上周，百克生物发布2022年年报，报告期内营收、净利润均有所下降。这也意味着，自2021年6月登陆科创板以来，百克生物已经连续两年业绩出现下滑。今年刚刚获批的带状疱疹疫苗有望成为百克生物的下一个重磅产品，能否拉动今年业绩却未可知。
需求波动、竞争加剧影响业绩
百克生物由A股上市公司长春高新（000661）分拆而来，2021年6月登陆科创板。上市后，百克生物历经业绩的连续下降。2021年实现营收12.02亿元，同比下降16.60%，净利润为2.44亿元，同比下降41.77%；2022年实现营收10.71亿元，同比降低10.86%，净利润为1.82亿元，同比下降25.46%。
百克生物主要从事人用疫苗的研发、生产和销售，拥有水痘疫苗、鼻喷流感疫苗、带状疱疹疫苗等已获批的疫苗产品。其中，水痘疫苗的市场占有率多年处于领先地位；鼻喷流感疫苗则是国内独家经鼻喷接种的流感减毒活疫苗。
百克生物表示，营收及净利润下降较大的原因系受市场需求波动影响，产品销量下降。具体来说，2022年上半年，因市场需求波动及产品竞争加剧等因素，主要产品水痘疫苗和鼻喷流感疫苗的销售、发货及接种受到较大程度影响。尤其是流感疫苗，销售时间主要为每年的第三季度和第四季度及次年第一季度，且鼻喷流感疫苗适用人群为 3-17岁，受到的影响更为突出，在接种季未能有效销售及接种，造成第四季度营业总收入同比有一定程度下滑。此外，百克生物还对部分预计无法实现销售的鼻喷流感疫苗计提存货减值准备，计提减值准备共减少百克生物2022年度合并报表利润总额6242.68万元。
报告期内，百克生物水痘疫苗实现营收9.57亿元，同比降低6.19%，占公司营收比重为89.36%，其余营收则由鼻喷流感疫苗贡献，为1.14亿元，同比下降34.70%。
带状疱疹疫苗被寄予厚望
今年2月1日，百克生物带状疱疹减毒活疫苗获批上市，这是国内第二款带状疱疹疫苗产品，也是首款国产带状疱疹疫苗。相较于此前在国内获批上市的葛兰素史克旗下Shingrix适用于50岁及以上人群，百克生物的产品将适应年龄放宽到40岁及以上，也意味着，在40岁-50岁的人群中，百克生物将独享市场。
从其他在研产品的布局来看，百克生物与葛兰素史克两家企业竞争的局面还将存在一段时间。截至目前，国内布局带状疱疹疫苗的企业还有10余家，进展最快的为绿竹生物的LZ901，有望在今年第二季度启动主动对照Ⅲ期临床试验，预计于2024年第三季度向国家药监局提交LZ901的生物制品许可申请。
在研产品中，百克生物重点开展的在研项目有13项疫苗和2项用于传染病防控的全人源单克隆抗体，主要包括百白破疫苗（三组分）、液体鼻喷流感疫苗、佐剂流感疫苗等。在研项目中，百白破疫苗（三组分）、液体鼻喷流感疫苗、狂犬单抗处于临床试验阶段。
研发投入不断增加的同时，百克生物的主力产品水痘疫苗也面临激烈竞争，国内已有包括百克生物在内的5个厂家产品上市，不排除未来市场份额下降的风险；另一产品鼻喷流感疫苗在2020年上市，市场上也有多个生产厂商。百克生物正在推进带状疱疹疫苗的批签及上市销售准备工作，能否在新一年承担业绩重任还不得而知。
● 短期趋势：该股处于空头行情中，可能有短期反弹。
● 中期趋势：有加速下跌的趋势。
● 长期趋势：已有159家主力机构披露2022-12-31报告期持股数据，持仓量总计3514.30万股，占流通A股22.65%
综合诊断：百克生物近期的平均成本为53.18元。空头行情中，并且有加速下跌的趋势。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。
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