吉林敖东：光大证券研究所、国融基金等多家机构于12月20日调研我司

　　2022年12月22日吉林敖东（000623）（000623）发布公告称光大证券研究所黄素青、国融基金宗楚昀、淳厚基金顾伟、熙德博远王珺雪、长信基金胡梦承、农银理财付晓苹、格林基金唐嘉晨、太平养老赵莹、银河基金方伟、大家资产钱怡、人保健康险崔大勇、上海德汇舒欣、富国基金方竹静、鼎锋投资刘硕、民生加银韩晟、融通基金李冠頔 刘曦阳、国融自营赵小小、韩华证券柯伟、中银国际证券资管罗彧文、广东德汇投资刘晓芳、永赢陆凯琳于2022年12月20日调研我司。

　　具体内容如下：

　　问：除医药产业之外，公司金融资产部分收益较多，往年除去投资收益及公允价值变动，医药产业的自身业绩发展是一个怎样的趋势？

　　答：自过往 3-5 年来看，2018-2019 年公司主营业收入及经营利润处于高峰阶段，主营业务收入在 32-33 亿元左右，主营净利润在 4 亿元左右，受到国家医改政策的影响，公司以前两个主要品种注射用核糖核酸Ⅱ和小牛脾提取物注射液在 2019 年下半年、2020 年、2021 年受到冲击较大，2021 年公司主营业务收入约 23 亿元，主营利润约 1 亿元，2022 年前三季度公司主营业务收入及利润整体有所改善，达到触底反弹的阶段。从过去前三季度的数据来看，今年主营业务收入预计能超额完成年初董事会制定的计划，按照当前公司经营状况分析，可以保持稳定的增长。公司主业部分，中成药发展保持持续稳定的增长，化药部分已经克服了过去 3 年所面临的不利局面，保持相对稳定增长；电商直播业务在今年实现了突飞猛进的增长，为公司今年的经营亮点之一；证券投资方面，公司自 2022 年 7 月 12 日至 2022 年 12 月 19 日收市通过深圳证券交易所港股通交易系统累计增持广发证券 H 股 77,710,800 股（详见广发证券2022 年 12月 20 日公告）。结合公司各个经营方面数据看，公司经营情况向较好的方向发展。

　　问：公司前三季度主营业务大致有百分之二十的增长，其主要原因是什么？

　　答：公司主营业务增长的主要原因为公司主导产品安神补脑液保持持续稳定增长；小儿柴桂退热口服液前三季度已经实现过亿的销售额，在疫情政策放开之后，小儿柴桂退热口服液出现断货的情况，预计小儿柴桂退热口服液在今年可能会实现近 2 亿元的销售额；羚贝止咳糖浆、感冒颗粒、小柴胡颗粒、板蓝根口服液等感冒药类产品均出现供不应求的情况。从整体产品规划上看，公司在经历化药产品的冲击后，改变了诸多营销方面的策略和谋划，例如从其他优势企业中引进职业的经理人，对公司的职业经理人做出重大的调整，进行销售端的变革等。公司历经3 年多的时间走出化药低谷，克服了化药下降对公司带来的不利影响。

　　问：请介绍一下安神补脑液这么多年能持续增长的原因，公司做了哪些营销、渠道方面的工作？

　　答：在渠道供应方面，2020 年公司与九州通（600998）签订战略合作协议，九州通集团为公司加大配送的力度；其次，公司加大了医药连锁终端的推广力度；再者，公司产品“安神补脑液”作为旺销市场 40 余年的品牌产品，是公司由传统的民族中药产业向现代化的中药产业跨越的标志性产品，也是中药现代化的代表品牌。多年来，“安神补脑液” 课题组的科研工作，得到了国内有关专家、学者的支持与帮助，使得“安神补脑液”每年都能提质、提档，在实施中药保护、利用现代化技术研制新工艺提高质量标准等方面取得了成就，产生了巨大的社会效益和经济效益。安神补脑液在历年的销售中积攒了众多忠实消费者，该产品在提高免疫力及调节神经衰弱方面有显著的疗效。综合以上多方面，安神补脑液有稳定持续的增长空间。

　　问：在当前抗击疫情期间针对退热、感冒类药品的销量一定很大，能否介绍一下公司感冒、退热类药物的销售占比情况，以及其产能在未来能否有增长的可能？

　　答：2022 年 12月 10 日，国家中医药管理局中医疫病防治专家委员会发布《新冠病毒感染者居家中医药干预指引》，介绍了新冠病毒感染者如何运用中医药方法居家治疗及康复。12 月 12 日，北京市制定《新冠病毒感染者用药目录（第一版）》，人民群众用药需求迅速增长，全国多地出现清热解毒感冒类药品断货情况。公司生产的小儿柴桂退热口服液、桑菊感冒颗粒、板蓝根颗粒、小儿氨酚黄那敏颗粒、瓜霜退热灵、清热解毒口服液、小柴胡颗粒、氨咖黄敏胶囊等诸多产品也在目录中，以上产品目前处于供不应求状态，公司已根据用药需求安排加班加点生产，全力保障市场供应，为广大群众提供安全、可靠、放心药。上述产品销售额占公司收入的 10%左右，规模最大的还是小儿柴桂退热口服液，结合过去的市场需求情况看，这个产品可以持续为广大人民群众健康做贡献。

　　问：就明后年来看，公司中成药持续稳定增长的核心驱动力是什么？

　　答：在科技研发方面，公司围绕发展战略方向，加大研发投入力度，利用资金较为充沛的优势，充分发挥“产学研协同创新机制”的作用，全力开展多品种质量标准提升工作，为医药产业高质量发展奠定基础。公司坚持以市场需求为导向，加强与高校、科研院所及技术优势研发企业的合作，开展研发与应用协同创新，积极开展新产品和已上市产品二次开发研究，推进产业化和市场化的快速发展，并开展多项经典名方药物调研和研发，实现产研协同，互利共赢。在中医药传承创新方面，公司积极探索并优选中药经典名方、配方颗粒标准及药材资源等进行研究。在原材料采购方面，公司加大对中药饮片基地建设的投入，根据市场需求、原材料供需情况及公司生产能力，采用“以产定购”的模式，制定原材料采购计划，科学储备，保证物料及时供应。公司物料的采购实行经济批量进货，合理控制物料采购价格、库存，降低资金占用；严格要求供货质量，控制采购成本，降低公司的运营成本。

　　问：目前产品的销售自营和招商比例情况如何？

　　答：公司有 5 家医药销售子公司，公司产品大多数为自己的销售团队销售，各公司成立了不同产品及业务线，各子公司全面协同，资源共享，实现质量效益双向提升。销售团队顺应形势，探索创新，针对各重点经营品种的特点，开展渠道与终端的精细化管理满足公司多样性产品的销售需求。公司始终坚持“以市场为导向，以客户为中心”的原则，秉承“高效、有效、成效”的工作方针，严格落实聚焦中药发展战略，坚持头部品种群多品种群营销战略，整合营销资源，细分治疗领域，采取多元化的营销模式。公司注重产品的市场属性分析，明确产品定位，提供深度的产品配方解决方案，进一步深化、细化、优化市场服务和管理，强化技术销售能力，提升营销质量。在中药产品营销方面，以“三司一部”经销为核心，同时组建配方颗粒事业部、临床事业部两支营销队伍，开展中药配方颗粒和临床品种销售。在化学药品营销方面，采用自营与招商代理并存的销售模式，构建了遍布全国的销售网络。同时，公司积极探索搭建网络营销平台，积极尝试和探索电商直播等现代销售模式，不断拓宽销售渠道，并加大对医药连锁终端的投入。

　　问：我们了解到，今年半年报时公司的收入结构中有 20%左右为连锁药店的批发和零售业务，上半年出现了翻倍的增长，未来这一方面的业务会有怎样的发展呢？

　　答：公司在以前年度引进了团队，组建了医药连锁的第三终端，截至目前，公司子公司吉林敖东大药房连锁有限公司共有近 200 家自营连锁药店，主要分布在吉林省长春地区、延边州地区、辽宁省抚顺地区。今年上半年批发、零售业务的主要增长原因为自 2022 年 3 月吉林省疫情以来，公司为吉林省疫情防控的保供单位，由吉林敖东大药房连锁有限公司主要负责药品终端的配送业务，药房连锁承担了防疫物资的配送及其他相关服务，药房连锁同时开拓了吉大一院等医院的医疗器械配送业务，这使得公司上半年度批发、零售业务同比有较快的增速。在保供期间药房连锁的工作得到了广大人民群众的认可，药店的日销售额在不断的创新高。从未来的发展角度看，公司将继续投入相关资源，力争为当地人民群众健康做更大的贡献，希望未来医药连锁业务可以持续稳定增长。

　　问：公司的连锁药店是自营还是也有加盟药店，未来的开店计划如何？如果明年一季度后疫情情况有所平缓，医药连锁第三终端的发展会不会回归常态？

　　答：公司的连锁药店均为自营连锁药店。疫情得到平缓后，大家购买药品应该会出现理性的归，敖东大药房对此已经有所考量，从 2021 年底公司在营门店 173 家到现在的近 200 家，公司将根据门店的选址、医药的获得情况等持续有计划的增加连锁药店的数量，计划每年保持近 30家的增速，有序的扩大连锁药店的经营规模。并且在疫情防控期间公司连锁药店已树立起的良好口碑，连锁药店的日销售额在不断的创新高，通过强有力的措施相信可以很好的应对疫情平缓后对连锁药店的冲击。

　　吉林敖东（000623）主营业务：医药工业、医药商业、医药科研与开发;种植养殖、商业(国家专项控制、专营除外)、机械修理、仓储;本企业生产、科研所需要的原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件(国家实行核定公司经营的12种进口商标除此之外)进口。

　　吉林敖东2022三季报显示，公司主营收入19.13亿元，同比上升19.67%；归母净利润8.8亿元，同比下降47.98%；扣非净利润9.91亿元，同比下降35.17%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入6.63亿元，同比上升28.5%；单季度归母净利润3.86亿元，同比下降47.16%；单季度扣非净利润2.06亿元，同比下降57.78%；负债率14.53%，投资收益10.11亿元，财务费用6880.36万元，毛利率50.24%。

　　该股最近90天内无机构评级。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出6347.65万，融资余额减少；融券净流出1671.62万，融券余额减少。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，吉林敖东（000623）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、经营现金流/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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吉林敖东股票行情：

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：回落整理中且下跌有加速趋势。

● 长期趋势：已有121家主力机构披露2022-06-30报告期持股数据，持仓量总计4.44亿股，占流通A股38.28%