海正药业（600267）7月3日发布投资者关系活动记录表，公司于2023年6月29日接受117家机构调研，机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍：
问：瀚晖制药CSO业务的选品标准？CSO业务开展情况？
答：目前一直在找项目和谈项目，很多创新药企也愿意与公司合作进行注册报批、销售生产。瀚晖制药的优势在于与辉瑞合作后建立了很强的合规体系，并且拥有强大的注册生产和销售能力。在合作开发的方式上，公司主要通过BD引进、海正投资以及直投推进CSO业务与创新药企业的合作。 目前希望跟瀚晖合作的机构、公司有很多，但是很直白的说，公司希望有个比较合适的价格去引进好的产品，同时也会考虑是否跟瀚晖/海正现有的体系有协同效应，以及是否符合公司未来的战略布局方向等。公司有专门的团队在谈合作，希望能以优惠的商业条件达成合作。
问：未来对动保业务的规划？
答：公司动保业务主要包括3个板块：宠物药、大动物（牛、羊、猪）药和大动物疫苗。公司在宠物药领域已经是国内第一的品牌，并争取保持领先，每年都会有新的品种推出，同时宠物药的销售收入和利润都已经超过大动物药。大动物疫苗是最近公司新发展的增长板块，目前正在做一些小批量的验证。 未来发展规划方面，第一是保持宠物药领域的领先地位，第二是在大动物药领域与各大企业保持合作，第三是大动物疫苗领域加强与牧场的合作。
问：是否会做员工持股计划？
答：大概率会做，但目前的回购还没有结束，从去年9月持续至今年9月才结束。目前这批股权有1000多万股，主要倾向于分配给后来的新进人才以及核心骨干。
问：财务费用减少的原因？未来能否持续？
答：从2019年开始公司一直在优化负债结构，从过去最高110亿元的有息负债降到目前40多亿元，基于经营转好后利用健康的经营性现金流进行还债。未来预计2023年还会继续下降，但下降幅度会有所减小，整体负债规模已经比较健康。如果未来没有太好的投资机会且没有太大的资本性支出计划，会继续偿债。
问：从公司整体战略布局角度如何平衡各个板块？
答：生物药板块除了胰岛素都全部划分给博锐，公司主要负责小分子的研发和生产，销售交给瀚晖。中药、大健康板块是参股公司，属于潜在培育项目；动保和医美板块是控股公司；日本公司为创新药和医美项目作为项目引进的窗口。暂时没有向其他板块发展的考虑。
问：季度间业绩波动较大的原因？后续是否会更平滑？
答：季度间的业绩波动，主要是受到非经常性的项目因素及销售活动的开展时间影响，从前几年的情况来看，销售及市场活动在下半年的比例会较上半年略高，另外，销售端也会受到进口产品到货时间的影响，因此环比的变化因素较多，如果是从同比趋势来看，认为更能体现公司的实际业绩变化。
问：公司原料药制剂一体化的优势？
答：公司是原料制剂一体化的综合药企，在行业竞争格局中增加了很多亮点，未来如果说整个医药处在大整合时期，叠加医药政策的变化，对于原料制剂一体化、品种齐全、业务覆盖广泛的综合性企业肯定是有优势的。
问：现在市场环境下公司的竞争力是什么？
答：首先，在过去这几十年里，海正已建立一套从研发、注册、生产、销售到配送包括CSO的平台，对公司发展起到非常强的支撑，能够很好地承接创新药平台。对于创新药企业来说，自建一套销售、生产和注册等体系成本非常大，耗费时间长，海正的生产线和一体化平台非常适合承接创新药落地。同时，海正投资也在寻找一些创新药企业投资项目。 其次，公司对市场竞争有充分清醒的认识，正制定对应的战略规划。比如海正动保已经成为国内宠物药品第一品牌，公司的战略是使其成为国产的进口替代，抓紧研发，在占领市场的同时保持产品质量，公司预计动保这块在未来几年还是有较好的前景，但竞争也会越来越激烈。另外，博锐生物是国内自免领域龙头，在生物药公司里也处于领先地位，这几年亏损是由于大力投入研发，其专注于自免领域，目前有6个产品已经上市。 综上，海正具有非常强的综合实力，其体系和多年积累建成的平台、培育的新板块都具有竞争力。
问：集采对公司的影响？
答：海正和瀚晖相关制剂产品的集采工作基本完成，整体制剂业务经受住了集采的冲击，体现出较强的业务韧性。
问：对公司今后业绩的判断？
答：如果宏观政策和行业监管符合预期，预计公司业绩将会稳步增长;
调研参与机构详情如下：
● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。
● 中期趋势：下跌有所减缓，仍应保持谨慎。
● 长期趋势：已有47家主力机构披露2022-12-31报告期持股数据，持仓量总计4.86亿股，占流通A股43.85%
综合诊断：海正药业近期的平均成本为11.38元。空头行情中，目前反弹趋势有所减缓，投资者可适当关注。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值一般。上一篇：润禾码头参加国际件杂货运输展
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