4.59亿买的四通股份营收净利创新低 黄建平离“千亿梦”有多远

　　陶瓷大鳄黄建平入主后，四通股份（603838）交出的第二份年报不尽如人意。2023年4月16日,记者从上海证券交易所获悉，广东四通集团股份有限公司（以下简称“四通股份”）发布的2022年度报告显示，营收、净利双降的同时，数值也创下上市8年来新低。

　　2021年7月，黄建平的“唯美系”以4.59亿元收购上市公司四通股份股权，成为最大股东，号称要进军“千亿”，一时风光无限。当外界猜测黄建平是否会“买壳”上市之时，“唯美系”旗下另一陶瓷品牌马可波罗却向深交所主板递交招股说明书，谋求单独上市。马可波罗还在冲A路上，四通股份却已呈现颓势。左手实业、右手资本的布局之下，黄建平离“千亿梦”还有多远？

　　净亏2605.83万元 主营毛利率均下降

　　4月12日晚间，四通股份发布的2022年度报告显示，报告期内实现营业收入约2.37亿元，同比减少37.27%；实现归属于上市公司股东的净利润约-2605.83万元，同比减少180.84%。

　　四通股份2022年度报告内主要财报数据截图

　　对于2022年度归母净利减少的主要原因，四通股份在报告中表示，主要是产品销售收入减少、销售毛利率下降，销售毛利额出现较大幅度减少。

　　陶瓷作为四通股份的主营业务，在2022年度营收约为2.37亿元，同比下降36.85%；毛利率为5.54%，较上年减少13.13个百分点。从分产品来看，四通股份的日用陶瓷、卫生陶瓷、艺术陶瓷三大类产品的营收分别约为1.48亿元、4619.59万元、3540.22万元，分别同比下降26.59%、34.60%、40.38%；毛利率分别为6.52%、2.49%、4.69%，分别同比减少15.52个、9.18个、15.85个百分点。四通股份表示，由于大宗商品上涨及人工成本的增加，营业成本上升，使公司的销售毛利率下降。

　　四通股份成立于1997年，是一家集研发、设计、生产、销售于一体的新型家居生活陶瓷供应商，产品覆盖日用陶瓷、卫生陶瓷、艺术陶瓷、建筑装饰等全系列家居生活用瓷，2015年7月登陆资本市场。2021年9月，唯德实业要约收购公司股份交割完成，持有公司股份6484.7万股，占公司股本总额的20.26%，成为公司控股股东，黄建平成为公司实际控制人。当时黄建平认为四通股份具备长期发展潜力和投资价值，拟进一步增持上市公司股份。

　　上市8年业绩整体下滑 营收净利创新低

　　在黄建平入主后第一年，四通股份2021年年报显示，实现营收约为3.78亿元，同比增长29.18%；实现归属于上市公司股东的净利润约为3223.38万元，同比增长761.35%。营收净利增幅均为上市8年来最高，业绩表现颇为亮眼。2022年年报出炉后，四通股份同比由盈转亏，营收、净利双降至上市8年来新低，如同“坐火箭”一般直往下降。

　　记者梳理发现，四通股份自2015年上市以来，有8次年报数据，其中，营收有5次下降、3次增加，归母净利有5次增加、3次下降，其中有2次亏损。

　　四通股份2015-2022年度的营收、净利数据统计

　　2015-2022年度，四通股份营收分别约为4.65亿元、4.20亿元、4.21亿元、4.47亿元、4.05亿元、2.93亿元、3.78亿元、2.37亿元，其中，2015年、2016年、2019年、2020年、2022年分别同比下降2.11%、9.58%、9.40%、27.75%、37.27%；2017年、2018年、2021年分别同比增加0.20%、6.11%、29.18%。归母净利润分别约为5469.18万元、5982.16万元、4177.79万元、4278.08万元、4357.32万元、-487.39万元、3223.38万元、-2605.83万元，其中，2015年、2016年、2018年、2019年及2021年分别同比增加9.8%、9.38%、2.40%、1.85%及761.35%；2017年、2020年及2022年分别同比下降30.16%、111.19%及180.84%。

　　四通股份这8次年报数据中，营收、净利整体呈现下降趋势，其中，营收由2015年的4.65亿元降到2022年2.37亿元，减少了约2.28亿元，下降49.03%；净利由2015年5469.18万元降到2022年的-2605.83万元，减少了约8075.01万元，下降147.65%。

　　对于四通股份业绩整体下滑，香颂资本证券专家沈萌向记者表示，家用陶瓷属于成熟产业，收益率和市场格局基本固化，这也是上市公司业绩表现基本波动不大的原因，同时与房地产行业的发展呈正相关关系，房地产被严格监管的时期也造成相关行业的业绩出现明显下滑。“但随着对房地产行业的监管放宽，房地产市场开始活跃，有利于家居陶瓷行业的复苏。”沈萌表示。

　　马可波罗单独上市 黄建平距“千亿梦”还远吗？

　　黄建平被誉为陶瓷界领军人物，不仅因为他有着“潮商”敢为人先、善于交易、守信低调的特质，还因为在他的带领下“唯美系”一路狂奔，成功孵化出中国瓷砖行业龙头品牌马可波罗以及唯美L&D等知名品牌。

　　2022年，马可波罗向深交所主板递交了招股说明书。据最新的招股说明书显示，2020-2022年期间，马可波罗实现营业收入分别约为85.91亿元、93.65亿元和86.61亿元，实现净利润分别约为15.74亿元、16.53亿元和15.14亿元。在2022年陶瓷企业营收整体大幅下滑、净利亏损的背景下，马可波罗仍然赚了15.14亿元，这份成绩单显得尤为亮眼。

　　此次IPO中，马可波罗拟募资40.18亿元，其中超过31亿元拟用于马可波罗旗下公司项目建设和改造，8.6亿元拟用于补充流动资金。40.18亿元的募资额与蒙娜丽莎（002918）、帝欧家居（002798）、东鹏控股（003012）3家上市陶企的募资额总和43.45亿元相差无几。中国家居/设计产业互联网战略专家王建国表示，“可以想象，一旦马可波罗成功上市，在资本的加持下，产能进一步扩张，技术进一步发展，规模、实力、市场占有率都将迈上一个全新台阶，依托强大的品牌、资金和产能优势，将瓜分更大的市场蛋糕”。

　　业内分析人士认为，黄建平收购四通股份，应该是一种互补加持。首先，黄建平作为其实际控制人，是投资者的一种正常投资现象；其次，四通股份的主要业绩变动会受宏观经济景气度、居民的消费水平和消费结构、消费者的消费偏好等因素的影响，同时任四通股份的董事长邓建华拥有丰富的领导经验，根据行业发展趋势以及企业现状，会进行相应的战略布局；第三，黄建平或许看好的不只是四通股份，更是四通股份以及马可波罗背后陶瓷行业的市场潜力。

　　在2015年的一个家居论坛上，黄建平向格力集团董事长董明珠请教“如何做到100亿？”董明珠的回答是：“任何消费者装修，买瓷砖的钱一定多过空调。你跟我请教如何做到100亿我没有兴趣，你有没有想过如何做到1000亿？”

　　彼时董明珠说的1000亿，在黄建平心中埋下了一颗种子。如今马可波罗距突破百亿营收仅一步之遥，离千亿营收依旧十分遥远。此次IPO拟通过发行不低于10%的股份募资40.18亿元，对应整体估值或将超过400亿元，距千亿市值依然相差一半。如果马可波罗能够成功上市，收购来的四通股份业绩不争气，不是加持而是拖后腿，尽管手握两家A股上市公司，黄建平的“千亿梦”会不会更远？对此，中国建筑材料流通协会会长秦占学表示，非常祝愿黄建平实现“千亿梦”，上市+创新，双轮驱动，经过坚韧不拔地努力，“千亿梦”未必不能实现。

　　图/财报截图、刘小云制作

四通股份股票行情：

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：

● 长期趋势：已有4家主力机构披露2022-12-31报告期持股数据，持仓量总计3316.37万股，占流通A股11.64%