“酱油茅台”市值瞬间蒸发1373亿！撑不满半月 海天味业神话再遇劫

　　遭遇股价下跌的海天，近日又卷入“活蛆门”。多地消费者曝出，海天旗下酱油产品疑似出现活蛆，而此类事件在2017年已有发生。

　　对此，海天味业（603288）董秘张欣称，这完全不是企业品控问题。该言论引发热议，有网友认为，是消费者自己储存不当所致，也有网友表示，为何单单是海天酱油出现活蛆，而别家酱油就没出现此类情况？

　　受此影响，海天味业市值刚刚突破6500亿就迎来大跌。截至9月18日收盘，海天味业股价为158.22元/股，股价较最高点203元下跌超过20%，市值蒸发超1373亿元。

　　金融市场、舆论口碑同时受挫，海天味业的财富神话还能吹多久？

　　酱油内现活蛆

　　官方：不是品控问题

　　据媒体报道，9月16日，湖南的李先生称其购买的海天酱油在开瓶使用不到一周后，发现瓶内有活动的蛆虫。“平时的酱油买回来都是如此存放，但都没发现有活蛆虫，这次买的海天酱油，用了一周就长了蛆虫。”

　　这已经是海天味业近一个月内第二次被发现酱油瓶内出现蛆虫。

　　据浙江电视台科教影视频道《小强热线》9月9日报道，杭州的周先生于8月24日在当地超市购买了一桶单价29.9元的1.9L海天味极鲜酱油，买回家不到两周，某次吃饭后，偶然间注意到酱油表面漂浮着十几只白色的虫子。

　　周先生说他每次用完酱油，盖子都会盖好。视频显示，该款酱油的生产日期为2020年3月29日，保质期为18个月。

　　对此，海天味业董秘张欣回复媒体称，这完全不是企业品控问题。酱油生虫在夏天很常见。假如没盖好盖子，会吸引苍蝇，有种苍蝇会直接产虫。

　　中国食品产业分析师朱丹蓬则认为：海天酱油瓶内出现蛆虫事件，一方面可能和海天味业在生产酱油过程中的杀菌环节有关。另一方面，消费者是否合理使用及存放环境也会影响产品质量。

　　“出现一次蛆虫事件可能是偶然现象，但多次出现蛆虫事件，这不禁让人质疑产品本身的质量问题，这也将严重损害该品牌在消费者心目中的形象和信任度。”朱丹蓬补充道。

　　此前在2017年，海天味业就曾在官网回应过关于酱油生虫一事。其相关公告称“未开封的产品，不会有活虫或虫卵生长”、“海天酱油安全合格，请放心购买使用。”

　　图源：河南都市频道

　　到底是酱油质量本身的问题，还是消费者自身放置不妥导致的这种现象？如果是消费者放置不妥造成的，为何其他著名酱油品牌如李锦记、东古、百家鲜、厨邦、加加酱油等，均未出现过此种情况？

　　目前，海天味业称内部已经开始核查，核查方式包括检查相关产品质量、联系相关消费者等，但对于核查结果何时披露，对方表示，“目前还不清楚具体时间，一旦有结果，我们会在两微披露，请关注。”

　　“酱油茅台”半个月市值蒸发1500亿

　　与品控问题存在争议相同，过去6年里，资本市场对于海天味业估值过高、存在泡沫的讨论从未停止过。

　　作为一家调味品企业，2014年上市后，海天味业一直受到市场追捧，股价一路高涨，接连超过万科、保利地产（600048）和中国石化，并于今年9月3日攀至6500亿的历史峰值，被一众股民称为“酱油茅台”。

　　为何一瓶酱油能带来如此大的市场诱惑力？《三联生活周刊》曾发布一篇报道，解释背后逻辑：相比教育、医疗等分散领域，食品行业更容易做大做强，实现有限垄断。因此从长期角度，尽管食品提价过程缓慢，仍然能在经济不确定环境下，提供利润空间，维持业绩可持续性增长。

　　从业绩表现看，即便是在各公司业绩一片哀鸿的2020年，海天味业实现营收115.95亿元，同比增加14%，实现归母净利润32.53亿元，同比增加18%。据统计，2014年至2019年，海天味业营收及净利润增速，从未低于10%。

　　但这种繁盛的景象也没能维持太久。继9月3日突破6500亿市值后，海天股价高开低走，大跌6.79%；9月4日早盘海天味业大幅低开，股价走势萎靡不振。至当日午盘，海天味业报跌7.74%。

　　至此，仅仅两个交易日，该公司总市值便已缩水900亿元。

　　而据统计，过去半个月，海天的股价已较最高点203元下跌超过20%。截至9月18日收盘，公司股价为158.22元/股，当前市值为5127亿元――市值较最高点时缩水达1373亿元。

　　对此，有业内人士称，海天这时股价下滑正是因为当前估值过高，泡沫过多。香颂资本董事沈萌也曾向媒体表示，海天是被市场炒出来的所谓消费白马股，在消费亟待复苏的市场环境下，股价被不断推高、泡沫化严重。

　　行业竞争激烈

　　底层经销商赚不到钱

　　据平安证券2019年数据，当前海天味业市场占有率在30%左右，第二名厨邦和并列第三名的李锦记、欣和，分别占比7%和6%，行业领先优势明显。

　　高比例的市场占有率背后，是海天味业密集的经销商布局。

　　截至6月30日，海天味业一级经销商数量为6433家，较2019年年底，净增长627家，实现中国地级及以上城市的100%覆盖。而同期的ST加加（002650）（加加酱油）、中炬高新（600872）（美味鲜）、千禾味业（603027）的经销商数量，均为1000家量级，约为海天味业的1/5。

　　据财经天下周刊报道，曾有业内人士指出，渠道布局广、控制力强，是海天的优势。方法包括同一区域设置多个经销商，进行内部“赛马”，以及采用先打款、后提货的结算方式。

　　这种做法也给地方经销商带来了很大的压力。王晓晨（化名）是与海天合作多年的经销商，他评价：海天品牌是好，但作为经销商，压力大，不赚钱。

　　“目前调味品行业，竞争已经很激烈，而海天很多地方的经销商，已经布局到县镇级，经销商太多，竞争厉害，串货严重。”

　　另一方面，主营产品种类单一、前景发展遇瓶颈，也让海天味业颇感烦恼。

　　海天味业的酱油营收占总营收约60%，在醋、鸡精、味精及料酒等领域，声量有限。据王晓晨介绍，一线产品知名度高，好放货，但利润低，没有二三线产品搭配增加利润，很难达到盈利状态。

　　“从品类的发展来看，海天味业原有产品已经没有多少增长空间了，这也是海天味业最近推出醋、火锅底料和拌饭菜等子产品的原因之一。”有业内人士分析称。

　　但据《财经国家周刊》曾援引一位调味品企业创始人称，海天目前的状态也很无奈，因为业绩压力，所以更多精力，不得不放在主营业务的大单品上。可恰好就在这个节骨眼上，主打的酱油产品又碰上了活蛆事件。

　　有时，一只蚂蚁就能绊倒狂奔的大象。如今，酱油茅台深陷信任危机，海天味业又该如何迈出下一步？

海天味业股票行情：

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：回落整理中且下跌趋势有所减缓。

● 长期趋势：迄今为止，共485家主力机构，持仓量总计21.88亿股，占流通A股67.53%