3月31日，川能动力（000155）公布了2022年年报。报告显示，公司2022年收入结构持续优化，风力发电收入稳定增长，锂矿、锂盐收入已成为新的收入来源。受此影响，公司净利润同比大幅增长。分析人士认为，公司作为四川能投新能源板块资本运作平台，在产业布局及资源获取方面得到的支持力度很大。随着公司李家沟项目的投产，锂矿业务有望成为新的业绩增长点。
收入结构持续优化 业绩大幅增长
川能动力自转型以来，聚焦新能源主业，围绕新能源发电业务和锂电业务协同发展。报告期内，新能源发电业务为风力发电、光伏发电项目开发、建设和运营，以及垃圾焚烧发电项目的投资运营及环卫一体化；锂电业务为碳酸锂、氢氧化锂产品的研发、生产和销售，以及李家沟105万吨/年采选项目建设和部分基建出矿的销售。
2022年，公司收入结构持续优化，已逐步形成一主、双向产业链格局业务，并横向和纵向延伸，发展路径清晰、产业结构持续优化、风险防控能力和盈利能力持续增强。风力发电收入保持稳定增长，而锂矿、锂盐收入已成为公司新的收入来源。
分行业来看，2022年，公司新能源发电装机规模（含已投运及在建项目）约 150万千瓦，其中风电光伏装机规模 129.62万千瓦，垃圾发电装机规模 15.65万千瓦。风力及光伏发电实现营业收入13.64亿元，同比增长18.04%；垃圾发电实现营业收入6.0亿元，同比增长1.19%。
2022年，公司在锂电业务方面，实现营业收入10.94亿元，同比增长151.94%。受益于锂价的大幅上涨，锂电业务毛利率显著提升至51.52%，该毛利率水平较2021年增加33.74%。
收入结构的持续优化显著提升了公司综合毛利率水平和整体盈利能力。2022年，公司营业收入合计38.01亿元，同比减少了21.88%，但归属上市公司股东的净利润却同比大幅增长了104.12%，达到7.1亿元，实现每股收益0.48元。与此同时，公司实现经营性现金流28.74亿元，同比增长84.22%，加权平均净资产收益率也从2021年的8.34%大幅提升至2022年的14.12%。
锂矿业务有望成为新的增长点
目前，锂资源的主要需求来自于电动车消费端和储能电池。分析人士指出，随着碳排放政策的推出带动新能源电动车产销量的增长，锂资源的稀缺性日渐凸显。
2022年，在需求端迅速增长的推动下，锂精矿价格持续走高，锂盐价格持续上扬。2022年11月，，碳酸锂价格约为每吨 60万元，氢氧化锂价格约为每吨 57万元，创历史新高。尽管2023年一季度，锂价出现了一定幅度的下挫，但从长远角度来看，锂资源的稀缺性决定锂价的长期看好。
川能动力持有优质上游资源将帮助公司强化市场竞争力、提升议价能力，上游锂矿资源也将为公司下游锂盐制造提供原料保障。公司控股子公司能投锂业所属德鑫矿业拥有金川县李家沟锂矿采矿权。目前，公司正在全力开展李家沟锂辉石 105 万吨/年项目建设，项目建成后年产锂精矿约18 万吨。随着李家沟项目的投产并开始产能爬坡，有望成为新的业绩增长点。
银河证券研报指出，川能动力背靠四川能投，在产业布局及资源获取方面得到的支持力度很大。公司控股股东四川能投是四川省国有资本投资公司，是四川省推进能源基础设施建设、加快重大能源项目建设的重要主体，行业影响力强。公司作为四川能投新能源板块资本运作平台，一方面，四川能投早期介入并参与新能源及锂电相关产业布局，提前为上市公司孵化培育资产；另一方面，四川能投发挥资源、渠道、政策争取等优势，有利于公司争取优质资源，加快新能源项目建设，不断提升盈利能力。
银河证券预计，川能动力2023-2024年分别有望实现营业收入74.21亿元、99.81亿元；分别有望实现净利润14.39亿元、20.78亿元。(CIS)
● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。
● 中期趋势：正处于反弹阶段。
● 长期趋势：已有113家主力机构披露2022-12-31报告期持股数据，持仓量总计6.59亿股，占流通A股50.84%
综合诊断：川能动力近期的平均成本为15.92元。空头行情中，目前正处于反弹阶段，投资者可适当关注。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可，暂时未获得多数机构的显著认同，后续可继续关注。
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