央企大涨后怎么看？ 受国有资产监督管理委员会“将进一步研究市值管理纳入企业负责人绩效考核”信息刺激，今天8家基础设施央企平均涨幅6.15%，达到2023年5月5日高点后最高单日涨幅。我们认为:
1、央企大型建筑估值处于历史低位。截至今日收盘，2023/2024年8家央企前瞻性PE平均为6.30/5.44倍，PB估值为0.57/0.52倍，已跌至“中特估”主题期初估值水平。股息率方面，中国建筑(5.19%)/中国铁建(3.60%)/中国中铁(3.31%)/中国交建(2.87%)/中国化学(2.85%)/中国中冶(2.66%)/中国核建(1.20%)/中国能建(1.20%)。8家中央建筑企业的估值&股价处于历史低位，股息率处于较高水平。
2、大型建筑央企港股股息率已接近“三桶油”和运营商。H股建筑央企股息率、“三桶油”、运营商股息率均较高:其中，中国交通建设(7.21%)、中铁(6.96%)/中铁(6.46%)/中冶(6.18%)、中石化(9.86%)/中海油(9.73%)/中石油(8.99%)/中国移动(7.01%)/中国联通(6.61%)。考虑到大型建筑央企AH股的联动性，目前位置安全边际较高。
3、市值评估的具体措施需要跟踪订单&收款因素或已充分反应。2023年，中国能源建设(22.37%)/中国建设(10.80%)/中国交通建设(13.52%)(前三季度)/中国化学(10.05%)/中国核建设(8.50%)/中国中冶(5.90%)/中国中铁(2.20%)/中铁(1.51%)2024年Q1或2024年全年较低水平，我们认为目前的估值和股价已经充分反映了订单趋势。市场价值评估主要影响市场价值是否纳入中央企业评估因素和市场价值因素的权重，后续评估的权重可能会增加。
4、中铁(PB分公司估值最低)/中铁建(表观PB估值最低)/中国交通建设(海外业绩比例高，市场化经营程度高)/中冶(半导体硅片等特色细分业务)等。研究报告虎
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