a股缺乏激光雷达厂,产业链相关企业不多

一、哪一块价值最高？

在和赛和速腾的招股说明书中，激光雷达生产的关键部件包括IC芯片、激光发射器和接收器、光学设备、机械部件、紧固件等。

在2021年何赛科技向科创板提交的招股说明书中，详细列出了各设备采购成本的比例：

1、机械件占采购成本的23%

2、IC芯片占22%

3、收发半导体占17%

4、光学件占14%。

也就是说，目前激光雷达采购中价值比例最高的环节是机械零件、芯片、激光收发器和光学零件。其中，机械零件的门槛不高，供应商相对分散。门槛集中在芯片、激光收发器和光学零件上。

即使它占据了产业链中价值最高的环节，也并不意味着它将明显受益于激光雷达行业的高增长。我们需要找到的是，最好是那些当前收入规模仍然不太大的公司，激光雷达的增长显著增加了其业绩，因为这些公司对激光雷达的增长最有弹性。

A股产业链上有哪些公司？

A股能直接、明显受益于激光雷达的公司并不多:

1、万集科技

假如a股中有一家激光雷达整机厂，那就是万集科技。

万集的主营业务是高速公路ETC业务和动态称重。有激光雷达，但主要是64线路侧雷达和补盲雷达。第三季度报告称，“在车载激光雷达方面，公司128线车载激光雷达积极与原始设备制造商和自动驾驶公司进行联合测试，并获得汽车公司的指定信函。公司同时建设车载激光雷达自动装配生产线，为后续的大规模生产和供应做好准备。(摘自:万集科技2023年中报)。也就是说，万集128线的雷达刚刚开发出来，还没有量产。

去年万集科技的销售收入约为8.8亿元，激光雷达的收入应该很小。此外，万集未来最有可能发挥作用的不是车载雷达，而是路边感知激光雷达。毕竟万集科技的优势在于高速公路业务，主要客户是公路总承包商和运营商，销售的套路与普通竞争产品不同。万集的这些客户与车载激光雷达的客户完全不同。普通公司不可能同时将路边和车辆侧的客户连接到自己的篮子里。

“激光雷达老枪”对公司的评价非常中肯：“目前的策略似乎更像是主要公司在做什么，他们会跟进，做一些事情，努力证明“我也可以做”，但很难向市场证明“为什么我需要我”。这种策略往往导致“早起、慢走、晚”的结局。

因此，在禾赛和速腾的招股说明书中，万集科技从未被列入自己的竞争对手名单。

2、永新光学

激光雷达产业链中永新光学的特点非常明确，光学件提供商。

公司的主要业务包括光学显微镜、条形码机视觉、车载激光雷达和医疗光学。在车载激光雷达中，公司主要配备光学相关产品，包括滤光片、镜头、镜头、转镜等。公司先后与Quanergy合作、禾赛、Innoviz、国内外知名企业在麦格纳、图达通、北醒光子等激光雷达领域建立了合作关系，并获得了10多个定点合作项目。(摘自:永新光学2022-05-10业绩说明会)。该公司的主要竞争对手是顺宇光学，在香港股市上市。

2022年，公司激光雷达相关产品收入近3000万元，同比增长100%以上，明显受益于激光雷达的高增长。

虽然增长很高，但这种增长在业务中所占比例很小。永新光学去年总收入8.3亿元，激光雷达业务占公司整体业务的不到4%。即使未来两年激光雷达收入增长10倍，其总收入仅占30%，对整体业绩影响不大。

因此，对永新的研究不仅要关注激光雷达业务，还要关注其他业务的增长。

3、炬光科技

该公司在讨论华为产业链时提到，华为哈勃目前的投资占2.2%。该公司的主要产品是半导体激光元件和原材料。在激光雷达业务中，主要提供表面光源、线光源和光学元件。据说它已经和Velodyne一起工作了、Luminar与德国大陆集团达成合作，提供发射模块。

在汽车应用领域，为客户提供从核心激光和光学元件到发射光源模块的解决方案，具有综合技术能力、产品覆盖点、线路、表面等不同类型的激光雷达发射光源模块、光学元件、组件，可应用于机械旋转激光雷达、混合固态激光雷达、全固态激光雷达等激光雷达技术路线。

但有趣的是，该公司在上市时表示，已与德国大陆集团达成4亿元供应协议，供应Flash LiDAR量产阶段激光雷达发射模块，但后续合作低于预期，截至上半年仅实施8200万元，实施进度为20%。去年，发射模块定点项目与B公司合作，今年的中期报告也表示，仍在协商中存在分歧。好消息是，12月3日，该公告获得了欧洲知名汽车Tier1客户激光雷达光斑发射模块项目的正式指定信，但坏消息是指定项目发射模块预计将于2025年上半年批量生产。

但无论如何，获得欧洲Tier1的指定函表明，聚光在上游激光发射模块中具有优势。只要我们继续取得突破，这个领域迟早会被我们包括在内。

该公司去年收入5.5亿元，其中汽车应用销量约为2900万元，占5%。然而，在今年上半年激光雷达高增长的环境下，其汽车应用收入仅为900万元，同比下降-26%，与今年激光雷达的高增长不匹配。

4、长光华芯

激光半导体芯片供应商，主要产品为高功率单管、巴条、VCSEL芯片。华为哈勃持有3.74%的股份。

VCSEL激光芯片主要有三种应用：

(1)电子消费主要用于手机，AR/VR等终端应用，3D传感领域；

(2)数据中心应用光通信、短距离传输；

（3）车载激光雷达芯片已通过IATF16949和AECQ认证。公司已成为汽车制造商合规可靠的车载激光雷达芯片供应商。除车载雷达VCSEL激光芯片外，公司还积极布局和开发车载EEL边缘发射激光器和1550nm光纤激光器的泵源产品。

据传，长光华芯是华为自主研发的192线激光雷达的A点供应商。华为的雷达配备了最新的M9。在9月份的投资者互动平台上，该公司还承认图达通是该公司的重要合作伙伴，图达通是威莱的主要供应商。

2022年，公司VCSEL芯片收入400万元，约占收入3.86亿元的1%。今年上半年，VCSEL芯片收入约100万元，不到1%。

为什么VCSEL芯片的收入在上半年下降？

5、德赛西威

准确地说，德赛西威几乎与激光雷达无关，但它与智能驾驶有很大的相关性。

汽车的“新四化”，即电气化、智能化、网络化、共享化。现在已经过了电气化阶段。

智能驾驶分为智能驾驶舱和智能驾驶舱。智能驾驶舱已经相对成熟，如智能娱乐、中央控制屏幕、流媒体后视镜、抬头显示等，渗透率将迅速提高。

智能驾驶可分为感知、决策和执行三部分。激光雷达属于智能驾驶的感知层，用于感知外部环境和定位。智能决策和执行比较复杂，涉及计算能力、算法、软件、控制和交互。目前，它基本上被Mobileye和NVIDIA垄断。

网络不是一个简单的汽车网络，而是一个基础设施网络。也就是说，智能不再局限于汽车本身，而是道路协调。路边感知需要激光雷达和边缘计算能力的支持。

德赛西威的产品集中在三个部分：智能驾驶舱、智能驾驶和智能网络，这恰好符合智能和网络的趋势。其产品主要包括智能驾驶舱域控制器、智能驾驶域控制器、车身域控制器及周边相关产品。

其智能驾驶业务不仅包括域控制器和相关算法，还包括ADAS摄像头、毫米波角雷达、BSD雷达等相关传感器。当然，作为一种传感器，激光雷达也将进入其智能驾驶业务部门。

德赛西威的客户，包括保时捷、捷豹路虎，SUZUKI、SEAT、极氪、长安汽车、吉利汽车、比亚迪汽车、长城汽车、广汽乘用车、广汽埃安、奇瑞汽车、上汽集团、一汽红旗、理想汽车、小鹏汽车、一汽大众、上汽大众、广汽丰田、一汽丰田、东风日产VOLKSWAGEN、TOYOTA、SKODA、MAZDA、FORD等一长串。这从侧面说明了公司的实力。

德赛西威今年前三季收入145亿元，增长43%，看似巨大。但考虑到公司业务深入渗透到智能驾驶和智能网络中，在智能交通的大趋势下，未来是无限的。

三、发明专利数量

各公司分别获得授权和申请的发明专利数量如下：

1、德赛西威:1424项(天眼查)；

2、万集科技:546项(天眼查)；

3、聚光科技:255项(天眼查)；

4、长光华芯：173项(天眼查)；

5、永新光学:95项(天眼查)。

从技术实力来看，德赛西威、万集科技、聚光科技、长光华芯都有相当大的潜力。

但这个故事毕竟是一个故事，需要表现来支持这个故事。因此，接下来，我们将进入“阿甘投资研究”，通过梳理系统的财务指标来判断其真正的竞争力水平。（阿甘投资研究）