上证综合指数跌破2900点 房地产供需两端都有利

周一，三大指数集体收盘下跌，上证综合指数再次跌破2900点，深证综合指数和创业板指数大幅下跌，两市4800多只股票下跌。从行业角度来看，软饮料、机场、家用电器等少数板块红色，其余板块大多低迷，发电设备、通信设备、互联网、摩托车等下跌。下午北行资金上涨，全天净销售额5.92亿元。

宏观层面，央行超出预期，RRR降息0.5个百分点，总政策再次突破，不排除2月份继续降息的可能性。住房和城乡建设部发声支持房地产企业融资，广州限售政策再次迎来优化。房地产供需两端都有利，稳定增长的政策继续实施，为经济支撑了底部。

本文逻辑

第一，投资前景

二、近期市场回顾

三、市场资金走势

四、市场温度

一、投资展望

战略前瞻：政策力量提升预期，市场底部区域有待巩固。上证指数触底2724点后，市场悲观情绪释放，场外增量资金进入市场，阻断股市负反馈螺旋下降，推动以中国标题、国有企业改革、大型金融为代表的蓝筹股权重股走强，权重股压舱石作用突出。目前，资本和情绪之间的矛盾已经缓解，但股市从反弹到反转的关键在于基本面的根本变化，如远远超出预期的增长政策或经济数据，以促进企业利润的复苏，否则股市的上升修复空间有限。中长期重点关注宏观政策推出、1月份金融数据等，短期内与主要基金保持一致，重点关注以中国标题、国有企业改革、大型金融为代表的蓝筹股权重股，警惕权重股吸收效应对其他行业的影响。

技术角度：市场成交量反弹，注意跟踪主要方向。经过长时间的缩量下跌，市场在增量基金的支持下略有反弹，上证综合指数迎来4连阳，再次站稳20日移动平均线。从每日MACD指数来看，线下金叉出现，红柱仍在放大，表明上升力量不断增强，未来反弹的可能性将继续。随后上升的关键在于成交量是否能继续扩大，并承受上述销售压力。由于新能源、半导体等成长板块普遍上涨，深证成指、创业板指数仍在波动，仍存在较大的下行风险。

市场方向：近日，国有资产监督管理委员会产权管理局负责人谢晓兵在国家新闻发布会上表示，进一步研究将市值管理纳入企业负责人绩效考核。住房和城乡建设部强调，加快城市房地产融资协调机制的实施，支持房地产项目的开发建设，平等满足不同所有制房地产企业的合理融资需求，促进房地产市场的稳定健康发展，广州放松住房购买限制，开启一线城市的第一枪。随着春节的临近，哈尔滨等城市最近受到游客的青睐，春假期间出行人数有望再创新高。具体来说，以下三条线可以持续关注:

(1)国有企业改革板块强调市值管理和资产价值有望重估:国有资产监督管理委员会提出“将市值管理纳入中央企业绩效考核”目前，大多数中央和国有企业资产稀缺，估值绝对较低。当基准利率持续下降时，较高的股息率具有很强的吸引力。未来很可能会重新定价，估值大幅上升，促进股价上涨。

（2）在一线城市的领导下，供需两端都有利于房地产行业：最近，广东再次放宽了住房限制，首先放宽了超过120平方米的住房限制。根据过去的政策步伐，北京、上海和深圳预计将迅速跟进，刺激改善和新的住房需求。住房和城乡建设委员会要求加快房地产融资协调价值的建立，平等满足房地产企业的融资需求，可以在很大程度上缓解房地产行业的流动性压力，降低雷电风险。房地产作为稳定增长的重要起点，供需双方的支持政策不断实施，预计相关板块的股价也将表现良好。

(3)随着春季假期的临近，旅游人数有望达到新高:疫情防控优化后，线下消费场景迅速恢复，2023年5月1日、11日等小假期旅游人数和消费金额同比大幅增加，基本恢复到2019年水平。近日，哈尔滨等城市冰雪旅游大放异彩，吸引了众多游客前来旅游。春节法定假期已达8天，预计将再次出现旅游高峰。预计相关旅游产业链将受益，业绩将大幅提升。

二、近期市场回顾

(一)a股市场

上周a股涨跌一半，市场走势分化。从市场风格来看，大盘股表现最好。上证50/沪深300作为核心资产，遥遥领先，上证指数也位居前列，主要受国家队资金支撑和中央国有企业市值管理的积极影响。价值表现优于增长，创业板指数和科技创新50分别下跌1.92%、2.53%，敬陪末座。

从申万一级行业来看，上周19个一级板块上涨，市场状况良好。在房地产、建筑装饰、石油石化等领域，涨幅最大。主要由金融监管总局、住房和城乡建设部等部委支持，有利于房地产和央企市值管理。美容护理、电力设备、电子、医药生物等跌幅较大。本周大部分板块表现强于上周，27个板块继续上涨或下跌收窄。总体而言，当周市场非常好。

(二)基金市场

主要基金指数上周表现分化，主要受资本市场走势影响。海外股市基本全线上涨，人民币汇率略有贬值，所以QDII基金本周收益不错。以上证50为代表的核心资产本周大幅上涨，因此上证基金指数排名第一，整体表现优于深基指。市场风险偏好下降，债券市场收益率持续下降，债券基金也取得了良好的回报。股市仍在反弹，股票基金略有收负，混合基金仍在下跌，范围不小。

上周基金收益率中心表现分化，QDII表现最佳，周收益率中心达到1.66%，环比大幅上升3.12pct，债券和货币周收益率中心也收正，其余基金周收益率中心仍低于0%，但大部分下跌势头正在放缓。从年收益率中心来看，基金年收益率中心涨跌各一半，QDII型、债券类型、货币类型仍在上升。值得注意的是。QDII基金年收益率中心已落负，明显低于债券型和货币型基金。

三、A股、基金市场资金走势

(一)a股市场

主要资金当周净流入。从申万一级行业来看，近一周流入28个行业，净流入679.15亿元，较上周大幅上涨571.77亿元。当股市跌至低位时，资金正在积极触底。其中，非银行金融净流入117.67亿元，银行、房地产、建筑装饰净流入50亿元以上；净流出，电子设备净流出42.83亿元。

本周北行资金净买入121.02亿元，再转为净买入，买入力度不小。主要购买MSCI、中国特别估计、跨境支付等净流入超过40亿元，新能源汽车、HJT电池净流出超过20亿元 。

南行基金当周净买入44.59亿港元，较上周大幅减少102.65亿港元。其中，沪港通净买入40.27亿港元，深港通净买入4.31亿港元。

(二)基金市场

上周，共有72只认购基金开放，涉及32家基金公司，包括广发、泰康、上银、富国、贝莱德、汇天府、华夏、南方和鹏华，共计333.32亿元。本周认购基金包括16只主动股权基金、16只指数基金、21只债券基金、9只固定+基金、4只QDII基金、3只FOF基金和3只货币基金。总体而言，市场底部的认购数量和规模保持在相对较高的水平。

四、市场温度

从过去五年的分位值来看，除深圳证券交易所成指估值小幅下降外，其他五大指数股指也得到了修复。以上证50为代表的核心资产大幅反击，估值分位数环比上升19.83pct，上证指数和沪深300涨幅也不小。成长风格还在磨底，科技创新50、创业板指数估值略有上升，深圳证券交易所成指仍在下降。总体而言，a股仍处于高性价比区间，再次显示出良好的投资价值。

从申万一级行业分位值来看，自上市以来，截至1月29日收盘，已修复26个板块估值，平均估值分位数上升3.70pct。非银行金融、公用事业、建筑装饰等板块涨幅最高，环比上涨10pct以上；汽车、电子、美容护理、医药生物、电力设备收盘下跌，蓝筹股权重股主力资金进入市场抄底，大金融等板块大幅上涨。板块估值中位数为媒体(17.75%)，中位值大幅回升。