国内新能源汽车市场的迅速增长。而国内动力电池厂要突破封锁，干脆另走蹊径，发展起来方壳型封装。但是随着国内锂电池的需求迅速增长和锂电池的技术迭代，铝塑膜又被市场重视起来，主要是国内铝塑膜技术的发展和规模化的生产，铝塑膜的成本大幅降低，另外软包电池也有能量密度高、安全性好等特点，对下游新能源汽车也有吸引力。上半年方壳型电池装机量增长100%以上，而软包电池装机量增长也在70%以上。未来如果锂电池发展到半固态或固态，软包技术路线无疑是最合适的。所以现在包括宁德时代（300750）、亿纬锂能（300014）等都组建了方壳型和软包型产线。

　　问：药包行业的天花板是什么情况？

　　答：目前国内医药制造行业是万亿级别市场，大约2万亿以上，而包材约占医药制造成本的5%左右，按照这个测算，国内药包材市场也在千亿以上。对我们来说，我们相关的产品市场规模在150亿到200亿，但这个天花板是可以上升的，随着我们公司产品种类的增加，公司药包覆盖的范围更广。

　　问：今年贵公司还增加了什么品类？

　　答：今年我们公司在药包方面新增了试剂包装、精准给药装置、高性能瓶等产品。在新能源包装方面，我们布局了铝塑膜产线。当然我们一直也在往原材料端扩展，像奶酪棒生产用的PS片材我们也在做。

　　问：销售增长的预期是？

　　答：过去几年我们在主营药包市场都能保持两位数的增长，从未来产能和市场来看，药包这一块业务我们还是很有信心的。如果再叠加我们在新能源、新消费等领域的拓展，我们希望给投资者一个满意的答卷。

　　问：人员扩张的情况？

　　答：2021年的时候公司是700多人，截止今年三季度800多人。我们在研发、市场、生产等方面为公司未来的发展储备了足够的人才。

　　问：公司估值是不是低估了？

　　答：估值是市场说了算，但对我们公司来说，首要的是把公司经营好，把业绩做上去，才能花自不语，暗香徐来。

　　我们希望股东和公司一起成长，一起分享。

　　问：新消费的产品何时可以放量？

　　答：在新消费领域我们也是最近两年布局，是从0到1，只要抓住主要客户，就有可能实现爆发式增长。消费市场包装材料的特点是需求大、容易规模生产，且不需要像我们药包这样去做关联审评。

　　问：海外市场的考虑？

　　答：今年我们海外市场增长还不错。为了抓住海外市场的机遇，公司吸引外贸人才，壮大外贸团队，布局外贸营销网络，争取更多市场份额;

　　上海海顺新型药用包装材料股份有限公司专业从事直接接触药品的高阻隔包装材料研发、生产和销售，主要产品包括软包装材料及硬包装材料。

　　调研参与机构详情如下：

海顺新材股票行情：

● 短期趋势：股价的强势特征已经确立，短线可能回调。

● 中期趋势：有加速上涨趋势。

● 长期趋势：已有9家主力机构披露2022-06-30报告期持股数据，持仓量总计1547.07万股，占流通A股12.38%