英洛华：1月5日接受机构调研，西南证券、世域投资等多家机构参与

　　2023年1月10日英洛华（000795）（000795）发布公告称公司于2023年1月5日接受机构调研，西南证券黄腾飞 朱善颖、世域投资李巍、中邮证券李帅华 王靖涵 张亚桐 林佩玲、南方天辰资产姜浩、上海雅策投资王亮、深圳杉树资产郑琼香、北京寓隆资产高洋、润晖投资蒋暘晶、尚近投资赵俊、领瑞投资王鹏参与。

　　具体内容如下：

　　问：公司磁材板块产能及产能利用率情况如何？产能扩产规划是怎样的？疫情对公司生产经营有无影响？

　　答：公司目前钕铁硼毛坯总产能约为 1.3万吨，其中横店基地产能 5000吨，赣州基地产能 8000吨，目前产能利用率大概在 70%-80%。2023 年会新增 2000 吨左右的产能，未来也会按照既定规划结合市场变化进行中长期扩产。公司目前生产经营正常，受疫情影响不是特别大。

　　问：磁材板块下游应用领域是怎样的？各个下游应用领域营收占比如何？2023 年，公司钕铁硼的出货量大概有多少增量？

　　答：两个基地的产品下游应用领域侧重点有所区别，横店基地生产的产品在扬声器、智能家电、空调压缩机、风电、工业电机、汽车类和 IT 类产品等下游领域应用较多，赣州基地生产的产品在风电、新能源汽车、节能电机等领域应用较多。钕铁硼出货量 2022年较 2021年有所增长，公司传统领域的稳定增长，加上新能源汽车、空调压缩机等新兴领域也取得了较快发展，预计 2023年钕铁硼出货量会继续保持上升趋势。

　　问：下游风电领域的需求有无受到直驱转半直驱的影响？

　　答：虽然直驱转半直驱对磁材的需求量有一定影响，但因公司在风电领域的客户也在逐步拓展和多元化，总体来看公司风电领域业务基本平稳。

　　问：公司磁材在电机类的应用主要有哪些？公司的产品结构大部分是高性能钕铁硼吗？永磁铁氧体是否也能应用于电声领域？

　　答：公司磁材在电机中的应用主要包括工业电机、空调压缩机电机等。随着公司在新能源汽车、空调压缩机等领域的业务的不断增长，公司高性能产品的占比预计会逐步提高。

　　永磁铁氧体和钕铁硼磁材都可以应用在电声产品上，两者在性能、价格等方面有所差别，高端应用主要还是用到钕铁硼永磁。

　　问：公司四季度原材料采购价格怎么样？近期原材料上涨是因为补库存行为吗？公司与上游原材料供应商是否有长协合作？

　　答：公司原材料采购价格基本按照市场行情，部分长协采购会有一定的价格优势。近期原材料上涨受多方面因素影响，春节前为年后生产进行备货对原材料价格也有一定的推动作用。

　　公司基本是滚动采购，会根据在手订单情况以及原材料价格走势进行相应的采购，保障材料供应的同时优化成本控制。公司与包括北方稀土（600111）在内的上游供应商签订了长协，以保证量的及时供应。

　　问：公司稀土磁材产品目前在手订单如何？公司产品售价怎么样？

　　答：目前，公司在手订单较为理想，镨钕价格的稳也有利于公司的接单。产品下游应用领域不同，性能要求不同，配方、工艺和加工复杂程度等方面存在区别，不同产品的价格肯定会有差异。但在开放的竞争环境下，面对同样的应用领域和行业客户，各家同行公司的产品价格不会相差很大。

　　问：公司与下游客户的价格传导机制是怎样的，价格传导是否顺畅？作为生产企业，公司是否希望原材料价格能够平稳？

　　答：公司根据客户及订单签订形式不同，结合原材料库存成本在约定周期内按市场价格对产品售价进行调整，包括一单一议、月度或季度调整等，向下游客户进行价格传导。调价会有一定的滞后性，但整体价格传导较为顺畅。作为生产企业，公司希望原材料价格能够维持在比较平稳的价格水平。

　　问：公司磁材板块的毛利率情况如何？不同类型产品的毛利率有什么差异？

　　答：公司磁材下游不同领域产品的毛利率水平有所差别，整体平均毛利率大概在 20%左右。

　　问：公司是否掌握了生产高性能钕铁硼产品的晶界渗透技术？

　　答：作为行业头部企业之一，公司具备生产高性能钕铁硼产品的晶界渗透技术，公司也持续在优化相关技术工艺，加大投资和应用，提升产品性能，降低生产成本。公司高性能钕铁硼产品的占比也在不断提升。

　　问：公司电机下游主要是哪些应用领域，后续如何拓展？国家倡工业电机更换，公司如何展望这方面？

　　答：公司生产的微特电机主要应用于健康出行、园林农机、智能家电、安防系统、智能物流等领域，后续将在上述细分领域纵向深入，积极开拓大客户，以扩大业务规模。国家政策导向利好，电机行业符合国家产业发展政策，高性能电机需求日益增长，公司也在积极布局相关领域和产品，做好技术和产品的进一步储备。

　　问：公司康复器材业务目前体量、市占率情况如何？未来能达到一个什么样的收入水平？

　　答：近两年受疫情影响，公司生产康复器材产品的子公司经营情况与预期有所差距。现阶段公司康复器材产品主要为电动轮椅和代步车，目前营收大概在三四亿元。公司较早涉足这一行业，属于行业龙头企业之一。随着人口老龄化以及消费水平的不断提高，康复养老行业未来发展空间广阔，公司后续将把其作为一个重要业务方向做大规模，提高市场地位。

　　问：公司前三季度非经常损益占整体利润的百分之二三十，主要有哪些构成，是否会持续？

　　答：公司非经常性损益主要是政府补助，还有部分的资产处置损益，公司每年获得的政府补助相对稳健，一般不会有太大的波动。

　　问：公司三大业务板块并行是基于怎样的考虑？公司海外收入占比较高，主要是哪个板块业务贡献的？公司三大业务板块的业务量情况如何、展望 2023 年业绩？

　　答：磁材业务、电机业务、康复器材业务具有上下游的产业协同效应，磁材是电机的原材料，康复器材是电机下游的延伸。公司会根据三大业务板块发展情况，整合资源，推进产业协同，使得效益最大化。公司三大业务板块都有海外销售。

　　疫情放开后，公司加大国内外客户的洽谈合作，加之下游需求的暖，各项业务的发展目前来看都还是比较乐观的，公司希望做到稳中有升，2023年业绩预计也会持续稳定向好。

　　问：公司募投项目情况如何？公司实施股份回购是用于后续股权激励吗？

　　答：公司 2015年、2016年都有做过定增，目前尚存续一个关于电机产品的募投项目，厂房基本可以投入使用，剩下办公大楼的内部装修及设备采购等后期工程。

　　当时二级市场表现较为低迷，同时也考虑到后续员工股权激励需要，认为时机比较恰当，所以公司决定实施股份购。

　　英洛华（000795）主营业务：钕铁硼磁性材料和电机系列产品的研发、生产及销售

　　英洛华2022三季报显示，公司主营收入35.54亿元，同比上升36.71%；归母净利润2.11亿元，同比上升46.76%；扣非净利润1.59亿元，同比上升36.78%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入12.75亿元，同比上升31.64%；单季度归母净利润8493.28万元，同比上升50.53%；单季度扣非净利润6735.73万元，同比上升76.45%；负债率46.7%，投资收益-473.39万元，财务费用-747.88万元，毛利率18.37%。

　　该股最近90天内无机构评级。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入6186.65万，融资余额增加；融券净流入198.46万，融券余额增加。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，英洛华（000795）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2星，好价格指标1星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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英洛华股票行情：

● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。

● 中期趋势：有加速上涨趋势。

● 长期趋势：已有24家主力机构披露2022-06-30报告期持股数据，持仓量总计5.85亿股，占流通A股51.61%