普邦股份（002663）（002663.SZ）继续通过资产出售缓解压力。
12月21日晚间，普邦股份公告称，公司拟在南方联合产权交易中心公开挂牌转让公司持有的深蓝环保100%股权，挂牌底价为2.39亿元。
记者注意到，深蓝环保为普邦股份2015年作价4.43亿元收购而来。如今的出售价格仅为收购价格的一半，主要因深蓝环保业绩持续不及预期。
在顺利完成2015年至2018年的业绩承诺之后，2019年深蓝环保业绩变脸，2020年直接陷入亏损。普邦股份将收购其产生的2.81亿商誉全部计提完毕。
不仅仅是深蓝环保，近年来随着环保行业推进去杠杆等因素，普邦股份多笔收购不及预期，自2018年以来，公司扣非净利润已五连亏。
为了缓解经营压力，2020年12月至今，普邦股份已多次进行资产出售。包括本次在内，公司累计出售资产金额约为6.06亿元。
标的完成业绩承诺即变脸
深蓝环保为普邦股份2015年收购而来。
根据当时的交易方案，普邦股份作价4.43亿元，以发行股份及支付现金的方式收购深蓝环保100%股权。本次交易中，深蓝环保100%股权的评估值为4.43亿元，较其账面净资产1.37亿元增值224.57%。
由于是溢价收购，本次交易同步设置了业绩承诺，即2015至2018年每年度深蓝环保实际实现的净利润分别为3200万元、4640万元、6728万元、9082万元。
彼时，重组草案披露的财务数据显示，2013年和2014年，深蓝环保分别实现营业收入1.28亿元、1.31亿元，净利润1616.99万元、1236.93万元。
从实际完成情况来看，2015年至2018年，深蓝环保分别实现净利润3254.37万元、4843.79万元、6999.63万元、9327万元，业绩承诺完成率分别为101.7%、104.39%、104.04%、102.7%，顺利实现四年业绩承诺。
然而，四年承诺期刚满，深蓝环保业绩变脸。2019年至2021年，深蓝环保分别实现净利润329.27万元、-1.07亿元、-2.36亿元。由此，普邦股份对收购其形成的2.81亿元商誉计提减值准备。截至2020年末，此部分商誉已全额计提减值。
基于上述情形，普邦股份最终还是计划剥离深蓝环保。12月21日晚间，普邦股份披露资产出售方案，公司拟在南方联合产权交易中心公开挂牌转让深蓝环保100%股权，挂牌底价为2.39亿元。
数据显示，今年前七月，深蓝环保实现营业收入2102.04万元，净利润-6799.63万元，依旧未能扭转业绩颓势。截至今年7月末，深蓝环保总资产6.56亿元，其中应收款项达到4.27亿元；期末公司净资产2.21亿元，与挂牌底价相当，仅为七年前收购价格的一半。
对于本次资产出售，普邦股份表示，近年来，因环保行业去杠杆，信用扩张受阻，前端融资不畅导致工程进展放缓，后端地方政府财政收紧使其治污意愿和支付能力下降，且行业竞争加剧，导致深蓝环保经营业绩出现大幅下滑。为更好地配置公司资源、提高资产运营效率，公司拟对深蓝环保进行整体剥离，回收资金，增强资产的流动性。
主业不振2018年至今扣非持续亏损
不仅仅是深蓝环保，前期普邦股份曾频繁实施对外并购，但大多收益不佳。
资料显示，普邦股份前身是普邦园林，主营园林绿化，2012年3月登陆深交所。上市后，公司进行了系列并购，收购了城建达设计院、泛亚环境、枫彩生态农业科技、深蓝环保、博睿赛思、宝盛科技等多家公司部分或全部股权。系列收购之后，公司主营业务增加环保业务，实现园林、环保双主业运营格局，后更名为普邦股份。
记者注意到，在收购深蓝环保之前，2014年普邦股份的经营业绩达到最高峰，当期公司营业收入、净利润分别为31.61亿元、3.98亿元。2015年至2017年，公司业绩先降后升，分别实现净利润1.99亿元、1.05亿元、1.52亿元。
2018年开始，普邦股份业绩大幅下降，2019年陷入亏损，且2018年至今公司扣非净利润一直处于亏损状态。2018年至2022年前三季度，公司分别实现营业收入38.06亿元、30.91亿元、25.41亿元、27.97亿元、15.1亿元；净利润分别为0.43亿元、-10.46亿元、-2.16亿元、-6.35亿元、-0.7亿元；扣非净利润分别亏损729.26万元、10.68亿元、2.72亿元、6.60亿元、0.91亿元。
商誉减值问题则是普邦股份大幅亏损的主要原因。截至2017年末，普邦股份账面商誉为10.52亿元，为历史最高点。经过逐年的减值计提，2020年普邦股份账面已无商誉。
为了缓解经营压力，近两年以来普邦股份开启“卖卖卖”模式。2020年9月，普邦股份以3.35亿元的价格出售其持有的博睿赛思100%股权。去年7月，普邦股份通过深蓝环保出售沙雅深蓝环保51%股权，交易价格为3200万元。
粗略计算，包括本次出售深蓝环保在内，三年内普邦股份通过资产出售将累计回笼资金约6.06亿元。
通过数笔资产剥离，截至今年9月末，普邦股份资产总额57.27亿元，负债率43.28%，较上年末下降2.8个百分点。但报告期末，公司应收账款规模依旧高达14.26亿元，流动性压力依旧存在。而在多次出售资产后，普邦股份又将通过何种方式提振可持续盈利能力？
● 短期趋势：该股处于空头行情中，可能有短期反弹。
● 中期趋势：有加速下跌的趋势。
● 长期趋势：已有6家主力机构披露2022-06-30报告期持股数据，持仓量总计7819.40万股，占流通A股6.27%
综合诊断：普邦股份近期的平均成本为1.92元。空头行情中，并且有加速下跌的趋势。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可，暂时未获得多数机构的显著认同，后续可继续关注。
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