国金证券股份有限公司樊志远,邓小路,刘妍雪近期对东微半导进行研究并发布了研究报告《高压MOS龙头，TGBT开启新成长曲线》，本报告对东微半导给出买入评级，认为其目标价位为278.00元，当前股价为218.32元，预期上涨幅度为27.34%。
东微半导(688261)
投资逻辑
高压MOSFET龙头，深度受益新能源快速发展。公司深耕高性能功率器件领域，产品主攻工业和新能源汽车相关等中大功率的应用。短期来看，我们看好新能源车、充电桩、光伏及储能逆变等下游的旺盛需求；中长期来看，公司凭借差异化设计、丰富的料号和出色的产品性能有望在和国内同行的竞争中保持领先优势，在国产替代进程中实现市占率的提升。
高压超级结、中低压屏蔽栅MOSFET性能优异，国产替代市场空间广阔。高压超级结MOSFET主要下游应用为直流充电桩、OBC、光伏储能逆变器、服务器电源等，中低压屏蔽栅MOSFET主要下游应用为电动工具、逆变器、UPS电源、消费电子充电器等。根据芯谋研究，2021年MOSFET国产化率为30.5%，预计随着国产替代的加速，至2026年MOSFET国产化率将达64.5%。1H22公司高压超级结MOSFET营收为3.64亿元，占比78.05%。我们预测2022~2024年，公司高压超级结MOSFET营收为8.85、11.38和14.11亿元，同比+55.57%、+28.68%、+23.95%。
技术创新丰富产品线，IGBT开启新的成长曲线。公司创新设计的650V三栅TGBT性能已达到国际领先的英飞凌IGBT7代水平，第二代TGBT产业化进展顺利。2021年公司TGBT产品已送测至比亚迪（002594）、汇川等工控和汽车领域客户，批量出货至新明海、欧亚玛等光伏客户。我们测算，IGBT目前的国产化率小于20%，中国IGBT市场规模将在2025年达到458亿元，2020~2025年CAGR为21%。1H22公司TGBT业务实现营收1700万元，占比3.67%。我们预计2022~2024年，公司TGBT业务将迅速扩张，营收分别为0.5、1.5和3亿元，分别同比+780.28%、+200.00%和+100.00%。
IPO情况：新股发行16.84百万股，募集资金净额20.07亿元，对应发行价130.00元/股。资金拟投入超级结与屏蔽栅功率器件产品升级及产业化、新结构功率器件研发及产业化、研发中心建设以及科技和发展储备资金项目。
盈利预测与估值：
预测公司2022~2024年净利润分别为2.90、4.07和5.35亿元，EPS分别为4.31、6.04、7.94元，对应PE为56.01、39.91、30.38倍。首次覆盖给予公司2023年46xPE，“买入”评级，目标价278元。
风险提示：
产品结构单一的风险、供应链管理的风险、新产品研发推广不及预期的风险、限售股解禁的风险。
数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华鑫证券毛正研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.95%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.82亿，根据现价换算的预测PE为51.73。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级12家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为307.38。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，东微半导（688261）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标1.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
以上内容由根据公开信息整理，与本站立场无关。力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。
● 中期趋势：有加速下跌的趋势。
● 长期趋势：长期看好，有良好的投资价值。
综合诊断：东微半导近期的平均成本为219.43元。空头行情中，并且有加速下跌的趋势。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。
派能科技拟3000万元投资钠离子电池企业众钠能源。6月9日晚，派能科技发布公告表示，拟与公司关联方佛山司南新禹股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“司南新禹”）及其他投资人向江苏众钠能源科技有限公司...
新兴装备：股东拟减持不超过1.79%的股份。6月10日，新兴装备（002933）发布股份减持公告，股东张建迪，张进，郎安中拟减持公司股份不超过209.87万股，减持比例不超过公司总股本的1.79%。以...
国海证券投教基地在证监会2022-2023年度投教基地考核中获评“优秀”。近日，证监会公布了《2022—2023年度全国证券期货投资者教育基地考核结果》。国海证券（000750）投资者教育基地作为第四...
年报“难产”退市危机悬顶 交大昂立收上交所监管工作函。年报尚未披露、退市危机悬顶的交大昂立（600530），6月10日披露收到上交所下发的《监管工作函》，敦促上市公司召开年度股东大会，确定年审机构以及...
匠心家居：智能家居龙头将迎来业绩释放。匠心家居（301061）是全球智能家具领域重要ODM供应商，专注于智能电动沙发/智能电动床的研发、生产和销售，具备从配件到成品的垂直一体化产品研发体系。公司深耕国...
本文“国金证券：给予东微半导买入评级，目标价位278.0元”由壹米财经整理发布，欢迎转载收藏，转载请带上本文链接。
免责声明：【壹米财经】发布的所有信息，并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责，投资者据此操作，风险请自担。部分内容文章及图片来自互联网或自媒体，版权归属于原作者，不保证该信息（包括但不限 于文字、图片、图表及数据）的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等，如有问题，请联系我们！
