汇金增持ETF:市场跌破3000点后是否会出台政策

周二，在汇金增持ETF的积极推动下，市场大幅反弹，投资者情绪逐渐回升，“国家队”的进入有效提振了市场信心。此前市场跌破3000点，投资者信心受挫，影响市场的因素很多，包括美联储加息预期增加，美元指数持续上涨。这些因素导致美国国债收益率飙升，对全球资本市场产生了一定的影响，这是外部原因。从内部原因来看，不久前，市场出台了一系列稳定经济增长的政策。同时，资本市场也出台了许多改革措施，以增强投资者信心，激活资本市场。但从政策出台后的效果来看，投资者的悲观预期并没有完全改变。在3000点左右波动一段时间后，市场出现了跌破3000点的趋势，这是投资者悲观情绪的反应。从第三季度报告的预披露来看，许多公司第三季度报告的业绩增长放缓，也引起了一些投资者对上市公司业绩的担忧。最近市场跌破3000点，去年跌破3000点。其实原因不一样，但本质上是一样的，就是投资者没有信心，所以跌破3000点。a股市场有一个规律叫不破不立。在过去的16年里，a股市场已经跌破3000点50次，但也有50次跌破3000点。这一次也不例外。第51次跌破3000点，势必51次跌破3000点。因此，我们现在需要关注的是下一步将有什么力量让市场回到3000点以上，以及市场跌破3000点后是否会出台政策。我们现在不应该太悲观，因为许多高质量的股票已经跌到了非常低的价格，调整的时间和范围是历史上最大的。从沪深300的估值来看，已经接近10倍，历史上每次底部出现，基本上都是沪深300跌到10倍左右。

从政策的角度来看，最近“国家队”经常进入。例如，上周汇金增持了四大银行。本周一，汇金宣布增持ETF，表明“国家队”正在用真金白银购买股票。进入“国家队”已成为市场的积极信号。下一步推动市场复苏的力量可能依赖于政策的大力支持。例如，如果房地产市场政策能够进一步放松，以促进房地产市场的销售增长，地方政府可以出台强有力的政策来解决地方债券的风险，这些支持措施将大大提高每个人的信心。7月24日会议召开后，全力争取经济已成为共识，但前期出台的政策需要时间，不会立即反映在第三季度报告的数据上。最近统计局公布的第三季度经济数据显示，经济仍然疲软复苏，但第三季度GDP增长率为4.9%，这可能会增加政策“放大招聘”的可能性，预计将出台更大的投资政策，促进消费。这将增强经济复苏的预期，恢复市场信心。临近年底，大家都要布局2024年的市场，正好在3000点以下，布局股票的好时机，这将为明年的好回报打下坚实的基础。

如果用关键词来总结，第一个是经济疲软的复苏，这表明今年经济确实在复苏，但复苏还不够强劲，所以下一个积极的政策可能会“扩大行动”，这是可以期待的。第二个关键词是加速触底。市场在3000点附近徘徊了很长时间，但没有跌破。这一次，触底加速后跌破3000点，给市场带来了触底反弹的机会。第三个关键词是重拾信心，市场在过去两年中第三次跌破3000点。前两次跌破3000点后，即去年4月和10月跌破3000点后，市场迅速回到3000点以上。去年4月和10月跌破3000点，我清楚地告诉你，在3000点仍然想坚持分享一个关键策略叫做只买不卖策略，特别是对于高质量的股票和基金，在3000点是一个投资机会，这次跌破3000点也不例外。这次跌破3000点，我觉得市场需要重拾信心，抓住这次的布局机会。

从最近与机构投资者的沟通来看，长短差异仍然很大。从长远来看，市场已经超卖，许多股票被错误定价和杀死，因此没有理由过于悲观。然而，也有一些短期观点，他们对经济的未来前景甚至长期持悲观态度，认为经济已经进入下行周期，即使政策刺激，也只能带来短期反弹，很难有趋势机会。

目前市场多空差异较大，部分融资融券被迫“平仓”。虽然目前的杠杆率较2015年大幅下降，但仍有一些去杠杆化基金可能需要在这个位置被动出售。此外，一些有止损线的私募基金和专户也需要止损，因为这是合同的要求，比如价格跌到70美分时必须止损。这可能导致“杀死更多”的现象，即卖方不看跌未来市场，而是出于遵守交易纪律的需要被迫出售，导致“杀死多头”，导致市场急剧下跌。这一次，市场下跌更快，短时间内迅速跌破3000点，接近2900点。然而，在去年4月和10月两次跌破3000点后，几天后，市场跌至2800多点，开始反弹，回到3000点。

在这次下跌之后，我认为主要的关注因素是政策是否强劲，政策是否果断，市场的步伐可能与这些外部因素有关。例如，“国家队”最近已经进入市场。此前，外国媒体也报道了是否会建立数万亿平准基金来打破市场底部，提振市场信心。假如有如此大规模的史诗级优惠政策实施，市场很快就会回到3000点以上，甚至重新上涨。因此，投资者信心的恢复可能需要时间，双方需要一段时间才能快速恢复。此外，还需要外力，即促进经济和股市本身的一些优惠政策。

我们目前能想到的一些“大动作”是用来解决大家最大的担忧的。在经济方面，最大的担忧之一是房地产市场的风险是否会溢出，更多的房地产企业是否会有资本链断裂或破产的风险。第二个风险是地方债务的风险，能否顺利解决。第三，消费增长率相对较低。下一步是否能采取有利措施，创造更多的就业机会，提高人们的消费能力和信心。这三个问题应该出台一些有针对性的政策。在房地产市场方面，根据部署，要认清当前房地产市场的新形势，根据城市实施政策，及时适当地调整房地产政策。一些二三线城市已经宣布放开限购限贷。但由于目前很多二三线城市的房屋供过于求，城市本身吸引力不大，虽然限购限贷已经开放，但效果并不明显。然而，在杭州最近放开大部分地区限购后，新房和二手房市场复苏，一些房地产排队。如果北京、上海、广州、深圳等一线城市逐步放开限购，房地产市场风险可能会通过市场化手段慢慢化解，房地产企业也会通过降价促销等方式收回资金自救。如果能化解楼市的风险，对楼市的综合送房政策肯定是一大好处。二是高度重视地方债务，出台了1.5万亿债务置换政策。一些地方政府与银行合作，将一些高利率债务替换为银行的低利率债务。若能对地方融资平台和地方政府债务问题出台一些重要政策，则也是值得期待的宏观政策。

第三点是针对当前消费增长率较低的问题，下一步可以通过增加对基础设施建设的投资来创造更多的就业机会，提高投资增长率。创造更多的就业机会，增加更多的GDP，将提高人们的收入水平，增强人们的收入信心。因此，增加基础设施建设投资可能是一个积极因素。市场上也有传言称，1万亿元的水利基础设施计划可能会出台。当然，这只能在相关部门研究后确认。这些都是我们可以期待的宏观经济的好处。

在股市本身的积极方面，此前已经出台了四支箭。中国证监会周末还出台了鼓励上市公司现金分红的政策，以量化基金的品牌交易和对保证金卖空机制的限制。这些政策是资本市场本身的改革，对资本市场长期发展的良好生态建设起着重要作用。虽然对短期市场下跌的改善效果不明显，但这些政策在今天的后代是有益的，但这些政策并不是立竿见影的。如果能够推出数万亿平准基金的市场谣言，这无疑将对资本市场产生直接的积极影响，这可能超过“国家队”进入市场或汇金增加的水平，甚至可能导致市场的逆转和上涨。

事实上，在当前市场大幅下跌后，许多股票已经跌出了价值，跌得更多本身就是上涨的原因。但是现在缺乏做多的机会，多头投资者没有很好的理由买股票。此时，如果能够推出平准基金，很可能会成为强大的市场催化剂。当然，需要进一步落实大小股东减持、资金流出的措施。例如，非法减持需要严格处罚，不能罚款三杯，让非法减持或欺诈上市支付代价，无论是通过罚款还是监禁，都需要配合，甚至可能是罚款和监禁。

资本市场不仅具有融资功能，还具有投资功能。只有让投资者在市场上赚钱，市场走势才会更加稳定，市场规模才会不断扩大。如果投资者很难在市场上赚钱，许多人可能会选择放弃投资。因此，我认为市场投资功能和融资功能同样重要。若能够落实并逐步落实这一系列改革措施，那么市场跌破3000点将是一个很好的布局机会。