事件
公司发布2023年中报，Q2公司实现营收46.92亿元人民币，同/环比增速分别为54%/5%，归母净利润6.44亿元，同/环比增速分别为100%/43%。Q2公司毛利率为23.29%，净利率为13.72%。上半年公司总营收91.60亿元，同比增长34.8%；归母净利润10.94亿元，同比增长54.6%，扣非归母净利润为10.27亿元，同比增长50.0%，实现基本每股收益0.99元。
我们的分析与判断
（一）业绩符合预期，内饰及底盘产品支撑业务高速增长。上半年公司五大业务减震器、内饰功能件、底盘系统、汽车电子、热管理系统分别实现营收18.16/31.44/28.82/0.84/7.76亿元，底盘系统继续成为公司最大业务收入来源，五大业务同比增速分别为-0.9%/+46.2%/+61.5%/-10.2%/+25.9%。公司业绩高增主要受到底盘系统、内饰功能件和热管理系统三大业务驱动，公司客户资源优势明显，国内市场客户中比亚迪、理想、吉利新能源上半年销量分别同比增长94.3%/130.3%/43.9%，国外核心客户特斯拉上半年国内批发销量同比增长61.7%，国内外头部客户销量攀升助力公司业务营收实现高增。下半年公司将继续推进Tier0.5级合作模式，绑定核心客户，并不断拓展业务领域，目前公司IBS项目、EPS项目、空气悬架项目、热管理项目、智能座舱项目分别获得一汽、吉利、华为-金康、理想、比亚迪、小米、合创、高合、上汽等客户的定点，有望为公司长远业绩增长贡献增量。
（二）规模效应大幅提升毛利率，并带来销售费用率的显著优化，推动盈利能力提升。上半年公司整体毛利率为22.58%，同比+1.22pct，Q2单季毛利率为23.28%，同比+1.19pct，环比+1.43pct，毛利率自2022年Q4逐季改善。上半年公司五大业务毛利率分别为24.53%/19.86%/22.41%/23.94%/18.86%，同比分别+1.16pct/+2.65pct/+4.37pct/-1.70pct/+0.79pct，营收增速最快的内饰功能件与底盘系统毛利率提升最为明显，主要系规模效应的进一步发挥，汽车电子业务仍处于起步阶段，毛利率有所下滑。得益于营收的高速增长，上半年公司销售费用率同比下降0.28pct至1.09%，Q2单季销售费用率为1.04%，同比-0.36pct，环比-0.12pct。
（三）海内外产能同步推进，机器人执行器产品有望于2024年进入量产。公司核心客户位居全球新能源市场第一梯队，未来增长前景广阔，为适应客户需求，公司持续推进海内外新工厂、新产能建设，国内新产能包括杭州湾六、七、八、九期及重庆工厂、安徽寿县工厂约1400亩工厂以及规划中的湖州、西安工厂，海外产能包括已投产的波兰工厂和规划中的墨西哥工厂。公司研发IBS多年，在机械、减速机构等领域形成深厚的技术积淀，因而在机器人执行器上形成了较同业更为领先的技术突破与产品量产进度，目前公司自研的机器人直线执行器和旋转执行器已经多次向客户送样，预计2024年Q1开始进入量产爬坡阶段，并于年内形成10万台的一期产能以满足客户要求。
投资建议：预计公司2023~2025年实现营收215.74/277.92/335.68亿元，归母净利润23.23/29.86/36.28亿元，对应每股收益分别为2.11/2.71/3.29元。维持“推荐”评级。中国银河
苏州将在中国建设第一条“智能高速公路”，实现L4级自动驾驶。激光雷达、毫米波雷达、摄像头、路边天线RSU等270套感知设备布置在55个点，打造全息感知段和匝道（交换）感知段。现阶段，高级驾驶辅助系统（ADAS）ADAS技术在车辆中的...
2023年中秋国庆假期，318川藏线迎来了今年自驾车流量最密集的时刻。能否抓住充电桩已经成为大多数骑手非常关心的问题。与此同时，华为正式宣布，由华为数字能源创建的318川藏超充绿色走廊的多个全液体冷超充电站正式启动，为...
市场空间目前我国肥胖人数超过2亿，成人超重+肥胖发病率65%，儿童青少年32%，学龄前儿童16%。肥胖是一种疾病，是各种慢性病的高危因素。伴随着肥胖人群的增加，居民体重管理和健康意识的增强，减肥市场的需求将继续增加。乐观估...
一、落地诺奖在全球新冠肺炎疫情期间，诺贝尔奖最终落在了著名的MRNA技术上。北京时间10月2日下午，瑞典卡罗琳医学院宣布，卡塔琳·考里科和德鲁·韦斯曼将获得2023年诺贝尔生理学或医学奖，以表彰他们对核糖核酸的信使（mRNA）...
自9月份华为mate60发布以来，一直在跟进华为产业链，这条线很可能贯穿10条、11、市场123个月。原因如下：2023年唯一的经济亮点可以梳理为旅游技术（主要是华为线和人工智能），中国改革开放经济发展40年，早期附加值，中期到房地产，几...
本文“拓普集团(601689) 底盘及内饰业务驱动营收高增，机器人产品有望于2024年进入量产”由壹米财经整理发布，欢迎转载收藏，转载请带上本文链接。
免责声明：【壹米财经】发布的所有信息，并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责，投资者据此操作，风险请自担。部分内容文章及图片来自互联网或自媒体，版权归属于原作者，不保证该信息（包括但不限 于文字、图片、图表及数据）的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等，如有问题，请联系我们！
