全球23Q1/23Q2/23Q3Android手机增速-13%/-10%/-1%中国23Q1/23Q2/23Q3Android手机增速-11%/-5%/-5%。小米/传音Q2去库存，拉货带来不错的利润。终端品牌毛利率远好于去年同期。Android复苏小米和传音Q3开始拉货，部分是补库，部分是新机备货。高通财务报告显示，Android库存不是大问题。Q3增速-1%，Q4从基数角度回正。连续12周，中国市场同比增长，上周yoy+28%。Q4展望促销活动，低基数，新机出货，预计Q4回正。24年温和复苏预期，安卓新机竞争活力。积极表现竞争和产品创新。小米及传音供应链：上半年库存压力，明年压力将缓解，市场环境恶劣将继续改善，实现增长。供需偏向周期，创新驱动消费电子增长延长周期:折叠屏(技术、价格下跌、多玩家进入)；人工智能催化(随着技术的进步和计算能力的下沉，对终端的拉动)影响苹果链iPhoneQ3的收益率，利润下降大于收入下降。Q4新机需求不错，一般来说是加单，到pro 和 pro 以max为主，价格更高，利润率更好，业绩拉动更高。Pro和Pro Max 发布初6-7周等待时间过长，现在双11订单给出了较大的优惠力度，官网线下有现货。Q4产量比Q3恢复，Q4产量比Q3环比或同比增长明显。在过去的三个季度里，PC和平板电脑面临着巨大的压力。10月底，计算机发布了新产品。预计Q4的销售将在24年内推动MBA的外观发生重大变化。手表和耳机的销量肯定不会差。24年低端耳机改版Watch发布10周年值得期待。23年基本下降20%，24年迎来逆转Vision 未来3-6个月，Pro电子板块值得关注。经过半年的评估，经验反馈很高。成为AR/MR跨时代产品，具有内容创作和消费的共同终端。24年来，内容端推动了AR行业内容的崛起，迎来了新的投资机遇。供需极端错配，24/02将进入3-4个月供不应求状态。首先，立讯精准，MR端产业链：高伟电子、歌尔光学Q3出现盈利改善信号。出货量稳定，同比增长10-20%。平均2.5年温和复苏摄像头，预计24年49亿/50亿，yoy+0%/+5%价格0-5%提高作物动率，短期产能作物动率边际提高。在移动摄像头模块价格稳定的情况下，有明确的增长逻辑：定位替代机会：高伟电子在过去两年里竞争稳定，增加苹果的增长是一个更好的市场。今年，我们可以看到，北美的大客户出货量并没有预期的那么好，但FC在过去两年的投资中有储备。因此，未来，相机模块的市场份额将达到100亿美元，并通过相关的良好认证和份额增加。不同进度认证和量产的射频卓胜微滤波器和5G大模块。国内射频公司alpha比较强。顺宇未来手机板块没有机会进入苹果，目前在行业内地位比较强，模块15-20%，镜头20%。未来对顺宇的期待会更大，手机行业要有新的创新(潜望式、玻塑混合)。车载布局（hud、激光雷达）、AR/VR(meta供应商)但短期内很难有像手机这样的大终端。今年上半年有5亿美元，汽车的毛利贡献更大。手机稳定后，还是关注汽车。未来，我希望汽车能获得与手机相同的利润。光学工业类似于蕾。短期内注重盈利能力的提高。期待新兴终端贡献增量的更长维度。未来:从收入角度来看，汽车年出货量1亿，手机出货量10-12亿。虽然利润角度相同，但份额从30%上升到23H1到33%。主要看车载需求的增加。车载收入贡献是模块和镜头。与去年相比，全年市场份额达到30-35%，增长1-2%。车载行业认证时间长，安全要求高，预计市场份额将稳步上升。22年模块10亿元，今年预计16亿元，市场容量很大，我们预计100亿元，机构预计1000亿元。目前，公司披露客户主要是国内汽车公司。未来取决于海外客户和Tier1。钛合金展望加工难度大，主要原因是散热原因比铝差。中框不是一体的，两个U型，两个直边，有焊接等良率原因。苹果未来可能会采用不同的工艺进行优化。但是在材料的选择上，钛很难做成中版。主要是减肥达到目的，外观升级，价格上涨不明显。所以在高端使用太狠是肯定的。而且中低端不会用，要拉开差异化。在过去，Ultra和高端手表使用钛，因此未来将有新的供应(3d打印)来生产中小件。有可能进一步扩大。安卓对钛合金的看法。目前发布的手机是折叠屏(荣耀脚链及外盖、三星中框及手表外壳、Oppo折叠屏)，将使用中高端产品。全系列仍存在散热和良率问题，短期内难度较大。苹果专利包括iPad和Mac手机，因为减肥，外观驱动换机动力。iPad等不排除部分零件使用，但整体外观大件使用不现实。拉货持续拉货和需求持续拉货，终端在Q3持续拉货；另外原材料价格比较低；另外是新机备货。终端看不清连续性。更多的是一步一步走1-2个月。12月才知道明年的备货量。个位数或低位数明年可能会增加。明年看新兴市场(美元加息、粮食危机、限制出境)，基数低，人民需求依然存在。成熟的市场需求仍然相对较弱。消费电子的可持续性取决于需求是否可持续。目前，如何判断更多地强调供给侧恢复正常，明年增长率。只是现在看到一些公司的份额增长。折叠屏新机销量23年保持良好增长，三思行研究
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