石英坩埚与高纯石英砂的紧平衡

一、石英坩埚与高纯石英砂的紧平衡

在最近的光伏板块，很多人的目光都集中在电池和胶膜上——比如POE胶膜和这两天热的钙钛矿电池上。

欧晶科技是做什么的？做石英坩埚。什么是石英坩埚？

石英坩埚是太阳能拉制单晶硅棒的辅助耗材，主要用于盛装熔融硅，制成后续工艺所需的晶棒。

石英坩埚的消耗量非常大。根据单晶硅片纯度的要求，石英坩埚在一次或几次加热后报废。下一次拉晶需要购买新的石英坩埚，因此在单晶硅产业链中具有较强的消耗品属性特性。

坩埚的逻辑有点像牛市中的证券公司。为什么牛市会拉动证券公司？由于牛市交易量大，交易费用增加，证券公司收入也增加。因此，对于石英坩埚，逻辑非常明确：只要光伏产业仍在扩张，坩埚的消耗就会随着新技术的出现而增加。

这个逻辑其实很稳定。虽然不会像新技术落地那样被炒，但胜利在于业绩有一定的保障。

市场认为，逐步取代进口砂可以实现供应紧密平衡，只影响硅片成本，而坩埚成本占总成本的比例不高。从去年到今年，我们暂时抛开了许多低质量坩埚的安全事故，包括财产和人身伤亡，以及长期停产和维护的影响。石英坩埚作为拉晶环节的必备耗材，对拉晶质量和生产安全有着重要的影响。如果不能保证石英坩埚中优质石英砂的使用比例，由于加热不均匀，拉晶环节上壁会出现“塌边”、“软化”现象对坩埚的使用寿命有显著影响。如果“坍塌”与导流筒摩擦或泄漏，将对整个热场或炉体产生显著影响。

（1）23年前三季国内中内砂也短缺，不可能更换进口砂空间；即使考虑到新产能的释放，由于新产能的分批释放间隔和明年新增量组件的安装需求，也不会缓解短缺。

(2)见上述第 2 点分析，去年年底 18.000/小时，锁定锁定价格中环与隆基坩埚成本对应的单瓦成本已达到 0.02 其他已高达0.045元 元。对应 2022 中环非硅成本0.103年第三季度 元占比 19.4%，隆基 13.7%，其它 20.9%。

(3)认为坩埚成本所占比例不大，就是误以含硅总成本为非硅成本，而忽略了硅片企业竞争的是非硅成本控制能力，而不是自身无法比拟的硅成本。

(4)由于大型硅片已经完全淘汰了中小型硅片，大型硅片对应 36 大尺寸坩埚能有效提高生产效率，降低大尺寸晶体晶体质量难度，降低非硅成本。大型坩埚对内砂的质量和用量要求较高，对进口砂的依赖性目前无法替代。

(5)假设大型坩埚内层砂用国产内层砂代替(安全事故频发因素暂不考虑)：

首先，坩埚的使用寿命将由坩埚决定 400 小时缩短至 200 一小时，寿命缩短了一半，多用一个坩埚导致单瓦非硅成本增加0.04 元左右。

二是增加更换坩埚的频率，需要停炉、冷却、清炉等 10 大约几个小时后，氧气继续供气消耗，碳石墨垫一直在氧化，这也会导致其他辅助材料在消化过程中的成本损失；更换坩埚后，还需要重新装载和加热 5～10 需要稳定性和小时 1 小时；如果在这个阶段出现断线，需要几个小时。总之，能量在这些过程中一直在消耗，非硅成本必然会增加。

等三，更换总需要时间 16～22 小时不等，平均 20 小时，占 200 小时 10%，即牺性 生产效率10%，单瓦折旧等固定成本增加10%，收入减少 10%。

第四，生产人工、维修人员翻倍等单瓦变动的成本也会增加。

毛估估第 1～4 单瓦非硅成本可以增加累计成本 0.08～0.09 元，加上原来的非硅成本 0.08~0.10 非硅总成本差异高达0.16~0.19 元、非进口砂锁量和锁价企业用国产内层砂代替无竞争力。

(6)如果用国产内层砂做28 与 32 中小型坩埚的生产效率较低，竞争力较低。

(7)目前国产合成砂技术不能满足光伏大尺寸石英坩埚的强度要求，更不用说成本逆势了。

金刚线是光伏硅片切割过程中的重要耗材。在光伏方面，金刚线主要用于硅片切割（包括切割和切割），其切割性能直接影响硅片的质量和电池效率。据报道，光伏已成为金刚线最大的应用市场，占总需求的90%以上。

由于硅片厚度持续减薄，需要更细的金刚线来切割硅片，细线导致线损失增加，单GW 金刚线的线耗有望从30-40公里上升到50-60公里，这将导致金刚线的出货量增长率高于光伏行业的装机增长率。

相关企业：美昌股份、高测股份

看了几家耗材公司，去年的表现还不错。因此，上述耗材的增长逻辑应该没有问题：只要光伏仍在扩张，无论什么技术，耗材的性能都不会很差。

热场是光伏拉晶环节的重要耗材。目前正在经历碳替代等静压石墨，得益于硅片企业的大规模扩产+大规模N型化转型，行业加速增长，相关企业盈利能力良好。

热场实际上是硅片在拉晶过程中的支撑和隔热部分，就像人们在野营野餐时做荷叶鸡时外面的砖和泥一样。热场是一种消耗品，最早主要由石墨材料制成。后来，碳复合材料的工艺水平逐渐发展起来，静压石墨逐渐被取代。在这里，我要感谢小日本，他们对外封锁技术，所以我们自力更生，自强不息。最后，我们超越了他们。

我不会谈论光伏行业的行业政策。对3060战略了解不够清楚的投资者，请多读几遍演讲。

先说产能。龙一金博22年出货2500吨，龙二天一2年出货1100吨。23年行业需求7500吨左右，行业供应预计9000吨左右。金博23年出货3600吨，天一23年出货2500吨。目前热市价格约40万吨，下行空间有限。目前23年行业需求可能超过7500吨。

业内还有一家有趣的公司，宇晶，金刚线+热场+硅片切割，但金博天一很难做分部估值，宇晶更难做分部估值。而且这些公司在业绩正式落地之前都很贵。截至23年2月1日，宇晶Leading PE 64x、23E21x、金博34x、23E27x、天宜81x、23E28x，按照巴菲特尽量不买20倍以上公司的原则，这些公司的安全垫都不是很厚。海涵财经