九州通半年营收超793亿创新高 发力新兴业务经营现金流大增125%

　　六大主营业务持续增长，国内最大民营医药商业集团九州通（600998）(600998.SH)经营业绩亮眼。

　　根据九州通日前披露的半年报，2023年上半年，公司实现营收793.57亿元，同比增长16.73%，创新高；扣非归母净利润12.95亿元，较上年同期增长17.09%，双双实现两位数增长。

　　值得关注的是，上半年九州通经营活动产生的现金流量同比大幅增长125.22%，净额达5.18亿元，这是近年来公司现金流首次在半年度实现转正，经营质量显著提升。

　　九州通表示，上半年，随着我国经济社会全面恢复常态化运行，以及医药流通行业的整体复苏，公司紧抓市场机遇，大力发展创新业务，拓展新的增长点，同时经营质量全面提升，推动公司经营业绩稳步增长，整体经营业绩好于行业平均水平。

　　六大主营业务持续增长

　　作为国内最大的民营医药商业企业，九州通立足于大健康行业，主营业务包括数字化医药分销与供应链业务、总代品牌推广业务、医药工业自产及OEM业务、新零售与万店加盟业务(C端)、医疗健康(C端)与技术增值服务、数字物流技术与供应链解决方案六大方面。

　　财务数据显示，2023年上半年，九州通营业收入持续稳健增长，达到793.57亿元，较上年同期增长16.73%；实现归母净利润13.43亿元，同比增长5.83%；扣非归母净利润12.95亿元，同比增长17.09%。其中，第二季度公司归母净利润和扣非归母净利润分别为7.82亿元和7.22亿元，环比第一季度分别增长39.32%和26.00%，盈利能力持续提升。

　　上半年，公司经营活动产生的现金流量净额为5.18亿元，较上年同期大幅增长125.22%。其中，第二季度经营性现金流量大幅改善，现金回款大幅增加，单季度经营性现金流量净额达35.40亿元，近年来首次实现公司经营性现金流量净额在半年度转正。报告解释称，主要是公司加大年中清收力度、销售回款增加所致。

　　对于上半年业绩增长的原因，九州通在日前召开的业绩说明会上表示，公司在保持医药分销业务稳健增长(14.01%)的基础上，实现总代品牌推广、医药新零售、数字物流技术与供应链解决方案、医疗健康及技术服务等新兴业务的加速增长，助力上半年公司经营业绩的提升。

　　分业务来看，上半年公司数字化医药分销与供应链业务实现收入674.88亿元，同比增长14.01%，毛利额45.50亿元，同比增长14.24%。

　　总代品牌推广业务(含药品及医疗器械)实现销售86.37亿元，收入较上年同期增长38.74%，毛利额达14.64亿元，同比大幅增长62.15%，持续打造利润增长“第二曲线”，对整体业绩贡献度逐年提升。

　　医药工业自产及OEM业务、医药新零售业务、医疗健康与技术服务、数字物流技术与供应链解决方案的营收分别同比增长5.44%、37.51%、38.83%、38.05%，毛利分别同比增长3.52%、26.00%、43.27%、73.35%。公司在保证营业收入稳步增长的同时，盈利能力也在持续提升。

　　另外，在国家利好政策持续推动下，近年来医药流通行业高速发展，整合步伐加快，行业集中度不断提升，九州通市占率也在不断增加。公司国内市场占有率从2019年的4.72%提升到2022年的5.76%，行业竞争力逐步增强。随着业绩快速增长，九州通市占率未来有望进一步得到提升。

　　九州通在半年报中表示，公司积极参与国家及地方带量采购品种配送招标，取得重大成果。截至报告期末，公司累计争取到国家带量采购2480个配送权，其中独家配送权270个(含省独家配送权102个)，有效覆盖公立医院客户1.33万家。

　　四大新战略落地实施

　　九州通业绩的强劲增长，也离不开公司近年来不断力推的向数字化、平台化、互联网化转型升级。

　　在2022年实现前三年规划的完美收官后，2023年3月，九州通公布了新三年战略发展方向，强力推进“新零售、新产品、互联网医疗和不动产证券化(REITs)”四大新战略，构建全新战略版图。随着新战略的落地实施，公司在业务创新方面取得了丰硕的成果。

　　上半年，公司面向单体药店、诊所等客户的数字化分销业务稳步推进，药九九B2B电商平台自营交易收入规模已达60.54亿元，同比增长15.84%。

　　好药师“万店加盟”计划通过“自营+加盟”的模式保持快速扩张，截至8月底，已实现自营及加盟药店达到15856家，门店遍布全国31个省市自治区，覆盖291个地级城市，共1301个县区，预计2025年门店数量将超过30000家。

　　上半年，公司积极开发西药工业、中药工业自产及OEM业务，形成自有品种的集群式发展，销售收入达11.82亿元，毛利率为22.16%，毛利额为2.62亿元。

　　“幂健康”服务平台专病运营业务发展迅猛，公司聚焦眼专科业务运营，上半年平台累计入驻眼科医生4109名、付费患者超过2.3万人，上半年累计销售717万元，较上年同期增长154%。

　　此外，上半年九州通继续开展对京东、阿里、美团、叮当、平安、抖音、快手、百度等大型医药零售电商平台的健康产品供应链业务，销售收入规模已达32.54亿元，较上年同期大幅增长62.56%；其中销售给京东、阿里、美团自营平台的药品上半年达到22.19亿元，较上年同期大幅增长83.30%，是其重要的药械供应服务商。

　　值得一提的是，九州通30亿元公募REITs项目进展顺利，有望在今年内落地。

　　2023年3月，九州通开展医药物流仓储公募REITs申报发行工作，拟以拥有的约330多万平方米的医药物流仓储资产及配套设施为底层资产，分批发行公募REITs，以盘活公司庞大的仓储物流资产及配套设施，重构公司轻资产运营商业模式，加快资产流动性，拓宽多元化权益融资渠道，建立资产开发良性循环模式，以提升公司资产运营能力，实现多元化收益。

　　半年报指出，公司已于8月正式提交申报文件，启动了正式申报程序。如果公募REITs申请上市成功，将对公司未来各项财务指标的优化产生积极影响，并给投资者带来所有者权益的大幅提升，且有望成为国内医药行业首单公募REITs、医药仓储物流首单REITs以及湖北省首单民营企业公募REITs，具有较强的示范效应和积极正面的社会影响。

九州通股票行情：

● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。

● 中期趋势：有加速上涨趋势。

● 长期趋势：已有201家主力机构披露2023-06-30报告期持股数据，持仓量总计20.04亿股，占流通A股71.76%