南凌科技获13家机构调研：SD-WAN的下游客户涉及行业较广，其中主要有制造业、批发和零售业、信息传输、软件与信息技术服务业、金融业等（附调研问答）

　　南凌科技（300921）1月12日发布投资者关系活动记录表，公司于2023年1月5日接受13家机构单位调研，机构类型为保险公司、其他、基金公司、证券公司、阳光私募机构。

　　投资者关系活动主要内容介绍：

　　公司管理层与投资者交流内容具体如下：

　　问：请简要介绍一下公司的凌云、凌网以及数字化工程三类业务。

　　答：2021年公司把业务进行了重新划分，确立了以凌网服务、凌云服务、数字化工程为核心的新业务架构。凌网服务方面，公司以自主建设的MPLS骨干网络为基础，提供包括IPVPN虚拟专用网解决方案、企业级互联网服务、网络基础设施托管服务等一系列基础的企业专用网络服务；凌云服务是基于当下以云为基础的数字化转型需求的新业务，使用新的技术路线满足了新的市场需求，凌云服务包括云连接、云安全、云计算、云应用等软件定义类服务以及私有云服务，其中云连接，即SD-WAN软件定义网络服务，目前处于快速增长阶段；数字化工程方面，公司依托咨询、规划、设计、定制开发等综合能力，利用现代安全识别、身份识别、现代通讯、数字管理等技术为智慧城市、智慧园区建设提供解决方案，并针对行业客户的差异化需求提供定制化的软件开发服务。

　　问：公司各个业务的增长情况是怎么样的？公司未来的增长的机会点在哪里？

　　答：公司的凌网业务近年来需求较为稳定，2020年与2021年凌网业务的营收分别在4亿和3.9亿左右，近年来凌网业务处于较为稳定的状态。数字化工程业务在公司业务的占比较小，对公司营收增长的影响不大。公司未来的业务增长主要依赖凌云服务。凌云服务2021年实现营业收入1.06亿，较去年同期增长42.78%，占总收入的比重为18.33%。凌云服务围绕以云计算为基础的数字化需求，符合未来的技术发展趋势与市场需求。其中，SD-WAN软件定义网络服务收入增长较快。

　　未来，公司将不断增加SD-WAN、SASE等与“云服务”能力相关的产品和技术的研发投入，积极与生态伙伴合作，寻找新的业绩增长点，加快提高公司新业务对经营业绩的贡献。

　　问：能介绍一下SD-WAN的历史发展吗？

　　答：SD-WAN技术的概念在2014年左右提出，此后经历了一轮火热的概念期，目前进入了客户需求落地的时期，客户正在接受、认可、主动拥抱SD-WAN技术。SD-WAN(SoftwareDefined Wide Area Network)即软件定义广域网，是将S DN（Software Defined Network）技术应用到广域网场景中所形成的一种服务，用软件控制与管理广阔地理范围内的企业网络、数据中心、互联网应用及云服务，更加适合企业云上云下资源互联、云间资源互联等场景。SD-WAN产品在满足客户对于安全性、可靠性、稳定性需求的基础上，提供更加灵活的云网融合方案，不仅支持Internet、专线、5G等多种组网方案，同时也满足企业上云的需求，具备成本低、性价比高的特征，因此它的应用场景、使用对象都在不断增加。目前，适用于SD-WAN解决方案的应用场景包括分支机构的组网与运维管理、广域网链路类型较多的组网方案、企业上云的需求、企业业务应用种类繁多但缺少运维管理人员或无运维人员、要求自动化部署和可视化管理、为降低网络运营成本等。

　　随着企业纷纷拥抱数字化转型、SD-WAN技术的成熟以及企业上云的发展趋势，传统的网络安全架构已不能满足数字化业务发展的需要。基于SD-WAN、安全服务栈和零信任理念的SASE，能高效融合网络与安全能力，通过云服务的形式进行交付，为保障多分支机构组网、远程办公、企业安全加固、物联网安全防护、攻防演练等场景安全提供了新的解决思路。SDWAN与安全产业的融合正成为产业的重要发展趋势，SD-WAN发展的下一步即是SASE。

　　公司2018年开始推出SD-WAN运营服务，2021年发布具有自主知识产权的自研SD-WAN产品，并在此基础之上，将主营业务结构进行战略性调整，全面推动产品、服务向云方面的转型升级，打造云+网整体服务方案，提高用户渗透率，以更优质的产品和服务奠定业绩基础。目前公司凌云业务的增长也主要来自基于SD-WAN的云连接类业务增长。

　　未来，公司将顺应产业发展趋势，充分发挥云的优势，打造SASE概念下的新一代SD-WAN产品。为客户带来更好的服务，创造更多价值。

　　问：可以介绍一下SD-WAN产品较为适合的下游客户吗？

　　答：SD-WAN的下游客户涉及行业较广，其中主要有制造业、批发和零售业、信息传输、软件与信息技术服务业、金融业等。举例来说，零售行业的客户是SD-WAN产品较为适合的下游客户，其特点是门店特别多（成百上千家门店），门店分布分散且门店没有网络专业人员，并且门店的数据量小，应用较简单，该场景就是SD-WAN技术应用的一个典型场景。另外，大中型金融企业也是较为青睐SD-WAN产品的客户。随着金融行业逐步数字化、云化，金融企业对数据传输安全、业务连续性及上云的要求也更突出。公司SD-WAN产品的高安全性、强稳定性以及满足云上数据交互的灵活性都能匹配这类企业的需求。

　　首先，SD-WAN技术的特点，如支持专线、互联网、5G等多种线路类型、支持统一配置和管理等特点，特别适用于零售行业客户；其次，企业对上云获取及存储信息、交互数据的需求较高，如采用专线的方式上云，价格昂贵、部署周期长且灵活性不高，而互联网上云的安全性较差，采用基于SD-WAN技术的上云方案，即满足了高性价比、弹性灵活的要求，又满足了安全性的要求。最后，由于SD-WAN具备应用的路由选择能力，可以根据客户流量中不同应用的类别，来选择使用不同的广域网(WAN)线路类型进行数据的传输，从而最大效率的利用WAN线路。

　　问：对于未来公司业务的毛利率如何展望？

　　答：根据公司前期披露的定期报告可以发现毛利率水平呈现浮动上扬的态势。毛利率的增长来源有两个方面，一是公司内部对骨干网的技术架构调整和资源优化，另一方面来自于公司研发投入的效果已初步体现，公司的毛利水平有所上升，盈利能力和质量取得了明显的进步。未来，随着国内疫情的缓解，公司在加大研发投入的基础上，将通过发布自主研发类产品、内部资源优化、开展生态伙伴合作及多层次、多角度的员工激励计划等方式，为切实提高公司的毛利率打好基础。

　　问：请教一下公司所属的市场空间以及竞争格局，这个行业的壁垒主要体现在哪些方面？

　　答：随着近年来通信行业信息技术的进步以及数字化转型的发展，催生了企业对网络日益增长的需求，众多企业都开始搭建和完善内部网络，部分国企和央企从传统的点对点专线的通信方式升级到更加灵活的网络通信方式。另外，部分中小民营企业从互联网通信方式转化成更为安全的企业内网，因此公司所处行业的市场空间是不断扩大的。与此同时，公司也将面临更加激烈的产业竞争。面对机遇与挑战，在主营业务领域，公司的行业壁垒体现在：公司依托分布在全国重要区域的接入节点，整合先进网络技术，构建了覆盖全国的骨干网络平台，提供云网融合产品和第三方中立的企业专用网络服务。其次，在社会逐步数字化、云化的趋势下，公司能够结合行业趋势和客户需求的变化，依托公司成熟的云网融合产品和服务，针对客户所在行业、规模、组织结构等多样化特点，为客户提供符合其实际需求的定制化产品及服务。公司在为客户提供定制化的服务过程中持续不间断优化，持续延伸业务结构，力争提高客户粘性，从而维持较高的客户保有率。最后，公司搭建了近百人的专业技术服务团队,拥有超过20年的运维服务经验。公司依据ISO/IEC20000-1:2011标准，建立了以客户为中心、以流程为导向的服务管理体系，构建了监控中心、运维中心、客户自服务中心以支撑客户服务运营；公司自主构建了业务运营支撑系统、告警系统、网络管理系统等工具，实时监控客户服务运行状态，及时、高效地处理客户各类问题。未来，公司将不断增加SD-WAN、SASE等与“云服务”能力相关的产品和技术的研发投入，以满足未来的技术发展趋势与市场需求。

　　问：请问公司产品的安全性具体会在哪些方面去体现？

　　答：公司产品的安全性体现在：首先，公司以自主建设的MPLS骨干网络为基础，为客户提供企业专用网络服务，MPLS标签技术使得数据在与公共互联网相隔离的封闭的骨干网中传输，可以保障数据传输的稳定、稳健、高安全性。不仅如此，公司自研的SD-WAN产品具备高强度的链路安全，支持多种加密算法，包括传统DES、AES、以及SM2、SM3、SM4国密算法，解决互联网安全性较差的问题，高效保障用户访问及数据传输安全。目前，公司正在现有SD-WAN基础上，增加SASE相关安全功能，打造SASE概念下的新一代SD-WAN产品。SASE（即安全访问服务边缘）是一种新兴的服务，结合了五种主要技术：云访问安全代理、安全Web网关、零信任网络访问、集成SD-WAN和防火墙即服务。它将广域网与网络安全结合起来，从而满足数字化企业的动态安全访问需求。将为客户带来更好的服务，创造更多价值。

　　问：公司从上游采购主要有哪些环节？

　　答：公司向上游主要采购项目为电信资源、各类软硬件和服务类采购。其中，电信资源主要包括带宽资源和机柜等，带宽资源为向中国电信（601728）等基础电信运营商采购的数字链路、互联网带宽等，机柜主要是向数据中心服务商租用，用于架设网络节点或提供数据中心托管服务；各类软硬件主要是指用于公司骨干网络建设、客户端接入以及数字化工程业务实施的设备和软件；服务类采购主要是针对第三方运维服务、数字化工程实施服务等各种服务的采购。

　　问：对客户的开拓情况是怎么样的？

　　答：公司目前主要服务于跨区域经营的大中型企业。就国内服务客户而言，华东与华南地区客户开拓情况较好，客户涉及行业较广，其中主要有制造业、批发和零售业、信息传输、软件与信息技术服务业、金融业等。未来，随着海外节点建设，逐步扩大海外市场覆盖面，为开拓海外客户奠定基础。凌网服务、凌云服务及数字化工程从不同维度为企业总部、分支机构、数据中心、云平台等提供云网融合解决方案，是企业数字化转型的底座;

　　南凌科技股份有限公司主营业务为跨区域经营的大中型企业提供安全、稳定、智能的“云+网”整体解决方案、数字化工程及其他服务，致力于应用云计算、移动应用、物联网、大数据等新一代信息技术，构建覆盖全球的智能化云网服务。主要产品为增值电信业务(IPVPN)经营、第二类增值电信业务(因特网接入)经营、计算机信息系统集成等。

　　调研参与机构详情如下：

南凌科技股票行情：

● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。

● 中期趋势：正处于反弹阶段。

● 长期趋势：已有7家主力机构披露2022-06-30报告期持股数据，持仓量总计2084.44万股，占流通A股33.87%