四方伟业累亏5012万研发人员锐减35% 应收账款1.48亿占总资产29%周转率大降

　　大数据软件公司成都四方伟业软件股份有限公司(以下简称“四方伟业”)正式冲刺科创板IPO。

　　招股书披露，此次四方伟业拟募资7.18亿元，分别投入到新一代大数据平台建设项目及大数据关键技术研究中心项目。

　　近年来，四方伟业盈利能力并不稳定，2019年至2022年上半年(下称报告期)，公司累计实现营业收入6.57亿元，但归母净利润和扣非后净利润分别亏损5012.67万元、4244.12万元。

　　身处技术密集型的软件和信息服务技术业，四方伟业通过高强度的研发投入保持技术的先进性。报告期内，公司研发费用合计为1.48亿元，研发费用率22.55%。不过，记者注意到，四方伟业的研发费用中，超过94%为研发人员的薪酬支出。而公司的研发人员却在减少。截至今年6月末，公司研发人员总数138人，近一年半时间减少74人，降幅高达35%。

　　此外，在非直接销售的模式下，四方伟业的应收账款规模高企，回款难度不小。截至今年6月末，公司应收账款账面价值占总资产的比例为28.97%，当期公司应收账款周转率仅为0.4次。

　　非直接销售模式下回款压力大

　　招股书显示，四方伟业最早成立于2014年5月。2019年3月，A股上市公司南威软件（603636）(603636.SH)以5000万元的价格认购四方伟业173.6万股股份。本次发行前，南威软件直接持有四方伟业11.9%股份，为公司第三大股东。查文宇直接持有四方伟业17.46%股份，为公司第一大股东，并通过多个员工持股平台合计控制公司38.89%表决权，为公司控股股东、实控人。

　　值得一提的是，目前南威软件正在筹划易主事项，如果交易完成，华润数科将成为公司控股股东，国务院国资委将成为公司实控人。

　　作为一家专业的大数据软件产品及服务提供商，四方伟业称其是国内数据治理与可视化分析、商业智能分析决策细分市场领域的主要供应商之一。

　　将核心技术商业化，成为四方伟业的主要盈利模式，但近年来其业绩表现并不稳定。2019年至2022年上半年，公司分别实现营业收入1.02亿元、2.07亿元、2.82亿元、0.66亿元，累计6.57亿元；归母净利润为-8977.81万元、1466.89万元、4396.16万元、-1897.91万元，累计-5012.67万元；扣非归母净利润为-7082.91万元、766.67万元、3437.84万元、-1365.72万元，累计-4244.12万元。

　　截至今年6月末，四方伟业合并口径和母公司报表层面的累计未弥补亏损分别为2.75亿元、2.72亿元。

　　记者注意到，由于下游客户主要集中在政府、军工、能源等领域，集中在年末验收的模式下四方伟业的业绩呈现明显的季节性特征，第四季度营业收入占比超50%。

　　值得关注的是，四方伟业大部分产品并不是直接向客户销售，而是通过向系统集成商或专业应用软件开发商等生态合作伙伴进行销售。因此，各报告期内，公司非直接销售收入占比较高，分别为75.59%、69.8%、71.21%、86.18%。

　　这就会导致回款效率变低，而四方伟业本就存在应收账款高企问题。截至各报告期末，公司应收账款账面价值分别为2789.12万元、7367.66万元、1.52亿元、1.48亿元，占总资产的比例分别为8.76%、14.4%、27.24%、28.97%。各报告期内，四方伟业的应收账款周转率分别为4.6次、3.85次、2.32次、0.4次。

　　研发费用超94%为薪酬支出

　　成立八年仍存在未弥补亏损，四方伟业称这主要是进行股权激励、进入大数据处理软件初期投入大且业务规模较小等因素所致。

　　招股书显示，由于所处的软件和信息服务技术业本就属于技术密集型行业，2019年至2022年上半年，四方伟业的研发费用分别为4029.55万元、4192.87万元、4634.41万元、1958.67万元，占各期营收的比例分别为39.3%、20.21%、16.45%、29.79%，累计为1.48亿元，占同期营业收入的比例为22.55%。

　　记者注意到，四方伟业的研发费用以职工薪酬为主，各报告期内，公司列入到研发费用中的职工薪酬分别为3819.9万元、3943.2万元、4412.77万元、1849.79万元，占比均超过94%。

　　除了薪酬部分之外，四方伟业通过6个员工持股平台对员工实施股权激励。各报告期内，公司确认的股份支付费用分别为3354.11万元、1587.88万元、1312.06万元、1357.38万元。

　　但即便如此，四方伟业还是出现了研发人员流失的情况。2019年至2022年上半年末，公司员工总人数分别为664人、764人、740人、634人，其中研发人员分别为199人、212人、174人、138人，近一年半时间内研发人员减少74人，降幅高达35%。

　　对此，四方伟业解释称，公司研发体系包括中央研究院专家、研发支撑部人员以及6个产品部、数据挖掘部和测试部，其中产品部、数据挖掘部和测试部存在根据需要参与交付的情况。为谨慎界定研发人员，公司将中央研究院专家和研发支撑部的全部人员，以及产品部、数据挖掘部和测试部研发工时50%以上的人员，界定为研发人员；研发工时50%以下的其他研发体系人员统计时划分入交付人员。

　　随着研发人员增长而交付人员的增多，截至2022年6月末，四方伟业的交付人员数量达到274人，基本上是研发人员的两倍。这也引发市场的质疑，称四方伟业作为一家软件公司过分重于交付环节而轻研发。

　　值得一提的是，今年8月四方伟业因与员工存在劳动争议被诉之法庭，法院判决四方伟业向该名员工支付工资差额、未休年假工资合计3.72万元，四方伟业及原告已分别就该一审判决提请上诉。

南威软件股票行情：

● 短期趋势：前期的强势行情已经结束，投资者及时卖出股票为为宜。

● 中期趋势：回落整理中且下跌有加速趋势。

● 长期趋势：已有13家主力机构披露2022-06-30报告期持股数据，持仓量总计6006.61万股，占流通A股10.17%