十年磨一剑 “消费返利第一股”是如何炼成的

　　文/冯珊珊

　　9月18日，江西昌九生物化工股份有限公司(以下简称“ST昌九（600228）”)公布重大资产置换、发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书(草案)，第三方导购平台返利网相关业务资产即将注入上市公司。如果一切进展顺利，返利网将成为A股消费返利第一股。

　　蝶变

　　“时机到了，我们就顺势而为。”返利网COO朱旻如是说。

　　成立于2006年的返利网，是国内在线导购行业“第一个吃螃蟹的人”。

　　返利网创始人兼CEO葛永昌曾在接受媒体采访时表示，创业起初是洞察到了用户希望在网购过程中省钱省力省时省心，电商平台也希望解决增长的问题，这其中就蕴藏属于返利网的机会。

　　“‘为美好生活而省’，这是一件非常有价值的赛道，发展空间巨大，也存在很多机会。但是，这些并不是返利网独有的机会，也可能是别人的机会，所以我们一直坚持了下来，现在，返利网也成了这个行业的代名词。”

　　从第一个合作平台当当网开始发展至今，返利网已经覆盖了国内几乎所有的主流电商平台，成为了网购达人们的消费决策入口。14年中，返利网见证了电商产业的发展与变化，正如葛永昌所说，“一直在积极地拥抱变化，主动追随趋势、及时自我更新，是返利网向前发展的根本。”

　　2011年，返利网获得了启明创投和迪士尼联合的1000万美元融资，迎来了公司发展过程中的一个爆发点。2013年，PC互联网开始向移动互联网转型，返利网成为了行业里第一个进行移动端转型的平台，到现在移动端已经占据了平台95%以上的流量。20019年，返利网启动了本地生活的场景打通，从外卖、票务、旅游到出行，全方位为用户提供全场景的返利服务，让“万物皆可返利”。基于十几年以来的历史数据累积，返利网率先提出由效转品，品效合一，为品牌商提供整合数字营销解决方案。

　　从PC到移动，从工具属性到消费决策入口，再到全场景、全渠道、全链路消费生态，返利网始终快人一步。

　　上市

　　“有交易的地方，就有返利。”此前，葛永昌也曾在公开场合表示，“省钱是用户不变的刚需，帮助用户省钱是返利网不变的诉求。过去14年我们一直在帮用户省钱，关心省钱背后的逻辑，未来20年我们还会继续专注在省钱这个赛道。”

　　对返利网而言，启动上市意味着一个新的开始。根据重组信息披露，返利网的主营业务是运营第三方在线导购平台，主要提供导购服务、广告推广服务和平台技术服务。目前，返利网核心产品包括返利网APP、小程序、网站。用户在返利网上主要通过以下方式获得优惠：一是商城返利；二是超级返；三是店铺直减。

　　从财务数据上看，在剔除P2P理财业务影响后，返利网净利润呈逐年上升趋势。2017年、2018年和2019年，返利网剔除P2P理财业务后的净利润分别为0.65亿元、1.08亿元和1.46亿元。返利网毛利率为79.19%，略高于三六零（601360）、值得买（300785）等A股互联网企业。

　　从收入结构上看，返利网收入来自于导购佣金和全场景广告收入，其中，品牌类广告快速增长。2019年以来，返利网获得了更多电商平台和品牌商客户的广告订单，品牌类广告收入占比由2018年的58.75%上涨至2020年的85.49%。

　　目前，与返利网合作的电商平台及品牌商包括阿里巴巴、京东、拼多多、苏宁易购（002024）、唯品会、饿了么、美团、考拉海购、同程、亚马逊、网易严选等国内外知名电商，以及苹果、耐克、华为和松下等国内外知名品牌商，覆盖了零售、旅游、生活服务、海淘等多个消费场景。

　　从业务数据上看，返利网各年的注册账号数、月均活跃用户数均保持了持续增长的趋势，并且保持了较高的整体用户留存率水平。根据公告资料显示，截至2020年6月30日，返利网相关产品的累计注册用户数超过2.6亿人。

　　根据第三方数据平台QuestMobile的数据，2019年返利网APP月平均活跃用户数为1063.94万人；2019年第三方导购类应用中，返利网APP在月平均活跃用户数、总使用次数名列行业第一。

　　结合行业发展趋势分析，未来电商导购依然会是返利网的主要收入来源，基于本地生活类服务的收入会是未来重点布局及发力的方向。随着“返利网”在行业内的影响力不断提升，有望吸引更多合作伙伴展开深度合作，对于广告收入、会员服务及技术服务收入有望带来较大帮助。

　　精消费

　　“我们正在进入一个‘精消费时代’。”返利网品牌公关副总裁叶健平如是说。

　　据叶健平观察，电商产业每两三年会有一次大变化，但省钱是用户不变的刚需，返利网正是抓住了这一根本需求，一端连接品牌及平台方，一端连接消费者，打造了千万级网购达人首选的消费决策入口。

　　从商户端看来，品牌商既关注效果转化，也重视品牌建设，处于行业领先地位的返利网，率先提出由效转品、品效合一，在同行业中具有明显的市场规模和品牌优势。

　　从用户端看，当前，国民经济从高速增长转向平稳增长，用户的消费决策越来越谨慎，省钱的需求旺盛，希望能够更为便捷地获取全场景的优惠和生活服务。调查显示，网络重度用户“泛90后”的“后浪”们更是能省会花，习惯在大促期间集中消费，愿意购买会员卡、折扣券，以期“省出美好生活”。

　　叶健平曾在公开场合表示，“我们正在进入一个‘精消费时代’，“省钱”与“追求精致生活”并不矛盾，个体与社会消费都在分级，大量的碎片化消费需求在涌现，更精致、精明、精细的消费是大势所趋。”

　　有产业研究者认为，国内消费者正处于一个消费观念、趋势的转折点上，类似于日本的第四消费时代，大家逐渐开始抵制盲目的消费主义，并且关注类似“断舍离”这样精简、精致、精细的生活方式。而疫情的冲击，则进一步加速了这一进程。

　　进入精消费时代，行业领跑者有机会彻底“一统江湖”巩固地位，中坚者有机会弯道超车，新晋者有可能抢到新生的细分市场，这种情况下，对场内玩家的要求越来越高，留给场内时间也越来越少。包括拼多多、闲鱼、1688、名创优品、返利网、爱回收在内的精消费企业代表，都将迎来崛起的机会。

　　“‘精消费’是效率和体验双向提升的综合体，用户通过线上提升效率，线下沉浸体验，激发出了新的消费机会。‘精消费’是必然趋势，返利网也将顺势而为，激活这一池春水，持续专注于省钱，帮助用户买更好，省更多。”叶健平说。

ST昌九股票行情：

● 短期趋势：短期的强势行情可能结束，投资者及时短线卖出、离场观望为宜。

● 中期趋势：回落整理中且下跌趋势有所减缓。

● 长期趋势：迄今为止，共1家主力机构，持仓量总计6173.34万股，占流通A股25.58%