最近，央行、国家金融监督管理总局等监管机构的一系列声明和存款准备金率下调、经营性物业贷款等政策调整，标志着房地产雷电、城市投资债券、宏观经济预期等方面的负面情绪大大消除。这种负面情绪严重抑制了银行业的估值，导致投资者只敢以“没有机构头寸”为第一吸引力，宁愿接受二线甚至三线品种，也尽量避免基本面良好但有机构竞争对手的优秀品种。
经过长期调整，优质银行的估值已回到各自长期周期的底部。板块大beta反转后，优质银行应从以下切入点进行布局:
1. 进一步化解房地产风险:经营性房地产贷款使用范围扩大后，房地产主体雷电风险进一步缓解，保障主体迈出实质性关键一步。只有保住主体，才能保住销售，只有销售无忧，银行在房地产上最大的开放——开发贷款才能顺利退出。到目前为止，防雷、保险主体、保险销售、保险开发贷款的链条已经理顺，房地产系统性风险进一步降低。此外，广州放松限购，刺激一线城市需求再加码。招商银行是最受益的品种。
2. 包容性小微口径调整：包容性口径从以往贷款规模1000万到2000万，预计大银行包容性目标客户将上升，关注数十万贷款客户下沉市场质量小微银行，小微业务挤压竞争将显著缓解，最受益品种[常熟银行]。
3. 市场对城市投资债券的误判和纠正:市场对城市投资债券的预期是，所有城市投资资产都需要降息300bps以上，无论区域、主体还是项目，这种认知都有很大的偏差。央行在新闻发布会上表示，城市投资只是少数地区的局部问题，对经济和金融总量的影响有限。与我们的研究结论高度一致：不在12个重点债券省份的城市投资资产，基本上没有降息需求。市场严重高估了非12个化债券省份银行的息差压力，需要纠正偏差，成都银行是最有利的品种。
4. 【宁波银行】是板块beta整体改善的宏观预期和最受益品种。
5. 长期资产质量压力清晰，公司治理发展战略发生重大变化，基本面趋势领先，典型代表[浙商银行]。 除上述目标外，江苏银行、兴业银行、平安银行等也是当前板块逻辑逆转的核心受益银行，同时推荐！
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