一年亏损超111亿 被申请预重整 众泰汽车能否“绝地求生”

　　众泰汽车称，下半年将恢复正常经营生产，多方举措筹集资金。

　　9月16日晚，众泰汽车股份有限公司（以下简称“众泰汽车”）发布公告称，浙江永康农村商业银行股份有限公司以众泰汽车不能清偿到期债务，且已明显缺乏清偿能力，但仍具有重整价值为由，向永康市人民法院提出对众泰汽车进行预重整的申请。

　　9月18日，众泰汽车相关负责人向新京报记者表示，“对于预重整具体内容不是很清楚。”

　　靠五金和零部件起家的众泰汽车在成立第六年实现了60亿元的销售额，但其“山寨模式”造车一直在业内争议不断。近年来众泰汽车在走下坡路，业绩下滑，今年上半年基本处于停产状态。

　　不过，众泰汽车仍在力争回归正轨，众泰汽车相关负责人称，“下半年将有序推进工作，恢复正常经营生产，将多方举措筹集资金，缓解压力。”

　　1.5亿贷款及利息未还

　　众泰汽车被申请预重整

　　众泰汽车此次被申请预重整缘于贷款未还。

　　2019年8月，众泰汽车曾在电话会议中透露，获得了浙商银行（601916）、中国银行、建设银行以及永康农商银行四家银行共30亿元资金贷款，并表示这笔贷款将用于分阶段恢复生产的纡困基金。当时的众泰汽车肯定没有想到，正是这笔贷款导致其入籍今日被申请预重整。

　　9月16日晚的公告显示，2019年8月众泰汽车与浙江永康农村商业银行股份有限公司等4家银行签订《人民币30亿元流动资金银团贷款合同》，合同约定贷款年利率为4.35%，贷款期限为首笔贷款资金提款日1年的期间，合同签订后浙江永康农村商业银行股份有限公司于2019年8月16日向众泰汽车发放贷款本金1.5亿元。目前，众泰汽车支付利息至今年3月20日，贷款于今年8月14日到期，众泰汽车不能清偿到期的贷款本金1.5 亿元及2020年3月20日之后的利息。

　　不过，众泰汽车表示，该申请能否被永康法院受理登记，公司是否进入预重整程序尚具有不确定性，预重整是否成功也存在不确定性。

　　招商国际研究部经理白毅阳告诉贝壳财经记者，“预重整是企业进行重整前的一个自救环节，为了提高重整效率而有的一个环节。”

　　何为预重整？一般而言，预重整是介于传统重整和庭外重组之间的重整模式，普遍指当事人在向法院提出破产重整申请之前就重整事项进行谈判并达成重整计划草案的一种困境企业拯救机制。按照联合国《破产法立法指南》区别于庭外重组及破产重整，预重整发生在当事人向法院申请破产重整之前，并不具备破产重整所具有的法律效力及法律保障，但同时又升华了庭外重组，使其与重整程序相衔接。

　　白毅阳称，“预重整与重整差别不大，都是债权人讨价还价的过程；核心差别在于预重整中法院是相对被动的角色，给债权人与企业之间更大自由度，希望能够更高效完成重组程序。但是既然进入这个重组程序说明企业已经缺乏持续经营的能力了。”

　　而汽车行业分析师张翔认为，“众泰汽车更像是被强制性的预重整，其亏损严重，对社会造成了不良影响，极大可能是政府或行业监管机构出面让其准备好材料，或对其组织架构进行调整。”

　　一年半巨亏超120亿元

　　业绩无法保真，众泰汽车滑铁卢

　　曾经的众泰汽车有多疯狂，多辉煌，现在的众泰汽车就有多凄凉。

　　2005年到2008年期间，众泰汽车通过接连购买、收购车型生产线，先后推出了内饰和外形都与台湾丰田特锐高度相似的众泰2008，奥拓车型、朗悦车型等，2009年众泰汽车销量实现10万辆，销售额达到60亿元。

　　但2011年众泰汽车销量出现了下滑的势头， 随着SUV热潮的兴起，众泰汽车开始布局SUV，2014年推出前脸模仿大众途锐、侧面模仿奥迪Q5的众泰T600。2014年众泰汽车全年销量16.6万辆，同比增长23.8%，2015年销量实现22.2万辆。

　　这一“模仿”模式让众泰汽车看到了希望，SUV布局加速。2016年10月外形高度相似保时捷Macan车型的众泰SR9上市，当年众泰汽车的销量达到33万辆，这也成为众泰汽车销量的巅峰。

　　然而，由于品质单薄，缺乏竞争力，在销量高歌猛进的背后，众泰汽车口碑塌陷。2018年众泰T700出现“方向盘门”事件，随后负面接踵而至，众泰汽车开始走下坡路，甚至无力扭转败局。2018年众泰汽车销量23.4万辆，2019年全年销量15.3万辆，今年上半年众泰汽车销量仅1417辆；风光时市值超380亿元，如今市值不足30亿。

　　业绩和销量一样下滑。2019年众泰汽车实现销售收入29.86亿元，同比下降79.78%；归属于上市公司股东的净利润为-111.9亿元，同比下降1498.98%。今年上半年众泰汽车的业绩情况并没有好转，实现营业收入7.7亿元，同比下降76.69%，归属于上市公司股东的净利润为-10.34亿元，同比下降256.08%；此外，预计今年前三季度净亏损为16亿-12亿元，同比下降110.53%-57.9%，以此推算，众泰汽车预计第三季度亏损最大额为5.66亿元。

　　但值得注意的是，众泰汽车在半年报中表示，董事娄国海无法保证公司2020年半年度报告内容的真实、准确、完整、不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏；因业绩存疑，众泰汽车收到深交所连续17问的问询函。

　　此外，从众泰汽车的资金链来看，截至6月底，众泰汽车总资产为197.08亿元，负债总计143.56亿元，资产负债率高达72.84%。上半年众泰汽车频频传出停产、工资难以发放的消息，资金难题已经显现。对于上半年业绩的下滑，众泰汽车相关负责人表示，“汽车行业整体压力较大，传统燃油车向新能源汽车迭代、经济下行、疫情等带来负面影响，众泰汽车面临严峻挑战。”

　　在汽车行业分析师任万付看来，“众泰汽车业绩下滑严重主要有三个原因，一是企业经营不善，盲目投资扩产，遇上车市下滑的大环境；二是缺乏核心技术，研发投入不足，导致产品缺乏竞争力，产品质量问题频发；三是补贴退坡政策下，众泰在新能源上发展投入不足被挤下赛道。”

　　张翔则称，“在房地产热的时候，众泰汽车热衷于投资圈地，建设产业园，但由于缺乏好的产品，并未进行实际生产，大部分投资的产业园区处于停滞状态。”

　　控股股东进入破产重整流程

　　众泰汽车能否脱困？

　　实际上，不仅众泰汽车自己的日子不好过，控股股东的日子也坎坷。9月初，众泰汽车发布公告称其控股股东铁牛集团有限公司（以下简称“铁牛集团”）已收到浙江省永康市人民法院下发的《民事裁定书》，法院已受理铁牛集团的重整申请。

　　控股股东进入破产重整环节，对于众泰汽车而言或许意味着业绩承诺和补偿已无望，更或将面临控股股东发生变化。

　　2017年铁牛集团借壳金马股份，116亿元对价收购众泰汽车100%股权，当时签订了《盈利预测补充协议》及其补充协议，铁牛集团承诺众泰汽车2016年、2017年、2018年、2019年经审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润应分别不低于人民币12.1亿、14.1亿、16.1亿和16.1亿元。但实际上，众泰汽车2017年-2019年扣非后的归母净利润分别为11.04亿元、-12.41亿元和-111.31亿元。

　　按照铁牛集团和众泰汽车签订的补偿协议，铁牛集团应向众泰汽车补偿股份约4.68亿股，但铁牛集团所持众泰汽车股份被司法冻结和质押，业绩承诺补偿至今未完成；今年铁牛集团也曾提出或以出售地块收储和房产收益、或注销股票/偿还现金的方式进行业绩补偿。“铁牛集团自己同样陷入困境，无法帮助众泰汽车脱困。”任万付称。

　　但众泰汽车仍在力争回归正轨，众泰汽车相关负责人称，“下半年将有序推进工作，恢复正常经营生产，将多方举措筹集资金，缓解压力。从战略来看，计划推出A16、B21车型和ZFA平台；在新能源汽车方面欲整合旗下云系列、E系列和Z/T系列新能源汽车产品，计划未来投产10余款新能源产品。”

　　不过对于众泰汽车能否脱困，多位业内人士不看好。白毅阳称 ，“从现在这个时间节点来看，汽车产业正处于转型升级时期，优胜劣汰会逐步显现出来，众泰汽车后续发展潜力不会很大。”

　　张翔认为，“现在汽车行业产能严重过剩，市场竞争加剧，会淘汰一批落后产能，资本也不会看好众泰汽车这样的企业，其生产资质难于出手，类似于众泰汽车这样的企业大概率是自生自灭。”任万付也有相同的观点，“众泰汽车重整虽然有可能，但翻身的机会不大。”

*ST众泰股票行情：

● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。

● 中期趋势：有加速上涨趋势。

● 长期趋势：迄今为止，共16家主力机构，持仓量总计5.02亿股，占流通A股40.27%