标题：易主国资、收缩市场……湖南步步高难在哪儿

　　距离春节不到一周，超市行业迎来一记惊雷：湖南超市龙头企业步步高（002251）集团易主湘潭国资。与此同时，除购物中心和百货店外，步步高在湖南以外的市场大幅收缩。在最新发布的业绩预告中，步步高预计2022年亏损13亿—19.5亿元，同比下降606%—959%。

　　这家上市已超14年的“民营连锁超市第一股”，在迎来湘潭国资的资金“输血”后，能否走出亏损的泥潭？复盘步步高的发展历程，它到底哪步走错了？

　　△湖南超市龙头企业步步高集团将易主湘潭国资，复盘步步高的发展历程，它到底哪步走错了？（图片由摄图网提供）

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　　“民营连锁超市第一股”易主

　　1月15日晚间，步步高披露公告称，2023年1月11日，步步高集团与湘潭产投投资签署了《股份转让协议》《表决权放弃协议》，步步高集团将所持上市公司86,390,395股股份（占上市公司总股本的10%）以协议转让方式转让给湘潭产投投资，转让价款合计为517,910,418.03元人民币，折合每股转让价格为5.995元；步步高集团将放弃其剩余所持上市公司全部215850738股股份（占上市公司总股本的24.99%）对应的表决权。

　　本次权益变动完成后，步步高的控制权将发生变更——湘潭产投将成为控股股东，湘潭市国资委将成为实际控制人。

　　据了解，步步高集团成立于1995年，其子公司步步高商业连锁股份有限公司于2008年在深交所上市，是中国民营连锁超市企业首家上市公司，也是湖南省零售行业的龙头企业。截至2022年6月末，步步高集团拥有各业态门店367家。

　　对于此次湘潭国资入主，步步高表示，本次交易旨在为公司引入具备国有资产及产业背景的控股股东，充分发挥上市公司与国有企业之间的资源互补和协同效应，以国有企业的产业资源背景为上市公司赋能，推进上市公司的战略发展，进一步增强上市公司的竞争优势和综合实力，提高上市公司价值及对社会公众股东的投资回报；本次交易完成后，将进一步优化步步高法人治理结构，提高步步高的经营及管理效率，促进步步高持续稳定发展。

　　此消息一出，引发业内震动。有业内人士认为，湘潭国资的入主，有望在资金与资源方面给予步步高有效帮助，在优化财务状况、强化持续经营能力的同时，助力步步高把握行业复苏带来的增长机遇。但也有业内人士持谨慎态度，认为湘潭国资的资金“输血”并不意味着步步高马上就能走出泥潭，对步步高经营能力的考验或许才刚刚开始。

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　　缺钱的步步高

　　实际上，步步高在发展过程中遭遇危机的消息一直没有断过。

　　在2022年5月底6月初，社交媒体上就出现过关于步步高超市资金链疑似断裂、供货商货款被拖欠、消费者持购物卡扫货等相关信息。随后步步高专门发布《关于步步高商务卡使用的沟通函》，称公司经营一切正常，商务卡在全公司各门店各业态均能使用。

　　在辟谣商务卡无法使用后不久，2022年6月14日下午，兴湘集团、湖南麓谷发展集团分别与步步高签订《意向协议》，表示将向步步高提供流动性资金支持20亿元，支持步步高的发展。

　　这笔20亿元资金的注入，算是给步步高打了一剂“强心针”，但并没有解决步步高的困境，它还是缺钱。

　　对于步步高来说，2022年过得着实有些艰难。在最新的业绩预告中，步步高预计2022年净利润为亏损13亿—19.5亿元，上年同期亏损1.84亿元，同比下降606%—959%。而在此前的财报中，2022年前三季度，步步高实现营收79.58亿元，同比下降24%；归属上市公司股东的净利润1792.97万元，同比下降90.10%。

　　此外，值得注意的是，2022年三季报显示，报告期内，步步高货币资金为9.178亿元。而同期短期借款和一年内到期的非流动负债已达到65.3亿元和7.406亿元，合计远超手中现金。另外，步步高创始人王填夫妇还有不少股权处于质押状态。步步高公告显示，截至本报告书出具日，在本次权益变动前，步步高集团持有的上市公司3.02亿股股票中有2.71亿股处于质押状态；在步步高集团一致行动人张海霞持有的上市公司5195.83万股股票中，有3500万股处于质押状态。

　　2022年12月，不少消费者在社交媒体上反映，发现有步步高门店出现货架空置的情况。

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　　哪一步走错了？

　　回顾步步高27年的发展历程，几乎与我国现代连锁零售发展史同步。甚至可以说，步步高是中国现代连锁零售企业的发展模板。

　　早在1995年，从事食品行业的王填从国企辞职后下海创业，并在同年12月开设了步步高第一家超市湘潭解放路店。1999年1月16日，步步高首次走出湘潭，在湖南株洲开设第一家外埠门店。2001年3月，步步高开始实行员工股权分享机制。

　　2001年至2007年，步步高进入战略调整阶段。在这一时期，众多外资零售品牌进军中国，国内模仿者甚众，而步步高开设了首家百货门店，并将超市门店开进省会城市，走出湖南，还建成并启用了当时中南地区最大的物流中心。

　　2007年至2009年，步步高开始战略扩展，成功上市成为“民营连锁超市第一股”。随后，步步高并购了益阳爱丽丝，构建了美采平价店和餐饮店这两个新业态，还引进国际管理团队全权管理超市事业部的经营业务。

　　2010年至2020年的十年，是步步高多元化发展的十年，也是变动最大的十年。在这十年里，步步高成立了步步高置业，开始发展商业地产，开设了中国首家商旅文综合体梅溪新天地（301277）；实施以“云猴”平台为驱动的O+O战略；推进大西南战略，收购广西南城百货、湖南心连心、四川梅西商业；开启全球化战略，整合全球供应链资源，设立六大全球采购中心；收购家润多超市门店经营权及门店；引进腾讯、京东逾16亿元入股（分别占股6%和5%），共同发展“智慧零售”“无界零售”；与京东五星电器签订合同，拟在家电零售领域展开合作经营；开设精品超市店“BBG Better Life”发力高端人群……

　　不难看出，这十年步步高做了很多事，细数起来，十年中我国零售行业热门的发展趋势，步步高都在跟进，这些运作也推动步步高迈入全盛期。不过，这十年步步高在快速发展的同时也埋下了一些隐患。

　　“比如云猴平台是2013年开始做的，当时很多零售企业都在做类似的O2O业务，但基本上都以失败告终。回过头来看，步步高想做线上业务的思路是对的，但当时的硬件条件以及人们的消费习惯还并不足以支撑这项业务，后来云猴网电商业务也进行了方向上的变更。”有业内人士说。

　　公开资料显示，2017年12月28日，步步高旗下“云猴全球购”在其官网上发布《业务关停》公告。该公告显示，因公司业务调整，云猴全球购平台于2017年12月31日正式关停。步步高集团董事长王填表示：“我们的线上板块一直在迭代，云猴全球购已经结束其历史使命，电商平台业务将转入到目前公司主推的‘云猴精选’平台及其他业务，我们将给消费者带来更加舒适、便利和实惠的消费体验。”

　　至于云猴网的现状，步步高集团董秘在2022年公开回答投资者关于云猴网业务是否停止运营时表示：“公司的线上业务主要通过公司Better购微信小程序及第三方平台运营，经营情况正常”。

　　另外，也有声音认为步步高的超市业务扩张速度过快，再加上其他业务过于冗杂，在近几年受到疫情冲击后流动资金更是受到影响。“大西南战略”是步步高的一项重要战略。截至2018年，步步高零售业的版图已经覆盖湖南、江西、广西，进入四川、重庆、云南、贵州等省份，逐步推进“大西南战略”。王填曾经表示，“大西南战略”是以四川、重庆、广西等省份为代表，通过战略性大店布局、速战速决的市场并购来快速构建区域市场优势地位。

　　不过，经历了疫情打击和业绩亏损，步步高终于开始收缩战线。在公告中，步步高方面表示，2022年全年预亏13亿—19.5亿元的原因之一，就在于公告期内公司进行了战略重大调整：除购物中心和百货店外，从2022年四季度开始，通过关停并转从四川市场全面退出，江西市场大幅收缩至新余、萍乡、宜春三地（临近湖南的城市）；湖南、广西两省也同步关停并转低效亏损门店。

　　“很难说步步高到底哪步走错了，零售企业发展并不总是一帆风顺，遇到的挑战和困难也有很多。湘潭国资接手后，希望步步高能重回零售初心，找到新的转机。”接近步步高集团的相关人士表示。

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　　新的挑战刚刚开始

　　疫情对步步高无疑是一大打击。无论是外部环境还是人们的消费习惯都发生了巨大变化，步步高在这样的情况下还在继续前进。

　　一方面，步步高通过小程序“better购”、京东到家、小步优鲜等平台积极拓展社区拼团、到家等线上业务。另一方面，步步高实施全面商品结构变革，陆续改造升级了一系列门店，并推出步步高超市五代店，进入稳进变革阶段。此外，在商业地产方面，2022年1月，步步高长沙星城天地、步步高湘潭九华新天地同时开业。

　　步步高方面认为，伴随着湘潭国资入主、控制权变更，步步高所面临的经营环境将有极大改善。一方面，当前疫情防控政策持续优化调整，从国家到地方稳增长政策陆续出台，我国居民消费快速恢复，经济的复苏预期持续增强。恰在此时，步步高迎来国资入主，有助于公司轻装上阵，快速抓住政策机遇，打个翻身仗。另一方面，国资入主有助于供应商重拾信心，供应链将快速恢复正常。当前正值新春佳节将至、市民选购年货的黄金时期，据了解，湖南长沙、湘潭、邵阳，江西新余、宜春，广西南宁、四川泸州等地的步步高超市和购物中心里商品丰富、价格平稳，逐渐恢复了往日热闹的人气。

　　事实上，作为国内连锁超市业态的龙头企业，步步高对未来发展的积极判断也代表了行业发展趋势。中国连锁经营协会发布的2022超市业态调查快报显示，超市行业的困难时期已经过去，企业表现回暖。预计2023年超市企业发展战略更加稳健，稳中求进是主流，这与2022年的企业战略选择一致。不同的是，2023年，更多的企业选择在保持现有体量的基础上改造升级设施设备，更少的企业选择收缩战略，体现出企业对未来预判趋向乐观。

　　对于步步高来说，湘潭国资的入主代表着全新的开始，既是新的机遇，也是新的挑战。未来，步步高能否像其名字一样步步登高，有待时间的检验。

步步高股票行情：

● 短期趋势：前期的强势行情已经结束，投资者及时卖出股票为为宜。

● 中期趋势：已发现中线卖出信号。

● 长期趋势：已有17家主力机构披露2022-06-30报告期持股数据，持仓量总计4.04亿股，占流通A股46.72%