硅光行业最新变化趋势分析

这次分享的主题主要是硅光行业的最新变化趋势。事实上，硅光并不是一个新话题，从18岁开始、19年后，事实上，硅光相关的一些产业变化正在引起大家的关注。

一、硅光的过去和未来展望

但说实话，在100g和400g之前，更多的是雷声和小雨点，然后真正实施和大规模生产硅光项目，硅光模块不多，其核心原因主要是：

1、规模小，行业配套困难：规模小，芯片利率问题和芯片OEM问题，这应该是核心原因，主要原因是硅光不是一个大业务，其整体规模或数百万到数千万，与消费电子至少数千万相比，需求相对较小，所以对于一些大型OEM，如台积电，然后像其他大型OEM，硅光的配合度不高，不愿意帮助流片，尤其是流片有一些工艺问题，也不愿意支持解决。总的来说，由于市场规模相对较小，产业链的配合意愿相对较差。

2、过去，硅光产品的成本和性能优势没有得到体现，性能略差：因此，在过去，硅光芯片主要由英特尔家族主导。硅光的份额一度处于市场份额的第一位，因为英特尔本身就是一种IBM模式，它不涉及刚才提到的OEM不合作的问题，但英特尔有自己的问题，英特尔更多的是一个 IC设计公司，它不是一家光模块公司，所以虽然它是垂直集成的，但芯片和模块之间的耦合，包括整体成本和良率，并不是特别好，然后成本也不是特别好。从客户的角度来看，与传统模块相比，硅光模块的核心优势实际上是成本和价格，然后功耗是核心优势，但其缺点是性能。从客户的角度来看，与传统模块相比，硅光模块的核心优势实际上在于成本和价格。事实上，功耗是核心优势，但其缺点在于性能。如果这样一个产品的性能不如传统方案，那么你的成本就不好，所以它会影响其成交量。事实上，在100g时，英特尔曾经获得过很多100g硅光的订单。当时影响很大，但事实上，在最终交付量和预期开始时仍有一定的折扣。因此，整个硅光行业可以说是从100g到400g时代发展起来的，但实际上发展不是很好。

3、硅光发展迅速

直到2023年底，然后到2024年，事实上，我们看到硅光行业发生了很大的变化，主要包括两个维度，一个来自供应，另一个来自需求。

需求：首先，从需求的角度来看，我们也了解到北美的主要客户，如谷歌和亚马逊，他们对硅光有需求，也有不同的速度，比如400克、800g硅光分别采购，预计这些采购订单将于明年上半年交付，因此硅光在需求维度上发生了变化。

供应方面：此外，供应维度也发生了变化。让我们看看一家大公司。例如，英特尔自己的芯片一代又一代地做得越来越好。然后，其他专业的海外公司，如K12，做得越来越好，然后像徐创，也从15开始、经过长时间的研发，16年开始在硅光领域不断布局和投资，事实上，自研硅光芯片是去年推出的，然后从客户的角度来看，整个硅光芯片也得到了很高的评价。

从另一个供应维度来看，我们可以看到，许多创业公司也在进行硅光子轨道，比如上海的赛利科技，然后包括西联和其他一些公司。事实上，他们的硅光正处于产品认可和认证阶段，然后即将进行大规模生产和交付。

因此，我们判断，经过这么长时间的酝酿，预计2024年整个硅光将有不同的发展。我们可以看到实际订单落地，然后更多的制造商在硅光轨道上大规模生产。因此，我们认为硅光是整个光模块需求和繁荣度都很高的一个非常重要的趋势。此外，我们认为硅光能够快速推出的优势主要在于两个方面：一方面，它是客户更具成本效益的解决方案。与传统解决方案相比，它节省了大量的成本。另一方面，对于供应商来说，它是一种毛利率相对较高的产品，然后通过提供硅光模块也可以获得更高的盈利能力。

因此，对于供需双方来说，这样的产品对供需双方都有很强的吸引力，因为产品本身的性价比非常高。然而，行业中唯一考虑硅光或硅光的因素是对新技术更加谨慎，因为在通信领域，新技术需要长周期的验证，然后进行讨论，因为如果出现问题，会拖累整个网络，因为通信对可靠性的要求很高。此外，考虑到硅光模块本身的性能，以前没有成功推广，更多的是成本方面没有好办法，但现在在成本方面，可以与800g和400g传统方案相比有很好的优势，产品性能的最终验证结果很好，所以下一步是向客户推广，然后，一旦客户中的小批量使用效果非常好，下一阶段可能会导致硅光渗透率的快速提高。我们认为，这可能会给光模块行业带来更大的结构机遇。

2、产业链生产环节：首先，硅光生产主要包括两个维度：硅光芯片生产+硅光模块生产。硅光芯片的生产主要由一些专门从事硅光的海外铸造厂进行。这部分可能会得到更大的订单。此外，像台积电这样的巨头在硅光领域投入了更多的精力，一些专门的团队正在进行硅光相关的研发。这是今年代工维度可能带来的机会。

硅光芯片测试环节：另一个产业链环节与传统芯片非常不同，是在测试端，然后在传统芯片测试前，一般由第三方专业芯片测试厂家统一测试，但在硅光环节需要一些特殊设备。那么目前使用的硅光专业检测设备主要是海外供应商，比如TCL，是首选设备，但我们也认为未来领域是国内重要的替代方向。因此，如果设备制造商能够制造相应的硅光专用检测设备，可能会有更好的机会，因此这主要集中在硅光芯片的制造上。

硅光芯片设计环节

中际旭创：此外，还有硅光的IC设计制造商。事实上，许多海外公司，然后一些初创公司有这种硅光芯片的设计能力。然后，在二级市场，我们关注中际旭创。对于中际旭创的过去，我们只是认识或定义偏光模块制造的角色。但是公司在15、16年后，增加了对硅芯片研发的投资，也形成了良好的光芯片，送给客户后，整个评价也是非常积极的评价，也就是说，整个公司实际上迎来了定位和角色的转变，从过去的制造公司，然后给予这个 IC设计的属性，所以我们认为对于中际旭创来说，整个公司的定位发生了很大的变化，将来会深深受益。所以这将给中际徐创带来一些要点，所以一点是竞争障碍，它自己的竞争障碍是由于芯片的优异性能，特别是整个产品是集成的，所以它有潜力实现低于其他竞争对手的成本。第二点是它可以从硅光中获得更高的利润，因为在过去，公司可能更多的是包装和组装制造，获得的价值相对有限，但现在核心硅光芯片是由自己设计的，然后找到OEM制造，相当于光模块有更多的环节是由自主研发，然后自己生产，所以公司可以获得更多的附加值。我认为这两点对中际旭创具有非常深远的意义。

硅光芯片生产环节硅光芯片生产设备：与传统的光模块相比，硅光芯片的生产和制造过程总体上是一致的，因为目前这一代硅光产品对硅光的形式没有太大的影响，包括接口协议。从外观上看，包括外部通信，然后从相互差异和相互传输的维度来看，我们实际上与传统的光模块有很好的兼容性，所以整个生产环节一般是一致的，所以唯一的区别是对精度的要求更高。在硅光的特殊生产过程中，主要是耦合，对精度要求较高。Ficon TEC一直在硅光领域享有良好的声誉，然后一些大客户也使用Ficon TEC是硅光耦合生产设备的首选，因此对于Ficon 就TEC本身而言，其研发导向和产品设计导向也围绕硅光进行。因此，由于整个行业的规模没有特别好的成交量，同时也在一定程度上抑制了公司业绩的增长，但未来随着硅光的趋势趋于明显，Ficon 由于TEC一直专注于硅光领域的耦合设备，未来也可能受益。

硅光专用外部光源：CW大功率光源需要做一点科普。大多数硅光芯片不发光。例如，我们讨论的大多数硅光芯片，如中际旭创芯片，然后是思科制造的一些硅光芯片。大多数硅光芯片不发光。它需要一个独立的外部光源，然后硅光芯片只扮演调制和波导的角色，但有些硅光芯片是发光的，比如英特尔芯片，然后像康亚芯片，他们的芯片是发光的，然后发光芯片会更困难，然后明年可以有更大的潜力是不发光的硅芯片，然后他们需要外部斯达克光源，然后斯达克光源也是国内制造商更有可能做国内替代方向。就坦率而言，传统的光芯片EML，特别是高速100g、eml芯片200g的壁垒和难度相对较高。因此，龙头厂商在选择国产替代品时相对谨慎，国产替代品的速度也不是那么快，但对于CW光源来说，其整体要求和难度必须较低，然后CW光源更有可能成为国产替代品的方向或突破口。

因此，几家主要的光芯片制造商也具有CW光源的制造能力，然后他们都希望在硅光领域实现这一点。对于这些刚刚报道的产业链公司来说，这是我们目前认为受益的方向。

此外，如果硅光是一家正式的光模块制造商，它可能会获得超额回报，其中最突出的是继续创建，因为其自主开发的芯片应该处于行业的领先地位。除此之外，还有光讯科技，然后还有自研芯片。此外，还有一些光模块制造商。虽然他们没有能力开发自己的硅光芯片，但他们非常积极地拥抱硅光技术，然后在硅光包装中有非常独特的积累，所以我们认为这些制造商也将从硅光领域受益。

三、QA

1、目标是什么？硅光未来几年的渗透率是多少？

在硅光包装和OEM的维度上，没有特别好的目标可以参与。然后在硅光设计的维度上，我们可以看到最好的公司是中际徐创。它一直被定位为光模块制造商，因此未来可能会给IC设计带来越来越多的定位和角色。这也将推动公司自身获得的附加值的提升。另一个潜在的设计方向是硅光芯片的检测设备。因为与传统的硅芯片不同，硅芯片有非常成熟的检测机制、检测机构，但国内硅芯片行业没有，然后依靠海外检测设备，如披萨制造商应该是首选，但也有很多设备制造商实际上在做这部分前瞻性的研发。那么，如果这部分在未来可以被国内取代，它们的潜力仍然相对较大，但这部分目前还没有特别明确的收入目标。

此外，在光模块的产业链中，在光源环节，目前的主要二级市场是两家公司：源杰科技和石家光子，它们都具有CW光源的生产能力，因此未来也可以参与整个产业链。此外，许多积极拥抱硅光的包装制造商也将从中受益。所以在所有这些产业链中，我们的核心推荐是中际创新，核心原因是中际创新一方面是行业领先的硅芯片设计能力，然后使用外部硅模块包装环节，也是其传统业务的优势，所以整合能力使其产品性能和成本空间可能领先于行业。

渗透率：24、25年的渗透率能达到多少？我们当然很难预测这个数字，然后一些第三方机构的测试有一些预测数据可以参考，但我认为有一个关键因素应该掌握，硅光是供应商和客户的双赢产品，为客户节省成本，然后为供应商获得更高的毛利润。所以推硅光的方案对双方都是有利可图的，所以目前唯一的制度是约因素是硅光芯片本身的性能或其稳定性和可靠性的验证。目前，我们已经看到，该行业的一些大客户愿意进行小批量采购。在未来，一旦小批量采购的应用效果理想，然后得到客户的认可，渗透率的提高，我认为这将是一条非常陡峭的曲线。

光芯片:仕佳光子是以前做的 DSP做得很好，然后元杰是dfb做得很好，emar在25geml做得很好，然后100geml给大客户送样，他们在光芯片领域积累了很深，所以未来做CW光源实际上是一个降维打击，也就是说，产业链环节比eml更容易做本地替代。

谷歌和亚马逊的硅光订单和成本优势：硅光订单仍处于小批量阶段，价格参考意义不强，但介于多模型和单模型之间，成本优势明显，但略高于多模型。

五、总结

我们在这里做一个最后的总结:硅光行业经历了这么多年的沉积和蛰伏，终于迎来了爆发的时刻。预计明年将会有一个增量的过程，然后一旦初步验证顺利进行，未来的整体渗透率将会有很大的提高。所以在整个产业链中，其实国内厂商有很多环节可以参与，所以中际旭创在其中有一个非常领先的位置。一方面，芯片可以自行开发，性能非常好。另一方面，它的原始包装能力非常强，然后结合硅光领域可能巩固其现有的竞争地位，甚至可能进一步获得更大的份额。这是我们的一些核心结论和观点。

感谢投资通信老师给硅光机会的普及，非常详细，电话时间非常先进，这个记录是去年11月，整理感觉对硅光技术的理解加深了一步，在分享下，如果投资老师觉得不合适，可以联系我删除，感谢推广逻辑。

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