宝丰能源2022年实现扣非后净利67亿元 产业链一体化优势明显

　　3月10日，宝丰能源（600989）(600989.SH)发布2022年度报告，公司继续保持了高质量发展态势，全年营业收入同比增长22%，扣非后净利润67亿元。凭借产业链一体化、提产增效、技术升级和精细化管理等叠加优势，宝丰能源有效对冲了行业景气下行压力，展现出强劲韧性和十足后劲，实现了稳健运营。

　　根据宝丰能源2022年年报测算，其聚丙烯全年平均成本约为5100元/吨，成本远低于行业平均水平。

　　国金证券研究报告表示，去年四季度行业压力相对较大，无论是原料煤还是焦煤价格维持高位，行业成本压力较大，多数焦炭厂处于亏损状态，而各种煤、油、气头烯烃的价差大幅收窄甚至转负，四季度烯烃均价环比下行约2%。而宝丰能源的相对优势依然明显，四季度公司焦炭依然保持高负荷生产，烯烃产量环比三季度提升约9%，借助成本优势，公司四季度整体毛利率约为21.29%，净利率为13.39%。

　　对于公司的成本优势，年报则称，公司循环经济产业链一次性规划，集中布局，分期实施，形成了超大单体规模的产业集群，上下游生产单元衔接紧密，大幅降低了单体项目投资、公辅设施投资及财务成本。与国内同期同规模投产项目相比，投资成本节约30%以上。另外，公司产业链紧密衔接，使上一个单元的产品直接成为下一个单元的原料，有力保障了原料的稳定供应和生产的满负荷运行，大幅降低了能源消耗、物流成本、管理成本，运营成本比同行业同规模企业低约30%。

　　在产业链一体化优势下，宝丰能源也进入产能高速扩张阶段，并不断发力高端聚烯烃蓝海市场。

　　年报显示，目前，宝丰能源烯烃产能已达120万吨/年。2023年-2025年是公司新产能的密集投放期，其中内蒙古宝丰300万吨/年“绿氢+”煤制烯烃项目预计2024年建成投产；宁东100万吨烯烃项目将在年中建成投产；宁东50万吨烯烃项目将于2024年开工建设。随着新项目的陆续建成投产，烯烃产能增幅将达375%，投产后宝丰能源烯烃总产能将达570万吨/年，预计占全国煤制烯烃总产能的30%，成为全球最大煤制烯烃生产企业。

　　同时，公司注重烯烃、焦化产业链协同延伸，可用于生产光伏胶膜的全球最大25万吨/年煤制EVA项目，计划上半年投产；10万吨醋酸乙烯、20万吨/年苯乙烯、10万吨/年针状焦等延链项目将在年内建设、投产，将大幅提升产品的高附加值。

　　值得一提的是，内蒙古宝丰300万吨“绿氢+”煤制烯烃项目中的40万吨烯烃是用绿氢替代煤炭进行生产，是全球唯一一个规模化用绿氢替代化石能源生产高端化工产品的项目。

　　据了解，宝丰能源不断扩大绿氢产能规模，未来将形成年产百亿立方、百万吨绿氢，成为全球最大的绿氢供应商，全方位带动交通、电子工业、储能等全行业深度脱碳。

　　进入2023年，随着成本开始下降以及需求不断复苏，煤化工行业景气度有望提升。

　　“烯烃作为重要的基础化工原料，其下游及终端产品应用范畴广泛，在国民经济中占有重要的地位。”隆众资讯丙烯分析师张敏向《证券日报》记者表示，但目前合成烯烃重要原料石油存在依赖进口的传统劣势，发展煤制烯烃可有效地降低制取烯烃产品对于进口的依赖度，提升自给自足能力，减少石油资源的消耗，有效地提升国家能源的安全性。

　　在张敏看来，工艺技术国有化、原料国有化是煤制烯烃工艺发展的重要优势。“十四五”期间，为实现国内“双碳”目标，国内正努力推进煤炭清洁高效利用，进一步提升煤制烯烃转化率，降低单耗，提升煤制烯烃工艺综合利用能力。

　　金联创分析师滕美霞也向《证券日报》记者表示，随着技术的不断突破，国内煤制烯烃产业迅猛发展，当前煤制烯烃已作为工业示范被列入石化产业振兴规划，体现了国家政策对稳步发展煤制烯烃的重视。后期煤制烯烃产业的发展应重视节能、节水、减排等环节，把控好成本风险，同时新投产的煤制烯烃项目还需进行技术优化，以此保证装置的盈利性。

宝丰能源股票行情：

● 短期趋势：前期的强势行情已经结束，投资者及时卖出股票为为宜。

● 中期趋势：

● 长期趋势：已有53家主力机构披露2022-12-31报告期持股数据，持仓量总计4.18亿股，占流通A股19.23%