普源精电：突破“卡脖子”技术，搭载自研芯片的高端数字示波器市场持续增长

　　今年4月登陆科创板的普源精电（SH688337）迎来了丰收季。普源精电主营示波器、射频类仪器等产品，是目前国内唯一通过自研芯片技术实现高端数字示波器和高分辨率数字示波器的电子测量仪器厂商。

　　数据显示，2022年前三季度，普源精电实现营业收入4.14亿元，同比增长25.84%；实现归母净利润0.50亿元，扭亏为盈；剔除股份支付费用后，2022年前三季度，公司实现归母净利润9141.76万元，2021年同期为3972.36万元，同比增长130.13%。

　　近日，普源精电首席战略官程建川在接受《》记者采访时透露，从三季报业绩来看，尽管面对复杂的疫情反复、汇率波动、芯片短缺和俄乌冲突等外部环境因素影响，公司在营收、净利润和毛利率方面都同比实现了显著的增长，势头强劲。从营收分析来看，基于自研核心技术突破带来的新品成长逻辑是最重要的动能。当前，普源精电的“技术+市场”双轮驱动战略是发展的核心要素。

　　不过，在高速发展的过程中，普源精电也不乏知识产权方面的挑战。

　　高端产品大幅增长，国产替代释放增量空间

　　2017年，普源精电“凤凰座”芯片组发布，打破了国外垄断，成为全球仅有的五家拥有数字示波器核心专用集成电路（ASIC）设计能力的品牌之一。2022年，半人马座芯片组的发布，进一步充盈了普源精电的自研芯片组阵容。

　　东吴证券分析指出，芯片为电子测量仪器技术痛点，自主化难度极大。随着电子测试测量仪器不断走向数字化、软件化和智能化，仪器对芯片的依赖程度越来越大，芯片成为制约电子测量仪器硬件性能的核心零部件之一。海外龙头仪器厂为了提高产品性能、实现产品高端化和差异化，均自主研发核心芯片。国内多数电子测量仪器厂的芯片依赖海外供应商，近年来，海外对高性能芯片的出口管制加剧，制约国内电子测量仪器的发展。

　　2022年前三季度，普源精电业绩增长，主要得益于上市公司高端产品持续发力。普源精电表示，高端产品销售在全球范围内均实现快速增长，国内高端产品销售金额同比增长131.21%，海外高端产品销售金额同比增长91.89%。其中，贡献营收主力的数字示波器产品，搭载自研芯片产品的销售金额占比提升至72.31%，同比增长20.49个百分点，进一步体现自研芯片的竞争优势。

　　数字示波器 图片来源：公司官网

　　民生证券研报分析指出，据弗若沙利文预测，到2025年，全球电测设备市场规模有望增长至1124.8亿元，国内市场占比将达到约1/3。而电测仪器国产化率依然较低。目前，国内电测仪器厂商市场份额合计不足5%，海外龙头厂商市场占比约48%，且优势在于高端市场，国内企业在低端产品中份额较高，国产替代空间广阔。其次，在政策层面，当前，美国对高端电测仪器进行出口限制，我国为鼓励科研、工业转型升级推出系列政策鼓励国内电测仪器企业发展，对科研教育单位采购实施优惠补贴。

　　国产替代释放的利好正在持续利好普源精电。程建川表示，从下游应用市场来看，通信、新能源、半导体等领域已经形成公司业绩成长的黄金赛道。9月以来，教育部发布了《关于教育领域扩大投资工作有关事项的通知》，通过贴息贷款政策进一步推动中国高等教育市场仪器采购，对公司细分市场的营收形成了进一步促进。普源精电在第四季度经营保持稳健，新品定位和市场需求契合度较高，成功进入关键市场与目标客户，整体业绩表现得到进一步提升。

　　同时，程建川认为，展望未来，在高端壁垒强化和低端降维打击的产品策略下，普源精电进一步向以客户和解决方案为中心转型，市占率有充分提升空间，高速的成长有望得到维持并实现阶段性提速。

　　近期，普源精电在答复投资者时透露，2023年，将会是一个新品密集发布的年度,上市公司重点把数字示波器等核心产品技术进一步加强,整体拉动微波射频类、直流精密和电源产品的研发与销售。而近日，普源精电方面向记者透露：“13GHz带宽高端数字示波器战略新品即将在2023年面世，先发优势和营收增长将进一步彰显，引领中国数字示波器产业进入国际主流高端市场。”

　　技术持续突破，两次发起知识产权侵权诉讼

　　高端产品的热销，也抬高了普源精电的产品毛利率。2022年第三季度，上市公司毛利率为51.71%，同比增长3.76个百分点，环比增长1.25个百分点。

　　对标行业内的国际头部企业，国内电子测量仪器行业仍然存在不小的差距。程建川表示：“我们必须清晰地意识到中国与世界头部企业在电子测量仪器领域的技术差距还非常显著，这也正是公司业务成长的空间和机会，正视差距、识别卡点和突破技术才是战略发展的关键。”

　　除了技术差距，科创类企业在发展过程中，同时还面临着知识产权保护的问题。近期，普源精电也出现在知识产权侵权的诉讼案件中，公司对另一家科创板公司鼎阳科技（SH688112）发起专利侵权诉讼。12月9日晚间，普源精电发布公告称，其全资子公司北京普源精电科技有限公司经对比法分析，鼎阳科技及其产品经销商上海峰时电子科技有限公司（以下简称“上海峰时”）制造销售的多款产品涉嫌侵犯公司知识产权，已向上海知识产权法院提起诉讼。

　　这是普源精电近期向鼎阳科技发起的第二起专利侵权诉讼。此前的11月23日，普源精电认为，鼎阳科技与上海峰时制造销售的多款数字万用表、数字示波器、函数/任意波形发生器，涉嫌侵害自身持有的ZL200910119840.9号“测量设备”、ZL201210562286.3号“具有改进的前端电路的示波器”以及ZL201010606965.7号“双通道信号源通道耦合的方法和装置”三项发明专利。

　　对于此次知识产权诉讼，普源精电方面回应《》记者表示，在此诉讼案件中，普源精电作为发明专利侵权的受害方，将积极通过法律途径维护知识产权成果。

　　鼎阳科技此前则公告称，公司预计本次诉讼败诉可能性较低，预计对公司本期及期后利润影响较小，本次涉及的诉讼最终实际影响以法院最终生效判决结果为准。目前，公司研发、生产、经营均正常，公司相关产品的生产和销售均不会受到未决诉讼的影响，本次诉讼不会对公司造成重大不利影响。公司将积极应诉，依法主张自身合法权益，采取相关法律措施，切实维护公司名誉和广大股东的权益，并根据有关法律规定保留追究他方侵权责任的权利。

　　图片来源：公告截图

　　目前，相关诉讼案仍在进行中，尚未有最终定论。

　　程建川表示，科创公司在知识产权保护方面，还面临着诸多挑战。首先，需要建立知识产权的内部体系和专利能力，重视提升发明专利质量；其次，需要开展国际专利的布局，应对业务全球化发展需要；最后，面对知识产权侵权，要敢于积极使用法律武器保护自身合法权益。“敬畏法律是全社会法律意识的体现，科创企业是知识产权排头兵，尊重司法公正、依法正当维权的行为应该得到尊重和鼓励。”

普源精电股票行情：

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：

● 长期趋势：长期一般，有一定的投资价值。