黄酒卖不动，金枫酒业竟靠2亿拆迁款扭亏

　　以石库门黄酒而知名的金枫酒业（600616），交出了一份并不令人信服的“扭亏”成绩单。

　　上海人对于黄酒或许都不陌生，尤其是石库门黄酒，不少人家里总会备有那么几瓶，它承载着一代人的记忆，也是一种情怀寄托。

　　但随着市场更新换代，石库门黄酒在新生代人群中的存在感开始降低。年轻的上海人张宇（化名）对它的印象是，“我家有几瓶，但是没人喝，都用来当料酒做菜了”。

　　近期，石库门黄酒背后的经营主体金枫酒业披露了上半年业绩报告。

　　表象来看，这是一份扭亏的“成绩单”，当期归母净利润水平远超过去三年的总和。但仔细查阅便会发觉，这样凭借着非经营性损益撑起的业绩犹如“皇帝的新装”，难以掩盖公司下行的基本面。

　　2亿拆迁款“填坑”

　　上半年，金枫酒业实现营收2.01亿元，同比下滑13.23%，跌幅较去年同期的8.14%进一步扩大；对应归母净利润约1.18亿元，同比扭亏。这是公司近年来业绩最好的一个半年度，归母净利润甚至超过2020年至2022年的总和。

　　金枫酒业在中报里说明了扭亏“秘籍”，即报告期内收到了四川中路房屋征收补偿款2亿元，相关收益确认为资产处置收益及其他收益。

　　这则房屋征收事项源自2021年。彼时，因上海市黄浦区外滩源二期旧城区改造，上海市黄浦区人民政府于当年11月作出《房屋征收决定》，金枫酒业位于黄浦区四川中路470号房屋被纳入征收范围。

　　根据公开信息，四川中路470号1-4层房屋是金枫酒业权属房产，宗地面积755平方米，房屋建筑面积1687.06平方米，用作店铺，当时评估单价约为10.22万/平方米。

　　这笔补偿款极大粉饰了金枫酒业的业绩水平。也是因此，扣非后归母净利润更能反映该公司的实际经营情况。

　　截至6月末，金枫酒业该指标约为-0.28亿元，去年同期为-0.22亿元，同比减少640.8万元，相比之下亏损程度有所扩大；同期经营活动现金流净额也同比减少了5013.31万元。

　　金枫酒业将这些指标的下滑归咎于收入减少，也就是酒类业务的不景气。

　　按其所言，公司的核心业务是黄酒，包括“石库门”、“金枫”、“金色年华”等多个品牌，截至目前已构成了以石库门公司、无锡振太和绍兴白塔三厂为基础的生产中心，和以金枫酒业销售分公司为平台的营销中心。

　　黄酒支撑业绩难

　　今年上半年，这三家主营黄酒生产销售的子公司出现不同程度亏损，折射出金枫酒业的萎靡态势。

　　具体来看，报告期内，石库门公司营收同比减少4196.66万元，净利润亏损1243.41万元，同比增亏317.81万元；无锡振太营收同比减少661.96万元，净利润亏损284.37万元，同比增亏93.24万元；绍兴白塔营收同比减少494.18万元至1989.43万元，对应净利润亏损323.2万元。

　　另外，负责洋酒、果酒生产销售的隆樽酒业净利润亦同比增亏0.62万元，为-7.92万元。据悉，该公司上半年未开展业务，主营业务收入同比减少39.07万元。

　　这些数据佐证了金枫酒业旗下黄酒“卖不动”的现实，这一点从区域分布上看会更加清晰明了。

　　截至6月末，该公司黄酒产品总销售收入为1.94亿元。其中“大本营”上海贡献约1.27亿元，较去年同期下滑16.34%，占黄酒总销售收入的65%左右；其次是江苏，对应销售收入5233.25万元，同比下降11.47%；浙江区域虽有所复苏，但整体销售收入占比不足2%，为286.76万元；其他区域则同比下降2.5%至1228.45万元。

　　渠道方面，截至6月末，金枫酒业约69.5%的销售收入（黄酒）都来自批发代理，对公司的重要性不言而喻。但近年来，金枫酒业赖以生存的经销商大量流失，报告期内退出了90家，新增48家；截至6月末共有790家，较2022年底减少42家。

　　中国酒业独立评论人肖竹青告诉《》记者，只有江浙沪才有黄酒的消费习惯。这也意味着，若金枫酒业的区域销售情况无法改善，则公司业绩也难以得到提升。其称，消费者对黄酒的心理预期价位在10元左右，难以适应商务宴请等消费场景，也无法代表面子消费载体，这在一定程度上制约了黄酒品类的发展。

　　在他看来，只有培养公众消费黄酒的习惯，将黄酒作为中华悠久历史的一个符号实现全国化推广，才能根本上改善黄酒市场，“这个时间会很漫长，也会很消耗资源，但是必须要做，不然黄酒品类起不来，黄酒行业就很难有希望”。

金枫酒业股票行情：

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：正处于反弹阶段。

● 长期趋势：已有21家主力机构披露2023-06-30报告期持股数据，持仓量总计2.78亿股，占流通A股41.53%