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  近日,索菲亚(002572)(002572.SZ)发布了2022年财报。财报显示,公司2022年实现营业总收入112.23亿元,同比增长7.8%;实现归母净利润10.64亿元,同比大幅增长768.3%;扣非后净利润9.37亿元,同比大幅增长2859.01%。

  分析索菲亚净利润大增的原因,一方面是2021年基数太低,受合作房企到期商业承兑汇票违约的影响,索菲亚计提9.27亿元专项减值损失,而2022年计提减值损失下降至1.32亿元;另一方面,则是推动整家定制战略,在发展上确立了“多品牌、全品类、全渠道”的战略方向,通过做大客单价的方式提高了营收水平。

  索菲亚相关负责人告诉南方财经全媒体记者,“在房地产行业紧缩的影响下,家居建材行业寒意尚存,而索菲亚仍然保持着营收正增长,其利润率也在稳步优化,主要归因于多品牌、全品类、全渠道的大家居战略的持续推进,以及国家政策对于家居行业的不断利好。”

  大额计提减值影响渐退

  2022年索菲亚面临多种挑战,从股价表现来看,说是上市以来最难一年亦不为过,索菲亚董事会也表示是“逆风前行”的一年,时刻紧绷精神思考着如何脱困。

  2021年的房地产流动性危机给了定制家居企业当头一棒,大宗业务一蹶不振,经历两年时间终于有望看到风险真正出清;2022年受疫情等多方面原因影响,中国经济GDP增速低于预期,定制家居行业营商环境更是降到冰点,家居卖场陆续关闭,流量渠道愈加分散,获客成本持续上升;另一方面,原材料价格上涨,运输成本攀升,家居行业的经营成本大幅增加。

  回顾2021年,索菲亚董事会在2022年年报上直言不讳地指出,在公司迈入营收百亿里程碑的历史性时刻,却也迎来了最为沉重的打击。指的正是其大宗业务遭遇了房企到期商业承兑汇票违约,索菲亚做了专项减值计提,导致净利润大幅下降。

  2021年索菲亚实现的营业收入为104.07亿元,同比增长24.59%,首次实现突破百亿元的营收目标,但与此同时,索菲亚的归母净利润断崖式下滑至1.23亿元,同比下降89.72%。

  而到了2022年,索菲亚的营收取得7.8%的增长,实现净利润10.75亿元,迎来了利润修复。不过值得注意的是,这样的盈利水平仍低于2020年、2019年。

  索菲亚2019年、2020年分别录得营收76.86亿元、83.53亿元,同期的净利润为10.95亿元、12.24亿元,以此计算的净利率为14.25%、14.65%,而2022年的净利率仅为9.58%。

  一方面,这和计提减值损失仍有影响有关,2022年信用减值损失3628.68万元,资产减值损失9526.24万元,比起往年正常情况仅有一两千万的规模仍处于较高位置。

  浙商证券(601878)轻工制造分析师史凡可指出,“2022年索菲亚资产减值损失包括来自房企工抵房的减值,部分民营房企的信用减值,司米剩余股权收购后对部分无形资产技术计提减值,以及2022年初整家套餐上新,导致部分老产品变为呆滞品形成的存货减值。估计上述减值金额合计约在1亿以上,撇除减值因素,盈利能力实际较为稳定。”

  另一方面,去年为带动销售家居行业出现了价格战的趋势。索菲亚主营产品衣柜及其配套产品、橱柜及其配件均出现了毛利率下滑的趋势。

  其中,占总营收八成以上的衣柜及其配套产品的毛利率录得34.32%,同比下滑1.4个百分点;占总营收比例超过10%的橱柜及其配件毛利率录得25.18%,同比下滑1.09个百分点。

  有分析指出,索菲亚2022年初制定较高增长目标,匹配了较高的营销费用和人员开支投放规格,在后面未预期的疫情下收入增速不达预期,导致资金使用效率没得到体现,使得全年费用率上升。此外,配套家居家品前期补贴和促销投入较多、利润率低于柜体部分,而在整家战略下占比提升,对毛利率有小幅影响。

  整家定制战略初见成效

  房地产行业经过10多年的发展,存量住宅因二手房交易、婚房、翻新等因素带来的二次装修需求将逐步释放,二次装修占比有望持续提升。

  根据亿欧智库,目前一线城市存量房交易在交易总数中的占比接近七成,预计存量房占比提升趋势未来会逐步扩散至低线城市,存量房翻新和局部装修将会成为未来家居行业增长的主要来源。

  在行业转向存量房市场的背景下,“整装”是2022年家居行业关键词,已经成为家居行业目前最炙手可热的业务之一,被称为“企业增收的法宝”。

  索菲亚寻找战略转型的发展机遇,随着“全渠道、多品牌、全品类”战略深化,索菲亚四大品牌客单值提升,整装渠道也在不断拓展。

  索菲亚在年报中指出,随着四大品牌的推出和持续深耕,公司顺应整家定制消费需求,围绕“大家居”战略,对索菲亚、米兰纳、司米、华鹤品牌进行品类扩充升级,索菲亚推出橱柜和门窗产品,司米推出衣柜产品,米兰纳和华鹤也提供全屋定制产品服务。目前公司主要品牌产品已实现衣柜、橱柜、门窗、墙板、地板、家品、家电、卫浴全品类覆盖,更好地满足不同消费人群全品类一站式购物需求。

  整装渠道是索菲亚重点发力的新渠道,通过推出专属产品和价格体系,与零售渠道形成差异,从不同角度开拓市场。公司在全国范围与实力较强的家装企业开展合作,同时鼓励和推动各地经销商与当地小型整装、家装公司、设计工作室进行合作,实现与家装企业的相互导流和合作共赢。截至 2022 年底,公司直营整装事业部已合作装企数量 160 个,门店数量425家,覆盖全国93个城市及区域。

  分渠道来看,2022年索菲亚成熟的经销商渠道报告期内营业收入92.25亿元,同比增长10.34%;而整装渠道虽然处于起步期,报告期内营业收入同比增长115.14%。索菲亚在年报中表示,整装渠道已经迅速成长为了公司增速最快的渠道,无论是直营整装事业部,还是索菲亚零售经销商,都在积极开拓家装整装市场。

  据索菲亚内部统计,省会城市数百个店面中,2022年平均开店经营时间仅9个月,仅占到全年营业时间的75%。尽管运营困难,但在拓品类、提单值的营销战略拉动下,省会城市仍然跑出5.8%增速的成绩。而营业时间较为灵活的县级市场成为年度增长的主力,全年增速超过20%,索菲亚零售事业部营业收入全年实现15%增长。

  米兰纳事业部是索菲亚2021年推出的互联网轻时尚品牌,旨在为大众消费者提供更具质价比的定制家居产品与服务,2022年营业收入实现了同比三倍的增长。

  此外,索菲亚2022年成立的家具家品事业部,主要负责制定各品牌事业部的配套家居家品产品计划、整合供应链和赋能营销推广,发挥公司中后台系统能力,降低采购成本,助力各事业部营收和利润双增长。索菲亚董事会表示,2023年该事业部预计将会成为公司又一业绩增长推动引擎。

  目前各大上市家居企业都已经入局“整装”赛道,索菲亚未来的竞争优势在哪?

  索菲亚的相关负责人表示,“在目前整家战略背景下,行业竞争的核心是中后端供应链平台体系的搭建和终端获客渠道布局的能力。目前公司规模逐步扩大、业务模式顺畅,同时拥有强大的品牌口碑和服务能力的背书,已经具有比较明显的竞争优势。”



 

索菲亚股票行情:

(诊股日期:2023-04-12)


● 短期趋势:强势上涨过程中,可逢低买进,暂不考虑做空。

● 中期趋势:正处于反弹阶段。

● 长期趋势:已有247家主力机构披露2022-12-31报告期持股数据,持仓量总计2.71亿股,占流通A股42.42%

综合诊断:索菲亚近期的平均成本为20.58元。空头行情中,目前正处于反弹阶段,投资者可适当关注。该股资金方面呈流出状态,投资者请谨慎投资。该公司运营状况良好,多数机构认为该股长期投资价值较高。
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