盐津铺子（002847）预计2022年实现营收28.94亿元，同比+26.83%;归母净利润3.01亿元，同比+99.86%;净利率10.4%，同比+3.6pct。其中Q4单季度营收9.24亿元，同比+41.31%;归母净利润0.83亿元，同比+12.53%;净利率9%，同比-2.3pct。2022年以来，公司持续推进产品、渠道双轮驱动发展战略，核心品类通过全渠道拓展实现稳健增长，推动归母净利润增速和净利率重回历史高位。而Q4在零食、电商渠道快速放量和春季备货前置的驱动下营收快速增长，但在原料价格上涨、研发投入加大和股份支付费用列支等因素影响下，归母净利润增速和利润率也出现下滑。鉴于公司全渠道布局红利有望持续释放，我们维持2022年业绩预测，上调2023、2024年业绩预测，预计2022-2024年归母净利润分别为3.01/4.36(+0.27)/5.90(+0.05)亿元，对应EPS分别为2.34/3.39(+0.21)/4.59(+0.05)元/股，当前股价对应PE分别为55.0/38.0/28.1倍，维持“买入”评级。
产品端，公司在聚焦辣卤零食、深海零食、烘焙、薯片、果干等原有五大核心品类的基础上，顺应行业健康化趋势推出0脂0卡0糖0色素的蒟蒻果冻品类，有望进一步实现供应链的降本增效。渠道端，公司新兴渠道开拓取得突破性进展。电商方面，通过抖音直播种草、拼多多爆款出击等方式突出高性价比优势，销售额实现超300%的增长。零食量贩方面，与零食很忙、零食有鸣、戴永红、好想来等热门零食量贩品牌达成深度合作，实现全国化布局。社区团购方面，以兴盛优选、美团优选为龙头的社区团购渠道发展迅猛，成为公司销售新主场。
展望未来，随着门店数量的快速扩张与门店SKU的逐渐增加，零食量贩渠道将在帮助公司开拓下沉市场的同时持续放量;同时，随着电商子公司的增资完成和爆款产品的持续打造，电商渠道有望保持高速增长;叠加产品向低成本、高品质、高性价比升级后为社区团购渠道带来增量，公司全渠道布局红利仍将持续释放。
● 短期趋势：市场最近连续上涨中，短期小心回调。
● 中期趋势：
● 长期趋势：已有20家主力机构披露2022-12-31报告期持股数据，持仓量总计778.09万股，占流通A股6.79%
综合诊断：盐津铺子近期的平均成本为130.29元。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。上一篇：136亿！光伏龙头再签大单
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