事件:公司发布23年业绩预测。(1)23年:预计归母净利润18.1-19.0亿元，同比增长43%-50%，扣除非归母净利润17.8-18.7亿元，同比增长49%-56%。（2）单Q4：预计归母净利润3.9-4.8亿元，同比增长41%-74%，扣除归母净利润3.9-4.8亿元，同比增长63%-101%。
点评：23年来，公司积极关注市场变化，把握行业复苏趋势。(1)产品端:嗨系列不断提高市场渗透率，天使覆盖机构数量和销售规模不断提高。(2)成本端:不断增加研发成本投入，提高管理效率，保持销售成本率和管理成本率在合理水平。（3）非经常性损益：交易性金融资产公允价值变动损益和政府补贴等非经常性损益预计将对公司净利润产生约2800万元的影响。
多领域管道储备丰富，有序上市贡献业绩增长。该公司一直以实际行动证明其长期价值。预计23年疫情后第一年扣除的非业绩将同比增长50%左右，突出龙头企业的恢复弹性，多次进行回购、利润分配等行动，维护投资者利益，巩固市场信心，多次验证其实力α属性，后续看点依然十足，作为利润型和流量型完善产品矩阵的龙头目标，有望跟随经济复苏板块加速受益。在短期内，除了现有产品的持续成交量外，公司于23年7月推出了新的生日天使，并与白天天使共同开启了一系列的再生篇章。两者在施工现场和效果上可以形成有效的互补性。进入销售节奏后，预计将分享再生市场红利，推动收入业绩增长；在中期，注意肉毒杆菌毒素/宝尼达下巴适应症等新产品/新适应症的批准节奏；长期维度，对光电/减肥等多种潜在管道的有序推进和持续充实持乐观态度，联动应用丰富求美选择，进一步巩固公司医疗美容的领先地位。
投资建议：未来，在医疗美容行业复苏+渗透率持续提高的背景下，公司将以现有产品为基础，不断贡献增长单一产品和研究管道的业绩增长，预计将继续巩固行业领先地位。基于此，我们预计2023-2025年归母净利润为18.6/25.0/32.6亿元，同比增速为47.3%/34.6%/30.3%。考虑到行业复苏和产品批准的步伐，结合公司股权激励目标，对业绩进行了轻微调整，前值为2023-2025年归母净利润19.0/26.3/34.9亿元。天风证券
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