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近日机器人板块表现活跃主因是供应链上的核心公司给出了人形机器人量产节奏的积极指引

据某公司的调研其研发的核心零部件已经多次向客户送样获得客户认可及好评项目要求自 2024 年一季度开始进入量产爬坡阶段初始订单为每周 100 台

为满足客户要求公司需要本年度完成 4 套生产线的安装调试形成年产 10 万台的一期产能后续将年产能提升至百万台

机器人业务的超预期进展成为了8.29机器人行情的导火索

01

即将量产

可以确定人形机器人量产时点渐行渐近产业链公司将实质性获得利润不再是镜中花水中月

事件驱动上特斯拉2023 AI Day有望成为产业链强催化事件

去年6月和今年5月的两波机器人行情对应的是特斯拉这一标杆玩家的入局以及通用AI技术的突破接下来期待的是机器人应用场景的落地

人形机器人的通用性打破工业及服务机器人的限制近2年国内外资本大举进入未来20年产业大趋势确立北美工厂有巨大的人力替代需求机器人有望进入爆发式的增长

特斯拉机器人作为领头羊目标定价2万美金且进度引领全球目前处于B样阶段24年底有望开始小批量28-30年开始大规模放量

机构预测全球25年人形机器人初步商业化销量2-3万台30年新增需求100万台2035年销量有望突破1000万台

整体而言当前人形机器人仍处产业早期随着特斯拉等企业在1-2年实现小批量从单一场景导入开展数据与技术的积累升级此阶段的核心在于产品快速迭代与关键部件降本突破后将实现需求跨越向通用场景渗透带来百万台级别的量的爆发

02

核心零部件

特斯拉机器人核心关节包括三大类40个执行器组成其中身体14个旋转执行器(谐波减速器方案)14个线性执行器(滚柱丝杠 梯形丝杠方案)手部12个空心杯模组

目前执行器方面三花智控与拓普集团均已送样手部关节鸣志电器已送样

目前整机bom成本超30万大规模量产后将降至10万元

从价值量及技术壁垒综合看零部件排序为六维>丝杠>减速器>空心杯>无框力矩电机

六维传感器目前进口价值量高单个1-2万元推测手腕或各使用一个国产技术未完全突破

滚柱丝杠线性执行器中使用8个左右目前单个价值量1-2万元龙头为欧洲厂商看好速滚柱丝杠国产化的大幅降本

谐波减速器旋转执行器中使用14个单个价值量1200元供应商为绿的谐波未来随小厂起量价格有下降空间同时髋关节或使用新型RV减速器替代双环传动已启动研发

空心杯用量12个单个价值量1000元鸣志电器已送样后续拓展至集成提高ASP

无框电机主要供应商为美企壁垒接近伺服电机伺服相关厂家可以切入且执行器集成商也可自产


03

对标电动车

对标电动车人形机器人的股价空间也是星辰大海

从股价角度看电动车行情2010年第一次纯主题炒作涨幅超1倍

2012年底-2014年产业化前夕的主题投资主线清晰特斯拉概念受追捧涨幅超2倍

因此人形机器人放量行情前的主题投资仍值得参与

从产业角度看电动车19年底开启的放量行情中价值高壁垒高格局好的环节如整车电池隔膜电解液等容易出10倍股

从6月底板块高点以来机器人核心标的已陆续回调2月叠加市场对于中报的担忧回调幅度在25-35%之间空间和时间都已足够中报业绩对股价的压制影响也已经消除具备深蹲反跳前提

另一方面每年四季度都是交易次年预期的时间点而24年是人形机器人量产元年有望出现新一轮行情起点

04

核心标的

机器人投资拥抱核心环节和有卡位优势的环节丝杠传感器轴承行星减速器控制器和电机

五洲新春丝杠+轴承

步科股份低压伺服+无框力矩电机

柯力传感力传感器

双环传动减速器

中大力德减速器

拓邦股份控制器+空心杯电机

雷赛智能控制器)(文/公子豹)

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