阳光诺和：2022年净利润增长近五成，自研品种值得期待

　　3月10日盘后，CRO行业领先企业之一的阳光诺和（688621.SH）率先披露2022年年度报告。报告期内，公司牢牢抓住国内CRO市场良好发展机遇，延续上市以来业绩的高速增长态势，实现营收6.77亿元，同比增长37.06%；实现归母净利润1.56亿元，同比增长47.59%。垂直一体化布局及品牌效应逐渐显现，公司盈利能力正稳步提升，毛利率稳步提升至55.49%。

　　同时，公司拟向全体股东每10股派发现金红利6.00元（含税），并以资本公积转增股本的方式每10股转送4股，高送转充分彰显经营信心。

　　存量订单增长近三成，经营数据持续向好

　　阳光诺和是国内较早对外提供药物研发服务的CRO之一。成立至今14年中，阳光诺和与药物研发行业共成长，以持续的投入、整合与发展，陆续打造并建立了集化合物合成、化合物活性筛选、药学研究、药效学评价、药代动力学、临床试验及生物分析为一体的综合服务技术平台，主营业务覆盖创新药开发、仿制药开发及一致性评价等多个方面。公司正致力于打造“临床前+临床”综合一站式CRO研发服务，以纵向一体化的发展思路持续筑牢竞争优势。

　　2022年，在疫情反复的背景下，公司攻坚克难，仍实现了业务经营上的出色表现。据披露，在持续提升的研发水平推动下，2022年度公司新签订单11.02亿元，同比增长18.62%，累计存量订单19.94亿元，同比增长27.17%，为后续业绩增长提供了充分的保障。据统计，公司先后为国内超过650家客户提供药物研发服务，报告期内新增客户155家。

　　研发水平的持续提升无疑是公司2022年经营的亮点之一。公告显示，报告期内公司8项新药项目通过NMPA批准进入临床试验，60项药品申报上市注册受理，24项一致性评价注册受理，取得26项药品生产注册批件，通过15项一致性评价，获批3项原料药，成果斐然。场地方面，公司拥有3.60万平方米研发实验室，其中已投入使用的实验室面积为2.99万平方米，在建面积0.61万平方米。人员方面，公司研发人员数量从2021年的716人进一步增长至951人，公司全员度人均产值达到60.09万元，较上年同期人均提高3.54万元。

　　值得一提的是，伴随研发水平的提升，公司在创新药领域的服务能力正“水涨船高”。据公司介绍，公司的药物发现技术平台专注深入挖掘类肽创新药，可实现较高难度的多肽类分子与靶蛋白模拟对接的计算机辅助药物分子设计；新药PK/PD技术平台则已经具备在大分子PK检测、ADA分析、细胞因子等生物标志物分析及PCR检测的能力。

　　自研品种筑牢创新实力，垂直一体化布局稳步推进

　　政策导向性是医药行业的重要特点之一。早期国内医药市场以仿制药为主，CRO需求相对较低，近年来随着创新药相关政策推动，医药研发正快速实现由仿制为主向自主创新为主的升级转变，对CRO企业的技术能力要求也正加速提升。

　　伴随行业迭代升级，企业同样需要在创新层面实现新的突破，在CRO领域中，阳光诺和无疑是先行者。据了解，公司各项业务以研发标的来源划分，包括客户指定项目和公司自主立项项目两类，前者主要指向接受委托对客户指定标的进行研发的传统CRO服务项目，而后者则是由公司主动选择市场前景良好的研发标的，前期先自行投入并计入研发费用，待开发到一定阶段后择机推荐给客户，并接受客户委托继续提供研发服务的项目。

　　通过自研品种liscense out实现商业化转化，公司得以获取更高的产品溢价，与客户的权益分成也将直接增厚业绩水平，向上游延伸实现更高的盈利能力。据统计，近年来公司销售毛利率持续提升，由2018年的42.39%提升至2022年的55.49%。2022年，公司在研发上持续加大投入，研发费用率进一步提升至13.26%，重点推动多肽新药、改良型新药、特殊制剂及仿制药研发平台的建设。据年报披露，目前公司内部在研项目累计已超过250项，处于研发的不同阶段。东方证券分析师表示，公司后续可权益分成的品种储备丰富，随着后续license out产品不断兑现，业绩增量可观。

　　另一方面，纵观全球CRO行业发展，垂直一体化布局是大部分国际巨头的共同选择。阳光诺和在通过自研品种深化上游渗透的同时，近期正积极推动下游CDMO领域的延伸拓展。2022年11月，公司披露对朗研生命的收购及配套募资预案，目前该交易工作仍在有序推进。据了解，朗研生命在高端化学药、原料药等领域深耕多年，在心血管疾病与抗感染类药物领域拥有多款上市品种，在研品种近40项，且能够对外提供药品生产服务。若本次交易顺利完成，朗研生命将被纳入上市公司体内，在减少关联交易的同时，将推动阳光诺和主营业务向下游CDMO领域延伸，从而构建起“CRO+CDMO”一体化服务平台，进一步巩固上市公司的竞争优势，实现业务的长期可持续发展。

阳光诺和股票行情：

● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。

● 中期趋势：

● 长期趋势：已有15家主力机构披露2022-12-31报告期持股数据，持仓量总计573.02万股，占流通A股10.06%