计算能力产业链高景气相互验证,终端硬件创新层出不穷

1.1 硬件篇：计算能力产业链高景气相互验证，终端硬件创新层出不穷

选择人工智能产业链代表公司，上游芯片制造商AMD提高2024年GPU收入反映人工智能芯片需求繁荣，中游晶圆OEM工厂台积电预计未来人工智能相关收入增长率或达到50%，从容量验证人工智能芯片大量生产，下游超微电脑直接接触客户服务器制造商性能超出预期，进一步扩大人工智能芯片确实投入使用，产业链各环节相互验证。

AMD将GPU收入从20亿美元提高到35亿美元，市场对MI300的需求强劲。AMD在23Q4推出了MI300系列GPU，并获得了许多大型云提供商、所有主要OEM和领先地位 AI 包括微软、甲骨文、Meta等大型客户在内的开发商合作和生态系统支持。ROCm AMD在AI生态系统中取得了重大突破，6软件系统的发布，ROCm 生成式显著提高 AI 工作负荷增加了对其他框架和图书馆扩展的支持和优化，以及开源 AI 随着软件社区的不断增长，许多大型超大型企业客户可以在AMD上做出贡献 在Instinct加速器上快速启动其最先进的大语言模型，如果微软在MI300X上成功运行GPT4、与Hugging有关 Face合作使数十万个AI模型能够在AMDGPU上运行。AMD基于强劲的客户需求，将2024年GPU收入从20亿美元增加到35亿美元。与此同时，该公司还与供应链合作伙伴达成合作，获得额外的生产能力，以满足芯片生产需求的上升。

预计台积电对人工智能的需求将是2024年业绩增长的重要驱动力，未来人工智能相关业务的增长率可能达到50%。台积电首席执行官认为，人工智能有望在未来从云端走向边缘，即智能手机、PC和其他边缘设备可能需要相关芯片来支持人工智能能力，这将为台积电带来新的业务增量。预计到2027年，台积电人工智能相关收入的CAGR将达到50%。在HPC和智能手机客户强劲需求的推动下，台积电N3E系列产品已于2023年量产，预计2024年以N3E强劲增长推动3nm技术收入增长两倍以上。此外，公司还将进一步提供N3P/N3X等增强技术。

作为一线服务器制造商，超微电脑对人工智能芯片的需求感知度最高，强劲的扩产计划进一步验证了人工智能芯片的繁荣。包括英伟达H200/B100在内的超微电脑将进一步推出。AMD MI300X、英特尔Gaudi 新产品，包括2/3芯片，将当前人工智能产品的组合规模扩大了一倍多，并为未来几个季度的大规模生产做好了准备。为了满足相关需求，公司不仅将进一步提高美国、荷兰、台湾等地工厂的产能利用率，还将进一步扩大硅谷、马来西亚等地的产量。

以高通、英特尔为代表的科技巨头除了相互验证AI芯片产业链的高繁荣外，还围绕AI推出了创新终端硬件，AI PC、人工智能汽车等产品可能成为未来的重要发展方向。

高通AI手机，AI PC、AI汽车、AIOT终端全面落地。Galaxy高通与三星合作 S24系列产品有望成为高端人工智能手机的基准。事实上，实时翻译、口译、聊天辅助等人工智能功能显示了生成人工智能如何重塑智能手机体验的巨大潜力；高通基于X AIIte平台Elite平台 预计2024年PC将落地，提供领先的性能和电池寿命；高通Snapdragon Ride Flex在单个SOC上实现 ADAS 信息娱乐融合的功能，使汽车制造商能够实现汽车架构的统一计算和软件定义，实现跨层扩展，它还支持在骁龙平台上运行的人工智能能力，如数字驾驶舱、互联网服务和高级驾驶辅助；高通X35系列边缘人工智能芯片已登陆东芝零售自助结账、霍尼韦尔仓库等领域。

英特尔预计2024年全球人工智能 PC出货量达4000万辆，AI汽车已与吉利极氪合作落地。2023Q4，英特尔推出了酷睿Ultra芯片，可在本地运行100亿参数大模型，并与Zoomm合作、Adobe、联动微软等相关应用，2024年推出Lunar/Arrow Lake产品将AI性能提升两倍，Pantherr将于2025年推出 Lake产品将AI性能提高两倍，该公司预测2024年AI 宏碁、华硕、戴尔、惠普、联想等230多种不同型号的PC出货量可达4000万台左右，LG、此外，英特尔AI汽车业务已与吉利极氪达成OEM合作。

1.2软件文章：AI应用程序开始产生质变

人工智能已经大大提高了广告业务的表现，或者为Meta提供了乐观的24Q1指导和500亿美元的回购信心。人工智能个性化推荐推动广告业务高增长。2023年，公司广告业务同比增长16%。2023Q4公司通过AI个性化推荐，每天观看广告视频的时间同比增长25%。不断完善的Advantage+AI广告解决方案增加了文本优化和图像扩展功能，使广告业务实现了21%-24%(汇率因素)的增长。此外，Meta已经开始Meta AI助手等20+AI功能测试将于2024年进一步推出LLaMA3加强Meta AI助手能力。据东方财富网报道，Meta预计24Q1收入为345-370亿美元，高于华尔街预期的338亿美元。

人工智能首次推动谷歌云业务实现全年盈利，人工智能赋能广告业务逐步实现。2023年，谷歌云实现营业利润17亿美元，2022年亏损19亿美元。一方面，谷歌云业务增长迅速，谷歌垂直整合的人工智能产品组合需求强劲。2023年，该公司推出了数千款人工智能产品，全面覆盖人工智能基础设施Vertex AI平台和Duet 人工智能平台等，其中Vertex 人工智能平台可以帮助客户发现、定制、增强和部署 130 多种 AI 与23H1相比，23H2的API请求增加了6倍，包括三星Galaxy S24系列手机也会调用Vertex Gemini和Imageni在AI平台上 2模型；另一方面，谷歌云利用自主研发的TPU和多切片/主机技术为培训和服务模型提供性能和成本优势。谷歌还在进行人工智能与搜索和Youtube业务的结合测试，谷歌通过Performance进行了2023Q4 Max实现Youtube自动广告、Gmail、Discover等平台找到并转化消费者，单个广告可访问30亿用户，测试中每美元转化率提高6%，美国大型零售商Cyber Performance在Five期间使用 Max促进了60%+全ROAS和22%+商店流量的增长。此外，谷歌还在开发和测试先进的AI应用程序，如人工智能视频创作和基于Gemini的对话广告。

AWS预计未来生成人工智能应用将带来数百亿美元的收入，在人工智能的支持下，商店、广告等业务将全面增长。在云计算业务的基础上，AWS全面开启了生成人工智能应用的测试和交付，包括数千名客户在线几个月后使用的大型数据优化托管助理Bedrock、Amazon为AWS平台定制的产品开发助手 Q(可编写代码、调试代码、测试代码、翻译，还可以查询客户的各种数据存储库，例如 Internet、Wickes 或来自 40 流行连接器种类繁多，以访问 Salesforce、Amazon S3、 ServiceNow、Slack、Elastin或Zendesk等。)，人工智能购物助手Rufus(客户可以通过对话获得购买建议)，以及几十个正在开发和测试的生成人工智能应用程序。此外，人工智能授权商店、广告和其他业务表现良好。公司2023年发布的基于人工智能的区域化战略使美国的单位服务成本降低了0.45美元以上，隔夜交付的商品数量增加了65%以上，从而推动了商店业务的增长。它还使用了Prime Vision等AI技术使NFL观众数量同比增长24%，进而促进广告销售增长。

通过吸引客户加入Azure或使用AI应用，微软继续将AI与各种旗舰产品有机结合，使公司获得回报。一方面，微软大力提升Azure的人工智能能力，以赢得客户，比如将包括GPT4在内的全球各种大型模型与Azure全栈工具深度集成(如Cosmos) DB数据库交易数据同比增长42%、Onelake数据湖数据量环比增长46%)，截至23Q4，微软拥有5.3万个Azure AI客户，三分之一以上是过去12个月刚接触Azure，Azure市场份额快速增长；另一方面，微软凭借AI应用直接实现AI能力，23Q4 GitHub Copilot订阅者达到130万，环比增长30%，Power组织超过2.3万个 AI功能用于Platform，环比增长超过 80%，超过三分之二的Teams企业客户购买了付费版，MS 365付费用户超过4亿，Windows系统加入AI助手，云交付版使用量同比增长50%，23年引入AI提高招聘效率，用户数量同比增长80%。

1.3 投资建议

美国科技巨头的财务报告超出了预期，进一步验证了人工智能产业的蓬勃发展。除了强劲的人工智能计算能力需求外，我们还观察到，人工智能软硬件应用程序已进入密集着陆期，我们在2024年：人工智能应用的真正元年｜民生计算机年度策略》中提出：2024或是人工智能应用的真正元年，人工智能终端重构、计算能力本地化和多模态引领人工智能应用这三个新方向的重要机遇，：

1. 国内核心算力:寒武纪、浪潮信息、海光信息、超讯通信；华为盛腾一体机:科大讯飞、云从科技、软通动力、恒为科技等。

2. 人工智能终端变革：中科创达、萤石网、漫步者等。

3.数据落地AI应用:效率办公-金山办公、AI司法-金桥信息AIGC-超信通信、教育-佳发教育、邮箱-彩信股份、社交-掌阅科技等。选自民生证券