新一代高速高精度SARR ADC已进入内部测试阶段

一、公司做什么？

1、新海科技是由模拟信号链和MCU双平台驱动的全信号链集成电路设计企业，也是少数拥有物联网整体解决方案的集成电路设计企业之一。（摘自：新海科技2023年中期报告）

2、主要产品：

1)模拟信号链：模拟信号链产品主要用于许多物联网感知领域，包括工业测量、汽车电子和消费电子。

　　在锂电池管理领域，在单个BMS产品大规模生产后，公司成功推出了2-5个BMS产品，应用于笔记本电脑、电动工具、无人机等领域。主要客户的引入即将结束，预计将在今年内批量发货。应用于新能源汽车和储能市场，12~18个BMS，符合ASIL-D功能安全水平 AFE芯片进展正常。

　　报告期内，公司高可靠性工业级传感器调节芯片开始批量运输，主要用于电池检测、压力测量、气体浓度和流量测量、温度测量、电压测量、电流测量等，下游客户数量迅速增加。新一代高速高精度SARR ADC已进入内部测试阶段，即将引入头部客户进行产品验证。高精度Sigma-Delta ADC已经流动，客户将在一年内进行产品验证。(摘自:2023年芯海科技中报)

　2）MCU。报告期内，公司推出了首款支持UCFS集成协议的MCU芯片，开始大规模发货。与此同时，EC产品和PD产品在PC领域的应用也开始迅速增加。第二代EC产品的顺利开发预计将在今年内引入国内领先企业进行验证。

　　在报告期内，公司的许多汽车级MCU芯片得到了许多汽车客户的认可，并开始大规模生产。此外，公司已通过ISO26262功能安全管理体系认证，同时满足ISO262ASIL-D功能安全水平的MCU产品设计开发进展顺利。（摘自：2023年中国新闻）

3)AIOT的健康测量。在AIOT业务方面，基于信号链MCU和OpenHarmony的数字基础，整合芯片、硬件、软件、算法等技术能力，继续保持鸿蒙生态的领先优势。截至报告期末，已完成15个类别和72个SKU产品访问，并继续在个人护理、体育健康、小型家电等领域取得突破，扩大市场领域。通过开源原子基金会OpenHarmony，公司BLE和WIFI芯片的模块 XTS认证为智能教育、智能医疗等行业终端提供独立可控的AIOT芯片。此外，BLE模块继续在智能仪表领域大规模发货。(摘自:2023年芯海科技中报)

二、分析公司下半年增长潜力指标

1、单季度指标

单季度环比收入和利润、毛利率和净利率明显提高，但同比仍可怕。

1、业务描述

公司乐观地描述了下半年各种产品的前景，总结如下：

①　单节BMS产品大规模生产后，公司成功推出2-5节BMS产品，应用于笔记本电脑、电动工具、无人机等领域。龙头客户的引进即将结束，预计今年将大规模发货。

②　公司高可靠性工业级传感器调理芯片开始批量发货。

③　新一代高速高精度SARR ADC已进入内部测试阶段，即将引入头部客户进行产品验证。高精度Sigma-Delta ADC已经流动，客户将在一年内进行产品验证。

④　首款支持UCFS集成协议的MCU芯片开始大规模发货，而EC产品和PD产品在PC领域的应用也开始迅速增加。EC芯片已进入英特尔PCL列表，已成为国内PC制造商国内替代品的主要选择。去年，第一代EC芯片开始在PC顶级制造商大规模生产，并逐渐快速增长。(摘自:芯海科技2023-08-03具体对象研究、分析师会议、电话会议)

⑤　二代EC产品开发顺利，预计将于年内引进国内龙头企业进行验证。

⑥　许多汽车规级MCU芯片已被许多汽车客户认可，并开始量产。

⑦　截至报告期末，鸿蒙生态继续保持领先优势，共完成15个品类，72个SKU产品接入。

⑧　随着行业的逐步复苏，公司的新产品上市，上游产业链在“缺货潮”之前恢复了生产能力水平，采购价格逐渐恢复到2021年之前的水平，公司的毛利率开始逐步提高。（摘自：2023-09-28年新海科技特定对象研究）

⑨　2023年第二季度，公司收入环比增长55.91%，一方面来自下游客户订单的逐步恢复。另一方面，公司EC、BMS、PD、传感器调理芯片等新产品也开始逐渐放量。(摘自:2023-09-22芯海科技特定对象研究)

⑩　1.该公司去年年底发布了许多汽车级MCU芯片，今年上半年实现了大规模生产。今年下半年，我们将努力引进更多的客户，实现大规模生产。2.SAR公司车辆规级 ADC可用于高精度电压测量等应用场景，目前主要用于国内替代。由于汽车规级芯片的进口周期较长，预计量产还需要一段时间。(摘自:芯海科技2023-09-04电话会议，其他)

据报道，芯海的快速充电芯片已进入三星，也可能是华为的快速充电芯片提供商。我不知道它是真是假。但该公司已在华为鸿蒙产业链上披露。

2、主要的前瞻性指标

在芯海的前瞻性指标中，预付款仍在下降，但自身的预付款和应付款都在高速增长。第二季度，单季度预付款增长127%，应付款增长18倍。

三、2023年利润预测

1、收入预测：

2、净利率假设

直接采用最简单的方法1，预测年净利率为2%，比去年下降了一半。原因是上半年净利率极低，为-44%。

3、净利润预测

2023年净利润为0.13亿元，增长366%；

利用ROE法，2023年净利润为0.11亿元，增长300%；

机构预测最大值为1亿元，增长35倍。中值为0.22亿元，增长687%。

让我们来看看第三季度的具体增长。新海科技的第三季度报告预计将于10月27日收盘后公布。阿甘投资研究