故事模块第四讲:电影盗梦空间

今天继续分享故事和主题投资这个话题，在最后一节课上，我们回答了第一个问题，即如何判断主题是好主题，我们提出了四个维度、高度、广度、深度、纯度，以这四个维度为框架，可以相对可靠地判断主题是否值得参与。

所以在本课程中，我们将努力解决第二个问题，即判断一个主题的当前阶段和状态，并找出它运行了哪一步。

只有了解当前主题的步骤，作为投资者，我们才能更好地制定参与主题的策略，避免错过主题，避免高接管。

在正式回答这个问题之前，让我们回顾一下电影《盗梦空间》。正如我们在谈到这部电影时提到的，一个主题在公众中传播，从被拒绝到被接受的整个过程本质上与盗梦团队植入富有的第二代意识的过程不同

同工。那我们先仔细复习一下电影中的意识植入是如何一步一步实现的。

如果你对这部电影仍然有印象，你应该能够回忆起盗梦的整个过程，不是由主角独自战斗，而是由整个团队的合作。在这个团队中，每个人都有明确的分工和合作，最终实现了意识植入的目标。

在这个团队中，每个人都有自己的任务和工作，包括小李扮演的梦想盗窃者、擅长设计迷宫的天才女孩、能够配置高效镇静剂的药剂师、能够改变身份的伪装者、冲在前线询问消息的前哨者、付钱请他们实施梦想盗窃计划的观光者。

每个人对应的具体身份，我做了一张图片，已经放在文案里了，对电影内容印象不深的朋友可以点击看看。

这种信念植入的过程就是设计一些场景，使用一些工具讲述一个故事，消除一些预防措施，植入一个想法，用六句高度浓缩的话坚定一个信念。

这种信念是让电影中的富二代发自内心地相信，他的父亲希望他能创造自己的事业，而不是继承自己的商业帝国。

只有相信这一点，富二代才能解散父亲的商业帝国，这也是他父亲的竞争对手，也就是盗梦团队的客户想要实现的目标。

为了实现这一目标，盗梦团队通过巧妙的场景与他们的目标，即富有的第二代人一起深入四层梦境，讲述了一个感人的父子和解故事，宣泄了富有的第二代人的情感，最终实现了意识植入的目的，让富有的第二代人按照他们的想法解散了父亲留下的商业帝国。

回顾这部电影，也许你也会想到一个问题，那就是在主题投资中，从争议期到最后期推动一个主题的力量也可以根据角色来划分吗？

当然，答案是肯定的。

通过梳理大量主题，我发现一个主题从早期参与者慢慢推广到普通大众，在这个过程中有七个角色会发挥作用。

需要提醒的是，所谓的角色不一定是某个人或某个群体，也不一定是某件事。接下来，我将逐一为您展开：

第一，战略家。

这里的战略是战略的战略。所谓战略家，是指具有逻辑基础的结论或想法。他们将定义一个主题的性质和意义，然后决定主题的高度，并以战略的方式开始一个趋势。

例如，在“新能源汽车”的主题中，打开这个主题是一个简单的结论，即“新能源汽车将取代或部分燃料汽车，然后带来数万亿的市场机会”。

这个结论有一定的逻辑基础，可以用一系列的论据来推导。

正是这一结论，高屋建瓴地描绘了新能源汽车主题所能达到的高度。

另一个例子是芯片半导体的主题，它的战略家就是这样一个推论，“中国半导体可能会在未来实现大规模的国内替代，然后恢复每年2000亿美元的市场。”这一推论也有足够的证据证明，这也给这一主题带来了非常高的高度。

战略家除了要有逻辑基础外，还需要有一个必要的特点，那就是短期内不会被伪造。如果被伪造，整个主题将突然崩溃。

事实上，半导体国内替代品和新能源汽车在短期内无法伪造。相反，与宏观经济相关的一些主题，如任泽平当时提出的新周期，很容易被每季度的经济数据伪造，可持续性很差。

这是主题传播中的第一个角色，战略家。

至于第二个角色，我称之为先驱。

它们所代表的，实际上是最早的early。 adopter, 这意味着，在一个主题出现后，他们很快就同意了它们背后的核心想法，并将知识与实践相结合，并率先购买了相关目标的投资者和投资机构。

例如，在保险资本上市的主题中，先锋是安邦和万科宝能，他们率先购买招商银行。

尽管这两家公司都触及了监管的红线，但他们确实率先发现了这些公司的价值。

现在回顾招商银行和万科的股价，你不得不佩服别人的眼光。他们是发现价值的先驱。

第三个角色被称为销售人员。他们负责清楚地向市场讲述主题或行业趋势。一旦出现新的催化剂，它将迅速传递给市场。最后，在他们的影响下，市场上的大多数参与者都被说服并愿意投资真金白银。

推销员的角色主要由经纪分析师、行业专家和媒体记者扮演。例如，在消费电子主题中，最著名的推销员自然是天丰证券研究所所长赵晓光。像他这样的人被称为主题推销员。

第四类角色是定价者。

所谓定价者，是指主题中具有定价功能的龙头公司。它们是负责打开主题价格高度，重新定义方法论或估值方法的股票，或者更简单地说，它们是主题板块中涨幅最大、市场地位最高的龙头股。

比如东方财富之于互联网金融，中国交建之于一带一路，宁德时代之于新能源汽车。

这些公司往往是市场上的明星公司，无论是基于基本原因，他们总是围绕着一批最坚定的基金。因此，这些公司的增长往往是最大的。

如果定价者领先，整个板块就会跟随者一起上涨；如果定价者低迷，整个板块也可能会调整。这就是定价者的作用。

第五个角色叫跟随者，是指逐渐认同主题逻辑，跟随先驱者购买相关目标的投资者。

虽然他们没有那么先知，错过了主题爆发的第一波上涨，但只要他们及时上车，他们往往可以获得可观的收入。

接下来是第六个角色，反对派。

这也很容易理解。所谓反对派可以进一步分为两类。一是看跌主题但没有实际影响的投资者。

二是看跌主题，能抑制和压制主题的某种力量。

第一个反对派是人畜无害的反对派。因为a股市场没有很好的卖空机制，即使你看跌某个主题，也不能影响主题投资过程，只能自己吐槽两句，不会有实质性的影响。

但第二个反对派是致命的反对派。他们有能力抑制和抑制主题，并可能通过某种方式中断主题的传播链，使其无法进一步传播。

最明显的代表是2017年雄安的主题。为了冷却投机行为，监管机构提供了一个特别停牌的杀手锏，将市场上选出的领先股票集体关闭在一个小黑屋里。该板块一度面临群龙无头的局面，难以凝聚市场合力。这一主题很快在二级市场被压制，并没有发展成一个壮丽的市场。

对于投资者来说，我们必须密切关注反对派的趋势，并随时关注市场是否发生了新的变化。这样，了解自己和敌人就可以赢得一百场战斗，让自己处于一个更有利的位置。

还有最后一个角色，就是围观者。

旁观者一般不参与主题，只会冷眼旁观。他们是一群吃瓜的人，从开始到高潮再到破灭。涨跌与他们无关。

当然，也有一些围观者在最后的狂热阶段会情不自禁地冲进去接手，最后被套在高高的山顶上。

好的，以上是主题投资中涉及的七个角色。

让我们一起复习，分别是开放趋势，定义战略家的高度，认识到逻辑买先驱，逻辑和信息传递给公众推销员，打开主题价格高度定义估值系统定价，跟随先驱者，不认识主题对手，吃甜瓜看旁观者。

可以说，从诞生到发酵，从狂热到湮灭，每一个主题都与这七个角色密切相关。

当我们清楚地区分主题中的七个角色时，我们可以回答本课程中最重要的问题，即如何判断当前主题已经运行到哪个阶段。

正如前面的课程所说，一个完整的主题将经历争议期、扩散期、加速期、狂热期和结束期五个阶段。

那么如何判断当前主题处于哪个阶段呢？

你也应该猜到具体的方法。事实上，这很简单。每个阶段不同角色的状态也不同。通过观察当前阶段出现了哪些角色，以及他们的活动，我们可以确定主题已经走到了哪一步。

可以说，为了下一个方法论，刚才说了这么多都是铺垫。

你可以准备并做笔记。接下来，我们将详细解释每个阶段的特点。

首先，在争议期间，具体特征是战略家的出现，但先锋和追随者的存在感仍然很弱，绝大多数是反对派和旁观者。

因此，如果一个主题刚刚浮出水面，市场上只有一个大胆的逻辑和推论，但很少有人相信，很少有分析师强烈提倡它，很少有股票因此上涨，那么这个阶段是在争议期。

在扩散期的第二阶段，先驱者出现在这个时候。他们将与反对者明确抗衡，用真金白银在市场上买入股票，推动主题走出独立市场，超额回报超过市场。

虽然主题在这个时候仍然会面临讽刺，但已经有一群铁杆粉丝了。他们不在乎别人怎么说，而是在一些股票上团结一致。这个阶段通常是扩散期。

到第三阶段的加速期。这个阶段最大的特点是市场上突然出现了大量的销售人员，相关的研究报告像雪花一样出现，看到更多的声音。与此同时，领先的定价公司肯定已经成为市场的明星，他们将以激烈的上升和陡峭的斜率吸引整个市场的注意。

至于第四阶段的狂热期，它将表现出与争议期完全相反的特征，即大量的追随者进入。虽然反对派仍然很多，但他们的声音越来越小，因为他们被反复打了很多次脸。

此时，定价商已成为市场上当之无愧的明星，但股价和估值早已高不可攀，而先驱者可能已准备套现离场。

在最后一个结束时，定价者的股价基本上没有上涨，这被称为顶部钝化。此时，一些前旁观者将改变阵营，成为追随者，加入主题阵营，几乎是鼓花的最后一根棍子。

为了帮助大家更深入的了解，我们举个例子来说明白酒板块是2020年市场关注度前所未有的高涨。

白酒一直被视为价值投资的标杆，但整个板块实际上是标准的主题投资模式。

2015年以前，以白酒板块为主题，一直处于争议期。此前，该行业出现了塑化剂风暴，动摇了许多消费者的信任，并在反腐败中削减了三家公司的资金之后，对高端白酒的需求是否强劲，一直是一个值得怀疑的问题。

此时，市场上反对派的声音非常响亮。例如，“新一代年轻人将来不会喝白酒”。这个行业已经变得越来越薄，没有未来。这种说法随处可见。

随着2015年下半年市场的急剧下滑，短短半年经历了三轮，经过深思熟虑，许多机构投资者的股票选择偏好开始改变，放弃了以往的投机主题玩概念模式，逐渐确定业绩，稳定板块增长，此时作为一批机构基金的先驱，开始增加贵州茅台、五粮液等行业领导者，让他们走出独立市场；

然后是加速期，贵州茅台股价突破四位数，看到更多的研究报告，目标价格越来越高，然后，白酒板块开始形成梯队，开始飙升，市场挖掘一批二三线小白酒作为补充，如今年10月，一个多月完成三倍增长，老白干酒、金种子酒也轮流出现，增长刷新想象。

另一个例子是大豪科技，一家原本从事纺织机械系统的公司，由于收购了红星二锅头，直接-波顶出了12个涨停板。

然后，白酒主题的反对派对被嘲笑，比如什么白酒是核心技术，这实际上是主题角色的一种表现。

狂热之后，基本上是结束，一段时间前，网络甚至开始传播“敦促看空白酒投降”，可以说当时看整个市场，虽然有很多反对者，但他们不敢说，这是典型的特征，有趣的是，在投降的第二天，白酒板块大大分化，迎来了剧烈的调整。

在未来，对于白酒领导者来说，他们可能会在调整消化估值后走得更远。例如，茅台的逻辑实际上与整个板块的逻辑不同。这是奢侈品的逻辑，其他白酒或消费品的逻辑。

正如我们在趋势模块中所说，驱动茅台股价的力量实际上是一种趋势。茅台股价是否达到顶峰取决于趋势方法。

但整个白酒行业仍然是由主题投资的逻辑驱动的。可以想象，除了少数具有独立逻辑的公司外，该行业大多数纯概念炒作的股票可能远远大于机会。

因此，让我们总结一下，今天课堂上最重要的知识点可以概括为一句话，即当主题运行到不同的阶段时，就会有不同的力量扮演主要角色。

通过识别这些角色，判断参与者的不同状态，可以正确判断当前阶段，然后采取相应的投资策略。

嗯，这样，我们基本上解决了之前提出的两个问题。第一个是什么是好主题？我们提出了四个维度来帮助您判断一个主题是否值得参与。

第二个阶段是如何判断主题的运作。我们提出了七个角色来促进主题的演变，以帮助您描述当前主题的位置。掌握了这两套方法，你基本上可以处理市场上的绝大多数主题。

好的，以上就是本课程的全部内容。

这个模块的前四节课基本都是围绕a股的主题投资，所以下一节课我们会继续延伸，讲解如何用故事的思维来识别资本市场上的各种骗局。

好吧，我们下次再见。

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