同和药业：有知名机构进化论资产参与的多家机构于11月28日调研我司

　　2022年11月29日同和药业（300636）（300636）发布公告称CHINA SHANDONG HI-SPEED CAPITAL LIMITEDZhuVicky、北京淙峦投资管理有限公司丁俊、北京汉和汉华资本管理有限公司贾文斌、北京泓澄投资管理有限责任公司殷萌、北京龙鼎投资管理有限公司孙建国、北京泽铭投资有限公司安晓东、创金合信基金皮劲松、大成基金管理有限公司马越洋、淡水泉(北京)投资管理有限公司高星、东方阿尔法基金管理有限公司程可、东吴证券自营部于彦秋、GL CapitalLorenzo Pei、福建豪山资产管理有限公司蔡再行、福建红移投资管理有限公司马冬、光大保德信基金高睿婷、广银理财有限责任公司陈桂、国投信托-景泰复利邹军辉、国信证券-资产管理部皮熙龙、国信证券自营欧阳仕华、海通证券资产管理有限公司胡威、瀚伦投资大中华直通车私募投资基金任靖、湖南迪策投资有限公司张擎柱、keywise capitalAmily Zong、华宝信托投资有限责任公司顾宝成、华融证券秦墅隆、华夏基金胥梦缘、嘉实基金梁铭超 黄福大、江西彼得明奇资产管理有限公司康健、金鹰基金王喆、金元证券自营部梁乐健、进化论资产廖仕超、玖鹏资产邓可、昆明华辰投资有限公司付强、Kingtower Asset Management Co.Weizhi LV、绿地金融控股集团许迟、南京璟恒投资管理有限公司唐哲、农银人寿保险股份有限公司赵晶、鹏华基金管理有限公司孟昕、前海人寿王安艺、青岛澄明资产管理有限公司马霄汉、青榕资产管理有限公司唐明、融通基金杨有为 何龙、厦门市乾行资产管理有限公司杨如丰、上海留仁资产管理有限公司刘军港、Knight investment李署、上海盘京投资管理中心(有限合伙)曹姗姗、上海深梧资产管理有限公司王珊珊、上海盛宇股权投资中心(有限合伙)张亚辉、上海天猊投资管理有限公司曹国军、韶夏资本夏天、申万宏源证券（000562）自营部屈玲玉、深圳前海固禾资产管理有限公司王生瑞 文雅、深圳前海海雅金融控股有限公司王兵、深圳市恒健远志投资合伙企业(有限合伙)崔尚晨 温浩、深圳市尚诚资产管理有限责任公司杜新正 黄向前、TIGER PACIFIC CAPITAL, LPZhuShu、深圳市正向投资管理有限公司李玉铜、盛世景资产管理集团股份有限公司田春燕、泰康资产王晓锋、泰信基金李俊江、天治基金管理有限公司王娟、万和证券股份有限公司自营部费瑶瑶、熙德博远资本王珺雪、谢诺辰阳私募证券投资管理有限公司冯时、信泰人寿保险股份有限公司吴江龙、野村东方国际证券有限公司张熙、宝盈基金吕功绩、银河基金方伟、永赢基金陆海燕、长江养老保险股份有限公司戴颖、招商银行股份有限公司吴昆伦、招商自营胡玮凯、浙江景诚实业有限公司陈浩琪、中国人保（601319）资产管理股份有限公司吴峰、中国人寿（601628）养老保险股份有限公司佘宇、中国人寿资产管理有限公司张戬、中金公司（601995）刘锡源 张琎、北京柏治投资管理有限公司任兆凯、中欧基金管理有限公司高松、中融信托-朱雀 12 期姚姗、中信期货魏巍、中信证券彭康、中信证券资管部刘春茂、中银国际证券股份有限公司资产管理部白冰洋 李明蔚 张岩松、北京成泉资本管理有限公司张岳于2022年11月28日调研我司。

　　具体内容如下：

　　问：欧洲cphi展会后很多公司反馈印度药企的竞争势头还是比较猛的，公司怎么看待与印度的这种竞争？

　　答：在制药方面印度是中国最主要的竞争对手，这点是肯定的。从制剂来说，印度确实做得比中国好，中国在追赶印度，特别是美国市场，印度的仿制药做得比较成功，，但是在原料药板块是反过来的，印度在追赶中国，我认为在3-5年内原料药板块的这种竞争格局不会发生颠覆性的改变。

　　中国原料药企业生产装备的先进性和上下游产业链配套远远领先于印度，印度真正具有竞争力的是人工成本更低，但是实际上现在印度的人工成本增长也是比较快的，像孟买这种主要的医药化工集中区，它的工人工资也已经到一年五六千美元了，比中国的台州也低不了多少（工资水平在中国的80%左右）。

　　从同和的新产品情况来看，我们认为受到印度低成本威胁的情况还是比较少，甚至我们有的产品是直接卖给印度本土企业用，基本上我们还是能保证新品种的成本竞争力。

　　问：海运涨价和原材料价格上涨对四季度的影响如何，毛利率变化趋势如何展望？

　　答：海运成本在下降，原材料价格还是保持平稳，跟去年比有所下降。同和的新产品毛利率比较高，随着新产品占比提高，公司整体毛利率是提升趋势。

　　问：二厂区二期投产进度和折旧安排如何？

　　答：目前二厂区一期工程4个车间均已进行试生产，明年8月份一期的试生产就会全部完成。

　　二厂区二期工程已开工建设。二期将建设 7 个合成车间和一个研发楼，由于一期已经完成大部分公用工程设施的建设，预计二期的产能建设节奏会更快，部分车间计划于 2023年底完成设备安装，2024年二季度完成试生产，2024年三季度正式投产。

　　公司二厂区一期会依据实际投入使用情况分批转固，目前部分已投入使用的辅助工程已转固，一期其余大部分预计在2023年完成试生产后转固。一期全部转固后年折旧额约7000万左右，预计2023年可实现较满负荷生产，可以有近5亿的产能，且新产品的毛利率较高，可以覆盖对应转固折旧实现赢利。

　　问：阿齐沙坦这个品种在日本市场的客户情况如何？

　　答：阿齐沙坦这个品种已经有很多日本仿制药客户认证我们为它的一供，今年也有一些日本客户找到我们认证我们做它的二供，一般专利到期后的前三年仿制药客户不太需要认证原料药二供，出现这种情况说明它们原来的一供出现了一些问题，可能是质量方面的问题，也可能是供不出货。总体来说同和的阿齐沙坦在日本市场还是比较受认可。

　　问：能介绍一下公司的原料药新品种会如何放量吗？

　　答：从内销来讲，米拉贝隆、利伐沙班、维格列汀、甲苯磺酸艾多沙班等品种明年就会开始放量，这些品种中大部分在国内已经没有专利了。

　　所有新品种根据其在各个市场专利到期的不同时间陆续放量，2023年部分品种能达到几千万的销售规模，其中还有几个品种可能会过亿。2023年至2025年，这些新品种的量会一年比一年多。

　　问：对2023年公司业绩增长贡献最大的两三个新品种能大致介绍一下吗？

　　答：替格瑞洛、利伐沙班、维格列汀、阿齐沙坦、米拉贝隆这几个新品种都会对2023年的业绩有较大贡献；成熟品种中，明年如果瑞巴派特CDE能转，它的内销就会实现零的突破，瑞巴派特和加巴喷丁在国内的用量也不少，它们也会对明年的业绩产生一定贡献。

　　问：公司2023年收入预期是多少？

　　答：明年二厂区一期产值大概在5亿，销售在3亿，加上一厂区8亿的收入，预计明年的收入在11亿左右。

　　问：2023年二厂区一期达产后一厂区利用效能会进一步升吗？

　　答：预计明年二厂区一期的产能释放后，部分内销产品与新产品可以转移到二厂区生产，一厂区的产能利用率能得到提升，因为部分产品转移到二厂区后一厂区的生产装置不用再频繁切换，生产的品种越少装置的产能利用率越高。

　　问：公司加巴喷丁的技改进度如何？

　　答：公司从2018年下半年开始实施技术攻关，对加巴喷丁进行工艺优化并取得成功，2020年技改就已经完成了，但是大客户变更受疫情影响比预期的进度要慢，到2021年10月才全部完成，还有部分小客户的变更要到2023年完成；2022年由于加巴喷丁的主要原料价格大起大落，打乱了今年的销售节奏，单品全年销售下滑。我们认为加巴喷丁这个品种我们的成本还是具有竞争力，预计2023年公司加巴喷丁的销售量在1000-1200吨之间。

　　同和药业（300636）主营业务：化学原料药和医药中间体的研发、生产和销售

　　同和药业2022三季报显示，公司主营收入5.28亿元，同比上升23.43%；归母净利润7448.62万元，同比上升11.93%；扣非净利润7239.32万元，同比上升12.08%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入1.92亿元，同比上升27.8%；单季度归母净利润3184.79万元，同比上升32.6%；单季度扣非净利润3139.48万元，同比上升33.48%；负债率40.81%，投资收益-72.47万元，财务费用227.63万元，毛利率29.31%。

　　该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家。

　　以下是详细的盈利预测信息：

　　根据近五年财报数据，估值分析工具显示，同和药业（300636）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率。该股好公司指标1.5星，好价格指标2.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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同和药业股票行情：

● 短期趋势：该股处于空头行情中，可能有短期反弹。

● 中期趋势：回落整理中且下跌有加速趋势。

● 长期趋势：已有59家主力机构披露2022-06-30报告期持股数据，持仓量总计5695.28万股，占流通A股32.36%