厦门钨业降本增效扣非净利增9倍 国内高端市场钨丝占有率超80%

　　长江商报消息●长江商报记者明鸿泽

　　主导产品钨钼价格下跌、稀土价格下跌，如何应对？厦门钨业（600549）(600549.SH)的操作堪称样本。

　　新冠肺炎疫情之下，福建省国资委实际控制的厦门钨业经营业绩却逆势大增。

　　上半年，公司实现归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)2.33亿元，同比增长2倍，扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)1.91亿元，同比增长逾9倍。

　　面对疫情，厦门钨业一手抓抗疫，一手抓生产。钨钼业务方面，公司加快库存周转，积极推进国际先进制造，稀土业务方面调结构。同时，公司积极推进降本增效措施，期间费用下降。

　　今年上半年，公司期间费用(含研发费用)9.71亿元，较去年同期的11.35亿元减少1.64亿元。

　　作为全球最大的钨冶炼产品加工企业及钨粉生产基地，厦门钨业有着较强的市场竞争力，公司产品钨丝高端市场占有率超80%，硬质合金产品产销规模居国内前列。

　　为了应对钨行业周期性风险，厦门钨业布局了稀土、电池材料等业务，以平抑行业周期。

　　连续三个季度净利高增长

　　有效应对疫情冲击，厦门钨业实现了经营业绩高速增长。

　　半年报显示，今年上半年，厦门钨业实现营业收入79.24亿元，上年同期为83.84亿元，同比减少4.60亿元，下降幅度为5.48%。实现净利润2.33亿元，上年同期为0.77亿元，同比增长1.56亿元，增幅为201.68%。扣非净利润1.91亿元，较上年同期的0.19亿元增长1.72亿元，增幅达927.6%。

　　营业收入小幅下降，净利润、扣非净利润均大幅倍增，源于厦门钨业的积极有效应对。

　　今年上半年，受疫情影响，下游需求减少，使得厦门钨业经营面临较大挑战。

　　厦门钨业披露，疫情之下，汽车、3C行业等终端市场对钨需求均有不同程度下降，供给过剩加剧导致原料价格总体回落。针对不利影响，公司加强管理，加快库存周转，有效应对钨钼材料价格的下降，产品盈利能力明显回升。

　　上半年，公司钨钼等有色金属业务实现营业收入34.25亿，同比下降10.29%，实现利润总额4.07亿元，同比增长191.94%.

　　具体为，钨矿山业务，受疫情影响，终端需求下降，钨精矿价格下跌，利润总额有所下滑。硬质合金棒材销量同比增长，利润总额大幅增长。整体刀具销量同比小幅增长、数控刀片销量同比小幅下滑。公司及时优化产品结构，使得盈利能力显著提升。

　　稀土产业方面，稀土价格先跌后稳，公司稀土氧化物和稀土金属业务产品利润同比下滑。但是，发光材料业务产销量、利润同比小幅增长，磁性材料销量同比小幅增长，利润同比增长。整体上，上半年，稀土业务实现营业收入12.80亿元，同比增长18.83%，实现利润总额3520.20万元，同比增长331.02%。

　　此外，公司新能源电池材料业务实现扭亏为盈。

　　除了上述提质因素外，降本也是厦门钨业经营业绩大幅增长的重要原因。

　　上半年，公司销售费用1.32亿元、管理费用2.88亿元、研发费用3.55亿元、财务费用1.96亿元，去年同期分别为1.56亿元、2.83亿元、4.45亿元、2.51亿元。对比发现，除了管理费用微增0.05亿元外，其余费用均在下降。整体上，今年上半年的期间费用(包括研发费用)为9.71亿元，较去年同期的11.35亿元减少1.64亿元。

　　与此同时，推进国际先进制造也有效降本。上半年，公司营业成本为64.01亿元，较上年同期的70.71亿元下降9.47%。

　　长江商报记者发现，去年第四季度以来，厦门钨业的净利润、扣非净利润持续高速增长。

　　去年第四季度及今年一二季度，公司实现营业收入46.72亿元、35.36亿元、43.89亿元，同比分别下降13.76%、7.29%、3.97%。对应的净利润为1.52亿元、0.72亿元、1.61亿元，同比增长209.39%、374.33%、55.72%，扣非净利润为0.91亿元、0.58亿元、1.33亿元，同比增长1082.78%、209.34%、85.82%。

　　产业多元化平抑钨钼周期

　　地处周期性行业，厦门钨业采取产业多元化发展战略，以抵御周期性波动风险。

　　厦门钨业前身为福建省厦门钨品厂，1997年整体改制成立厦门钨业。2002年11月7日，公司在上海证券交易所挂牌上市。上市以来，经营业绩出现周期性波动，2015年还出现过年度亏损。

　　经营业绩波动，主要原因是，钨行业属于周期性行业。在钨行业，厦门钨业具有较强竞争力。

　　目前，厦门钨业是世界上最大的钨冶炼产品加工企业之一及最大的钨粉生产基地之一，拥有包含钨矿开采、钨冶炼、钨丝、硬质合金棒材、矿用合金、刀片毛坯、耐磨件、刀具以及二次资源回收在内的完整产业链，在钨冶炼、钨粉末和硬质合金深加工领域拥有较为突出的竞争优势。

　　公司称，其钨丝产品占有国内市场约70%份额，占有高端市场超80%份额。其硬质合金产品具有质量优、单价高特点，产销规模位居国内前列。

　　厦门钨业表示，公司拥有完整的钨产业链和稀土产业链，近年来，积极推进产品升级、转型和结构调整，提升盈利能力。

　　厦门钨业不断推进产业多元化布局。除了钨业外，公司作为国家六大稀土集团之一，致力于对福建省的稀土资源整合，形成了从稀土矿山开发、冶炼分离、稀土功能材料和科研应用一体的产业体系。公司加强与锂电池正极材料上游企业合作，加大对二次资源回收的投入。目前，公司为赣州豪鹏第一大股东和腾远钴业第三大股东，赣州豪鹏、腾远钴业为厦门钨业锂电池正极材料业务提供钴原料。

　　近年来，厦门钨业大力推进产业建设。今年半年报披露，公司在建项目多达8个，包括虹波钼业高新钼材异地搬迁升级改造、鑫鹭钨业APT绿色冶炼和废钨回收、厦门金鹭硬质合金工业园建设、厦门金鹭泰国硬质合金、天津百斯图数控刀体建设、厦钨新能源电池材料海景基地及宁德基地扩产、长汀金龙磁材扩产以及厦钨电机产业园建设。

　　曾经，厦门钨业还涉足房地产，为了聚焦主业，公司积极处置地产业务。公司称，下半年，将积极推进处置滕王阁地产60%股权。

　　长江商报记者发现，尽管厦门钨业全面推进产业布局，但公司财务压力在逐步减轻。

　　截至今年6月底，厦门钨业资产负债率57.56%，较期初的58.35%微降0.79个百分点。上半年，公司经营现金流净额为13.44亿元，较去年同期增长2301.90%。2018年、2019年，其经营现金流净额分别为3.71亿元、19.05亿元。

　　根据厦门钨业披露，上述8个在建项目，大部分在今年内建成投产，部分已经投产。这意味着，后续资金投入将明显减少，将有效缓解公司现金流。

厦门钨业股票行情：

● 短期趋势：该股处于空头行情中，可能有短期反弹。

● 中期趋势：有加速下跌的趋势。

● 长期趋势：迄今为止，共137家主力机构，持仓量总计8.69亿股，占流通A股61.80%