歌尔千亿市值蒸发背后：去年净利腰斩，难走出苹果砍单阴霾

　　去年业绩增收不增利，今年一季度净利依然暴跌，歌尔股份（002241）似乎还没能从苹果的“砍单”风波中走出来。

　　4月17日晚间，“果链”龙头企业歌尔股份发布2022年年报，公司实现营业收入1048.94亿元，同比增长34.1%；实现归母净利润17.49亿元，同比减少59.08%；基本每股收益0.52元，同比减少59.69%。

　　同日，歌尔股份还发布了一季度业绩报告，仍然增收不增利，且净利同比下降幅度进一步扩大。报告显示，Q1公司实现营业收入241.22亿元，同比增长19.94%；归母净利润1.06亿元，同比减少88.22%。此外，由于歌尔股份收到了9295万元的政府补助，Q1歌尔的扣非净利润仅为1511万元。

　　去年11月，歌尔股份宣布收到疑似大客户苹果的“暂停生产其一款智能声学整机产品”事项，歌尔股份明确表示，公司合计直接损失和资产减值损失约20亿-24亿元，对2022年度经营业绩产生显著影响。从最新公布的业绩情况来看，去年歌尔股份的归母净利润直接减少了约25.25亿元。

　　智能声学业务拖累业绩

　　分业务来看，作为知名的声学“龙头”企业，歌尔股份今年的声学整机业务在失去大客户订单后拖了后腿。

　　报告期内，歌尔股份的智能声学整机实现营收258.81亿元，同比下降14.58%。随着营收的下降，智能声学业务占营收的总比重也在下滑。2022年，歌尔股份的智能声学整机业务仅贡献了24.67%的营收，这一部分业务聚焦于与声学、语音交互、人工智能等技术相关的产品方向，主要产品包括TWS智能无线耳机、有线/无线耳机、智能音箱等。

　　伴随着盈利水平的下降，歌尔股份“钱袋”里的钱也在变少。第一季度，歌尔股份的现金流大幅下降90.84%至1.34亿元。歌尔股份表示，现金流减少的原因系一季度销售商品收到的现金减少，收到的税费返还减少所致。与此同时，一季度歌尔股份的研发投入也同比下降13.65%、应收账款下降20%。

　　实际上，从去年11月砍单风波至今，歌尔股份始终站在舆论的风口浪尖。在此期间，歌尔股份曾不止一次表示“此前流失的订单未有定论”，但市场上仍有“富士康抢走歌尔股份订单”“立讯精密（002475）分走歌尔股份订单”等消息传出。

　　针对外界关注的大客户“砍单”一事，歌尔股份也在年报里进行了回应：2022年四季度，公司某一款智能声学整机新产品项目生产过程中出现波动。在上述事项发生后，公司管理团队积极应对，与客户紧密沟通并推动后续解决，稳定改善客户关系，保障其他业务合作正常开展。公司充分考虑该事项影响并基于谨慎性原则，增加计提了相关资产减值准备，并因此导致公司2022年度净利润出现下滑。

　　受相关消息影响，二级市场上，歌尔股份的股价也在去年11月至今数度跌停。截至4月18日收盘，歌尔股份跌停，报20.30元/股，市值694.3亿元。南都湾财社记者注意到，相较2021年底高点的1800亿总市值，歌尔股份的市值已经蒸发了一千余亿元。

　　 VR产业爆发点未至，仍有“苹果依赖”

　　大客户砍单风波影响下，歌尔亟须找到新的盈利增长点，公司也将目光转向了大热的VR产业。

　　从歌尔的年报中可以看到，智能硬件业务在2022年贡献了60%的营收，已经逐步变成了歌尔股份的支柱型业务。这部分业务的主要产品包括VR虚拟现实产品、AR增强现实产品、智能可穿戴产品、智能家用电子游戏机及配件、智能家居产品等。

　　不过，虽然歌尔股份坚持看好VR产业，但综合机构数据来看，VR产业似乎还未迎来爆发点。近年来，机构数据多次调整VR产业预期，2022年初，调研机构IDC就曾预测2022年全球AR/VR设备出货量将达1107万台，但其年末公布的数据显示，AR/VR设备当年的全球出货量为970万台，较2021年同比下降12.8%。产业未迎来爆发期之下，歌尔股份在市场中能否维持持续盈利的还需经过时间的检验。

　　除了VR产业，歌尔股份所处的整个消费电子行业也呈现低迷态势近日公布的机构数据都呈现出继续2022年的下滑势头。

　　歌尔股份年报显示，根据知名咨询机构IDC的统计数据，2022年全球智能手机出货量为约12.1亿部，同比下滑约11%。在出货量下滑的同时，智能手机产品的技术创新和应用场景创新速度也在放缓，与智能手机相关的精密零组件产品需求也出现了下滑。

　　此外，作为“果链”企业之一，即便遭受大客户砍单，歌尔股份也未完全摆脱对大客户的依赖。2022年财报数据显示，歌尔股份营收中前五大客户的贡献占比达到87.91%，其中，苹果作为最大客户，营收占比高达31.12%。这也意味着，一旦苹果公司的订单出现问题，仍将继续严重影响歌尔股份的营收情况。

　　公司高层近日人事“地震”，董事长还曾高位套现

　　除了还未痊愈的“砍单”之痛，歌尔股份近日还发生了人事“地震”。

　　就在4月7日晚间，歌尔股份突发公告，公司副董事长、董事兼总裁姜龙因个人原因辞去上述职务。值得注意的是，就在姜龙辞任之前不久，歌尔股份副总裁吉永和良也宣布辞职，辞职后不在公司担任其他职务。

　　值得注意的是，歌尔股份的高管姜龙和姜滨两兄弟让投资者难以“省心”。早在姜龙辞任前，其兄弟、歌尔股份的董事长姜滨就曾在2021年高位套现。2021年12月，姜滨以均价53.27元减持公司3300万股；2021年9月10日又减持5309万股，均价47元，早早实现了高位套现。

　　4月18日，曾有投资者提问歌尔：“公司实控人姜总在高位减持公司股票，如今公司面临困难以及投资者的不信任，姜总能否出来增持股票让投资者恢复信心？”而歌尔股份相关负责人则回应：“公司尊重和支持每位股东进行个人投资决策的权利”。

　　因此，在净利暴跌、市值腰斩、高层人事地震、大客户依赖度高等多重不利处境下，歌尔股份未来如何走出大客户“砍单”的阴霾，仍有待时间的检验。

　　采写：南都湾财社记者严兆鑫

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歌尔股份股票行情：

● 短期趋势：前期的强势行情已经结束，投资者及时卖出股票为为宜。

● 中期趋势：

● 长期趋势：已有336家主力机构披露2022-12-31报告期持股数据，持仓量总计8.92亿股，占流通A股29.69%