赴美走访后，一位上市公司董事长的感悟：汽油、生鲜价格比三年前上涨不少，传统外贸模式难言乐观

　　在多地政府密集组织外贸企业组团出境拓市场之际，时隔三年，乐歌股份（300729）（SZ300729，股价16.54元，市值39.56亿元）董事长项乐宏也在2022年12月初赶赴美国走访。

　　2022年，乐歌股份在海外仓的布局上延续了“小仓换大仓”策略，在近期答复投资者提问时，乐歌股份提到目前海外仓利用率在80%以上。调研披露信息显示，2022年前三季度，乐歌股份海外仓净利润在6%~7%区间。

　　项乐宏表示，此次赴美，对海外仓项目进行了重点考察。不过，2022年欧美市场通胀压力显现、渠道商库存高企，对国内外贸企业供需结构也带来了连锁反应。

　　通胀是否见顶？库存消化还将持续多长时间？赴美国考察，又将对上市公司布局带来哪些影响？不确定性因素仍存在，2023年，出海企业发展思路是否应有调整？基于上述问题，近日，（以下简称NBD）记者微信专访了乐歌股份董事长项乐宏。

　　 NBD：相比疫情前，此次在美国走访的过程中，哪些方面给您留下了比较深刻的印象？

　　项乐宏：2013~2019年，我多次往返中美，在美国生活过挺长一段时间，2019年底离开美国。这次再到美国，感受最大的是消费方面，比如说汽油价格、生鲜食品等，价格上涨了70%~80%，但工资的涨幅并没有这么大。对于普通工薪阶层群体的消费，还是有制约的。

　　但总体来说，美国的消费能力还是比较强的，我们在Costco等超市看到，消费的人还挺多的，个人感觉美国线上的消费趋势这几年得到进一步明确，譬如现在也可以通过线上App买菜，当然这对于实体经济也会带来一定的冲击，线上线下（300959）布局还是需要同步。

　　总体来看，美国市场通胀基本见顶，消费能力依旧强劲，主要超市的停车场人流密集。当前，美国西部港口的供应链拥堵完全消失，不存在船舶堵港的现象，中国到美西（即“美国西部”）的海运价格也进入低谷区域。根据观察，早前累积的库存基本进入后期消化接近结束的阶段，因此预计美国各买家将进入采购补货阶段，这将对很多中国品牌和制造商带来机会。

　　NBD：从2022年12月10日赴美考察，到现在有20多天了，此次您出国重点考察了哪些项目和市场？

　　项乐宏：本次赴美主要是在美西区域，调研公司各个海外仓的运营情况，研究进一步大规模建设公共海外仓的可行性，与相关合作伙伴洽谈，也重点考察了多个码头。乐歌做海外仓已经10多年了，以前都是小仓。到现在乐歌已经服务了400多家中国外贸企业。

　　这次看了美西的120万尺大仓，建筑面积600米×120米，绕着仓库走一圈约3公里。仓库大了，现场观感确实震撼：经济性强、运营效率高、安全规范。

　　同时，我也考察了乐歌在美西峡谷内区域购买的一些土地，探讨了新增土地的可能性。我十分感叹的是，乐歌两年前花1亿美元买海外仓，疫情这几年，海外仓大幅升值。

　　考虑到扩大规模服务更多的外贸企业品牌出海的需求，这两年里面，我们把海外仓陆续卖掉，同时把卖仓库获得的这些资金用于购买土地。现在我们已经累计购买了1800亩土地。这些土地可以建造500万尺以上的海外仓，将大幅助力更多外贸企业品牌出海。

　　现在峡谷内的海外仓，好的位置已经要到500美元一平方尺，即使峡谷内最偏的位置，也要200多美元一平方尺。而现在的中小外贸企业如果要自建一个30万尺（3万平方米）的海外仓，按中间值300美元一尺来算，几乎接近1亿美元。实际上我的结论是，美国西部港口峡谷内区域的海外仓和土地的经济性购买的窗口已经关闭。这样的资金规模加上管理能力，实际上也是绝大多数民营企业做不了的事情。

　　NBD：此前，由于疫情对全球供应链的扰动，以及俄乌冲突带来的新不确定性增加，欧美等国家2021年出现大量囤货的情况，而从近2个月海关数据来看，外贸出口同比数据有所下滑，国外不少市场仍处于消库存阶段。从您在美国考察的情况来看，叠加通胀等因素，美国市场的库存消化预计持续多久？从您海外仓的库存流转情况来看，预计接下来中国的外贸订单会呈现怎样的走势？

　　项乐宏：现在的外贸已经分为传统贴牌FOB出口和跨境电商自主品牌出口两种主要形式。从传统超市的库存备货角度，库存消化预计3~5个月。但是，有几个因素对美国的消费者购买力造成影响：1、美国大幅持续加息后房贷压力大增，住房支出大幅上升；2、通胀依旧相对处于高位，包括超市的食品、油价都比疫情前高了将近80%，这对消费者的购买力是有抑制的；3、越来越多的消费者正在适应线上购买产品。

　　根据我的观察，除了新能源行业，绝大多数行业的传统外贸订单从现在开始到可见的未来难言乐观。这里不仅仅是通胀、加息等问题，还有传统订单卖家被新的电商卖家“抢夺”了消费者。实际上，更深刻的还有供应链转移的问题。

　　我们也注意到美国商务部的报告，是希望REBALANCE。基于这一政策的影响，个人认为外贸企业未来发展有两个可能性路径：一是通过研发提升产品附加值和技术含量，利用中国的“工程师红利”与欧洲比拼性价比；比如乐歌的升降桌，德国公司和丹麦公司也有生产，我们要与他们竞争。第二，中国的初级劳动力越来越稀缺，部分产业正呈现国际迭代趋势；我们须掌握好自主品牌和销售渠道，这样就不会在国际竞争中被平衡掉。

　　外贸企业要有壮士断腕的决心和魄力，宜早不宜迟，不能再简单做贴牌外贸，苦等客户下订单，要适时转变发展策略，譬如通过跨境电商品牌出海，主动营销，主动建立包括独立站在内的销售渠道。做到了这两点，我们外贸的未来是光明的。从乐歌海外仓的库存流转情况来看，数据还是良好的。

　　NBD：现在国内防疫政策优化，2023年，可能国内外企业线下往来会更频繁，国内外贸企业对海外仓的需求会不会有调整？

　　项乐宏：疫情发生以来，供应链一度发生了紊乱，包括超长时间的港口堵塞，以及因疫情对复工复产的持续性、稳定性带来的不可预计的制造时间延迟。因此，即使对于国内开展出口贴牌外贸业务的企业，国外大型的零售企业已经部分要求国内企业在目的国市场备货。这会进一步提升海外仓的需求。

　　NBD：疫情其实很大程度上干扰了国内外贸出口供给的稳定性，国外很多企业对供给的安全感和信任感有担忧，我们在近期采访中，也有不少企业反馈这方面的问题，您认为应如何重建外贸出口供给的安全感和信任感？

　　项乐宏：确实疫情发生以来，国外的买家发现对中国供应链的依赖太大，复工复产的稳定性不足。一些国外客户新增了供应链，以加强供给的安全感和信任感。

　　NBD：近年来，美国提出制造业回流，引发了比较大的关注，从您在美国的走访来看，美国制造业回流在哪些领域感知较为明显？外贸企业基于这一变化要如何调整？

　　项乐宏：美国的制造业回流体现在几个方面：1、核心领域，包括通信领域、生物医药、新能源等；2、重要民生领域，主要为医疗和个人护理产品。这些领域美国的制造业回流和政策支持明显。

　　基于国外供给市场的变化，我觉得我们的外贸企业，应该有全球化制造的布局理念。比如，企业应该在中国保留核心制造，在东南亚或者南亚进行外围制造，同时探讨研究在欧洲和美国进行局部全自动制造的可行性。这样企业供应链的安全性和柔韧性会加强。

　　NBD：回看被疫情扰动的3年，期间既有订单井喷带来的业绩红利，也有海运费居高不下、成本高企等带来的供应链紊乱，此外还包括汇率波动等诸多不确定性因素带来的影响，企业承受了较多的挑战和风险，您个人感触最深刻的一点是什么？

　　项乐宏：办企业一定要未雨绸缪，提前谋划布局，一定要有可持续发展、长期主义的想法。乐歌过去的发展很多人看不懂，有人说，乐歌几十亿的市值，想法和格局像几百亿几千亿市值的公司。乐歌在2011年开始做跨境电商、2013年做海外仓，2015年开越南工厂，2016年做独立站，2019年谋划建设公共海外仓，2020年以后购买了美西大量的土地。我相信接下来乐歌发展会越来越稳健、快速，企业经营质量会越来越凸显。

　　NBD：2023年，作为国内的跨境电商企业上市公司代表之一，您怎么预判新一年的发展和挑战？

　　项乐宏：传统外贸压力很大，前景黯淡。跨境电商品牌出海，需要定力和专注，但前途光明。

乐歌股份股票行情：

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：

● 长期趋势：已有35家主力机构披露2022-06-30报告期持股数据，持仓量总计1.33亿股，占流通A股64.30%