长江MT组从kimi看工业大模型突破带来的投资机会

大家好，晚上好，我是长江证券传感器负责人钟建树。今天我给大家介绍一下我们整个长江MT组从kimi看工业大模型突破带来的投资机会。从上周到本周，从上周到本周，整个公里引爆了整个国内产业和投资行业。然后公里是长文本单点的突破，实际上是GP4的超越，整个使用期将迎来全面改进。发言人1 00:首先，32是因为过去国内的一个大型国内模型实际上相对悲观。由于我们的计算能力首先受到阻碍。第二个确实是从这个人才储备来看，还是在整个商业道路上，我们都有比较大的差距。因此，QE的出现实际上大大提高了每个人对国内大型模型竞争力的全面期望，从而导致了整个期望的逆转。发言人1 00:57那么天地的一个很大的特点就来自于长文本有了这个成本后带来的几个好处。第一个是处理许多常见文本的能力，它带来了一个非常大的应用程序。然后，在此基础上，它也单点超过了整个GP4，所以下面给你的第一个是一个非常好的用户体验。许多投资者也实际使用km，并认可其产品实力。发言人1 01:26第二点是场景技术的单一用途。让大家意识到整个国内大模型在整个技术上还是会有很强的竞争力。所以这两个市场可以结合事情发生。发言人1 01:首先，成本技术，其实成本技术的核心本质上在于模型的优化。由于成本的原因，它在整个技术上的缺点，一方面来自于注意机制的优化和改进。二是一些KV小内存缓存技术的优化，主要体现在成本控制上。三是体现在一些reg相关技术中的一种强化检索应用。通过这三种技术的一个很好的组合，它实现了一个点，那就是我想要一本非常强大的常用书，基于不消耗大量的计算能力。发言人1 02:19然后钞本输入在整个应用中反映在几个更好的点上。第一点是理解一些复杂的任务，特别是我们的任务，也就是说，我们可以得到更好的结果。例如，我现在的成本就像每天200万。我会让他们通过近20本书总结一下大约20本书。现在很多这样的决策，法律在很多领域其实都很强。发言人1 02:50第二点，一个成本，一个很大的价值主要体现在哪里？这体现在他交互能力的提高上。事实上，我们可以看到一些像VCM这样的创始人杨志林，他在一些采访中也提到过。在未来，他认为人工智能的演变非常重要，即提高互动性。通过成本的不断放大，这种成本的输入将大大提高模型对你的理解和互动的一致性。因此，这可能对未来模型体验能力的提升起到非常重要的作用。发言人1 03:就目前而言，短期内是B端许多文本的复杂操作能力，月加密。通过整体成本的应用，实现了许多海外大模型，是红利大模型的超越，获得了更好的用户体验。它将是一项非常重要的核心技术，涉及到整个交互模式的改变。然后，在这方面，它也将推动我们通过成本在这方面的领先性能，在产品的实用性方面，在未来可能实现一些弯道的超车。发言人1 03:54然后在不久的将来，我们也可以看到像阿里这样的产品，包括一些行业，百度可能会退出一些相关产品。就像整个阿里巴巴一样，它推出了一款相关产品，成本已免费公测1000万元。第二，百度也是一家公司，也就是说，一些相应的产品也可能推出200万到500万左右的相关成本。因此，国内外将转向成本领域。我认为这是未来国内模型可能统一发展的一个非常重要的方向。因为从中国的角度来看，与海外相比，我国的融资和人工智能支付转型环境仍存在一定差距。因此，国内硬着陆的紧迫性普遍强于海外。因此，在这一点上，成本实际上为整个国内模型开辟了应用着陆支付模式和技术实力的方向。因此，在这方面，长度必须是未来国内所有模式聚焦和突破的较大方向。发言人1 04:为什么瑞星运营这家公司能在单点云上超越GP，实现这么好的产品实力？第一，其实我们最近也发了一些专门的公司关于公司复盘和计划的报告。第一个是整个瑞士项目，整个团队非常豪华。其创始人姚振林是在清华侍从的唐杰。当他在美国学习时，他与包括我们谈论坏消息在内的许多人进行了很多融合。论文中的债务。因此，他本身就是一位学术大牛，在transform整个人工智能电机的论文中，它是FL的产品之一，也在meta谷歌的一些实验中工作。事实上，我参与了国内的悟道，包括盘古模型的基础设施建设。本人可以说是年轻一代大模特的第一点。发言人1 05:54第二点，他的整个团队真的很豪华。他的许多团队来自谷歌meta，包括国内青蛙系的一些大牛。因此，整个团队在简历和综合战斗力方面都非常强大。发言人1 06:第三个是整个人安利的商业化，前面的演变非常迅速。因为他们在海外有很多相关项目的经验，在中国也有很多经验。因此，我们可以看到，无论是整个再融资过程，还是其自身的产品演变速度，都非常快。因此，与整个团队的产品迭代相比，整个运营效率和整个融资节奏都非常高。而且我们可以看到，创始人以前也是创业的循环增长，所以不是一次创业，而是一个二次创业的过程。因此，它对整个行业和创业有着深刻的理解。那么它本身就是一头技术牛，对技术潜力的判断其实很强，所以在整个叶这样的表面上创造了一个强大的力量。发言人1 06:54最近大家都在这两天，大家也会有一个疑问。第一个是现在好像大厂都在做成本，成本是否没那么稀缺？第二，第一个是成本，事实上，它反映了两个，第一个是成本不增加计算能力，带来理解能力，这是让我们的优势非常巨大。第二点是，事实上，我们可以使用rag或类似的相关技术来实现相对较轻的时间成本。但他付出的一个代价是，我的计算能力消耗实际上会非常大。因此，在这一点上，我认为在这方面，它可以在同一参数下看到成本，同时控制宋小，因此其整体预期优势仍然非常强大。发言人1 07:44未来成本单点技术，因为中国已经通过后续技术传播，目前会比较快。因此，在未来，我们认为整个国内模式仍然值得期待。这一块还是有技术壁垒的，没有什么不同的想法。发言人1 08:从投资整个成本的机会来看，我认为第一个是成本。虽然我们可以通过一些技术优化来控制效率，但总体增长仍然很好。二是成本。我们可以看到，在包括成本后，B端的实用性确实有了很大的提高。例如，我们行业的许多人会用它来整理纪要或信息，这实际上是非常常见的。所以在这一块，我觉得第一个是B标文本应用的下一个小爆发。我想我们会看到，在法律、教育、医疗等领域都会有更好的业务突破。发言人1 08:第二点是，大量的应用信息将推动这一成本对应计算能力的需求。因为从目前的角度来看，成本确实应用后，会有一个很大的好处，那就是肯定会带动整体效率的增长。虽然说我没有等比例提高，比如技术增长十倍，但我的效率可能会提高1到2倍。但他对整个算法的拉动更有效。特别是整个应用落地后，大文本应用的爆发肯定会带动相关推理算力和基础资源的增长。而且现在很多公司都加入了城北的一个内卷。因此，在这种扭矩的作用下，一方面会带动相关训练计算能力提升的需求，提高价格，也会带动整个文本的应用。无论是在大厂的自主场景还是外部场景中，都会迎来相对较大的大规模落地。所以这一块是围绕文本的应用，这是整个计算能力基础设施，我们非常乐观。发言人1 09:46还有一件事就是我们还是推荐大家关注国产资源，国产大模型。事实上，从角色的角度来看，中美是中国人工智能领域的两强。虽然中国与美国相比只有一定的差距，但我们看到，无论是追赶速度还是自身能力，与其他国家相比，还是世界上绝对的老二。在这方面，我们认为我们不需要对整个国内大型眼镜，特别是应用程序的实施过于悲观。今年我们的话很有可能在这种环境下达到GP4。因此，未来将重视整个国产大模型，并实施相关应用。有时候比较一下文本的落地，我觉得这里可以代替期待。因此，我们也可以关注整个国产大模型。然后计算机主要报告这些信息。接下来，请向下一位分析师汇报，即通信银行。发言人2 10:大家晚上好，我是长江通信的虞海宁。我们来报告一下我们的通讯。其实这个相关公司上周涨幅还是比较好的。例如，为大型模型提供AIDC的保湿技术，然后在周五，直接有一个20厘米的交易限额。事实上，我们也想关注的是，国内IDC公司特别值得推荐。因为可能和海外有点不一样，很多海外云厂商可能都有自己的数据中心，然后在国内，第三方IDC在所谓的AIDC算力租赁领域走在了非常高的前列。这也可能与中国的整体情况有关，其独特的发展情况是直接相关的。发言人2 11:我们在这里的话，想重点说一下，一是润泽科技。润泽科技是我国园区级IDC，如廊坊总部，是我国最大的园区级IDC。园区一级IDC的优势在于，一方面可以满足未来几年客户的可持续需求。在这种情况下，对这些云厂商的吸引力在于，我今年上架的这个比如几千个柜子，三年后上架的几千个柜子。它们是在同一个网络中相互连接的，是在这个公园级的内部。因为没有去运营商的网络，流量可能会在各个方面节省。此外，服务器与服务器之间的内部互联。通过本地底部通过地下管廊光纤直接连接，通信速度非常快，跟随数据中心，相当于在数据中心内，可能比分布在各个地方，分散更强。发言人2 13:06此外，由于公园级IDC，每栋建筑之间的数据中心通过网络连接在一起，因此每栋建筑的货架率将特别高，甚至可以达到95或99以上。这样，与其他相对较小的IDC相比，这将带来毛利率和净利率的显著提高。因为这个数据中心很多，70%到80%的商家率差不多。与95%以上或99%以上的商家率相比，盈利能力肯定有很大差距。另外，就是整个润泽方面，它的廊坊这个地理位置非常出色，园区级这个规模很大。此外，在北京周边地区，在整个东西计算的背景下，这种流量，比如北京尤特，尤其是北京周边地区，因为我们国家骨干网络的40%集中在北京。北京周边的这个数据中心属于卖的越来越少，越来越稀缺的地方，包括这家店，这个指标越来越稀缺。因此，我们认为，如果你想在未来为公司贡献这笔利润，背后的廊坊应该是非常巨大的。我们也有一个相关的内部计算。如果我们感兴趣，我们可以私下和我们交流，这是我们计算规模的情况。发言人2 14:34此外，去年他还发布了业绩快报和业绩快报。他还说，他们的整个AIDC发展非常快。我们记得去年的收入应该超过8亿，来自AIDC，我们估计这个净利润应该有2到3亿这样的个体量，2到3亿这样的体积。所以今年，这个模型正在进一步向上。因为与其他制造商相比，我们认为有一点是该模型的调试能力，特别是在运行环境中，调试能力的调整和不调整之间仍然存在很大的差距。一旦运行，它就会像一个正循环，可能会吸引这个大型制造商，吸引分散在其他地方的GPU和服务器。因此，在这个地方运行后，它会变得越来越大。就像所谓的马太效应一样，它会变得越来越明显。在整个AIDC中，润润属于一个大模型。我们认为谁能顺利运行，谁将在未来的竞争模式中表现出色。所以问者在这个AIDC，他们当然主要是在上海周边的平湖地区，这里的平湖有很大的优势。展望整个未来，我们觉得这个空间很大。发言人2 15:事实上，润泽属于普利盛的借壳上市。在上市之初，也有人说，公司的整体规划是29万个机柜。如果计算出来，未来可能会有数十亿的利润和一个数量。这样的数量，所以我们认为这里有很大的保湿空间。同时，它在AIDC方面占据了非常好的先发优势，未来其份额可能会继续增加。此外，就国内计算能力而言，国内计算能力这一块还是以华为为主。发言人2 16:然后我们一直在重点推荐，也可能很熟悉，那就是烽火通信。烽火通信公司旗下的长江计算属于计算能力基础设施国家队。在这个运营商的招标中，我们可以看到份额也非常领先。同时，国有企业改革的趋势也非常明显。因为烽火这边的净利率可以看出国企很低很低。这就是为什么我们看到这个地方就是未来国企改革的异地弹性会很大。从最初的评估收入来看，现在已经成为评估利润，评估一利五率，这样，灯塔火的转向，未来几年可以看到这将是一个持续的过程将是一个持续的过程，所以我们认为灯塔火河的弹性非常大，非常大。发言人2 17:此外，还有这种液体冷却，这也是在AIDC。在这个AIDC方向上，液冷后会用得越来越多。这个英维克是我们推荐的重点公司。在英维克这边，英维克也是液冷中的龙头，液冷中的液冷龙头。公司，一直在整个行业，以可靠性，然后性能领先，然后在这个市场的份额也非常领先。现在，我们也与华为有了一些深入的合作。发言人2 17:因此，我们认为英维克将来会在国内专利的液冷方案中看到，我们认为未来的份额应该值得期待和期待。以上是与kimi和这项国产专利相关的三个标的。关于润泽科技、烽火通信和这个英维克，请向下一个行业汇报。发言人3 18:晚上好，我是长江电子分析师蔡晓东。然后我主要向大家汇报的是关于kimi，包括我们在苹果后面接入中国的文心言。我们来谈谈大模型后面的一些投资机会。因为我们可以看到，就像kimi一样，它属于我们谈论模型的应用侧。包括在电子方面，其实我觉得整个推理训练或者推理计算能力的机会也是有的。然后，另一个词实际上是，如果我们认为整个应用程序的兴起，事实上，这将是在移动终端或整个人工智能手机人工智能电脑，我们说整个终端也会有一个更好的拉动。包括我们之前看到的苹果，其实可以在接触谷歌的时候看到，包括接触国内的百度。如果苹果，应该有希望在今年推出这样一款人工智能手机。发言人3 19:27然后，如果和之前三星的S24AS手机相比，其实还是很成功的。如果预测今年整个销售额，应该是目前3500万。然后和上一代相比，2800万左右，其实大概有20点左右的增长。所以我们觉得其实目前这款AI手机的整个销售还是会因为AI这样的功能而得到很大的提升。发言人3 19:其实在三星这一块，它的AI这一块，其实海外也是我们讲信任和差GPT的。那么这一块在国内的使用也就是我们所说的百度这样的文心言这样的大模型。因此，我们认为，事实上，如果我们在应用侧投资，一方面，我们将推理和测量这些计算能力等相关产业链。然后，我们认为，回顾苹果推动人工智能手机，我们认为这将在一定程度上给整个国内手机的整体销售带来更好的增量预期。所以我们认为，根据苹果整个iphone超过10亿的用户来看。事实上，如果有一个很好的人工智能应用程序，或者整个苹果创建这个人工智能功能更多，我们说更实用的一些用途。其实我觉得整个苹果的销量可能会比大家想象的要高。发言人3 21:因为今年大家都很担心苹果的销售，很多供应链公司的整体股价都比较低迷。因此，我们可以看到，如果这些火焰公司今年基本上看整个估值，像立讯这样的龙头公司可能只有不到20倍，可能是15倍以上，对吧？然后像其他棚顶东山一样也很便宜。因此，我们认为，如果我们对整个人工智能手机持乐观态度，我们认为一方面，我们选择苹果。苹果的业务比例相对较高，类似于立讯、敏仪制造、蓝思科技等手机，业务比例相对较高。还有一个就像其他人一样，就是选择一些被低估的，比如像我们一样谈论屋顶疼痛和东山精密。当然，如果我们主要是AI功能，其实很多手机厂商，包括其他品牌，都会在后面使用。所以本质上，在这样一个大的换机周期的背景下，叠加AI的功能有一定的拉动作用。因此，我们认为我们也推荐其他产业链，如Android方面的一些高质量公司，包括电联技术，然后，包括我们谈论奥海科技的其他产业链，因为我们谈论的所有这些都将受到人工智能手机的发展。发言人3 22:如果是43电联，我们认为是因为它是射频连接器。本质上，对于人工智能，我们认为整个通信，包括手机，也可能部分升级射频。然后另一家安卓公司，比如奥海科技，我们认为在整个人工智能手机之后，整个功耗，或者电池容量，实际上会相应地升级。你将进一步促进我们所说的充电速率的提高。因此，快速充电的升级，我们认为在人工智能手机领域会有这样一个明显的趋势。所以综上所述，我们认为在果链中，核心推荐还是A讯精准。然后是领域制造和蓝思科技，鹏鼎控股和东山精密，估值低。那安卓这边的话，主要是电联技术和奥海科技。是的，以上是电子方面关于该应用侧投资的一些报告。然后让我们媒体组的同事谈谈媒体组的观点。发言人4 23:各位投资者晚上好，我是长江传媒高超的。向大家汇报一下，包括国内大模型在内的进展带来的AI在媒体领域的应用机会。事实上，如果上周从kimi开始到周五，它也是基于一些大型模型，如阿里巴巴，包括百度，在中国开始了长文本。对于整个AI加的应用场景，包括上游的整体，从语料价格的重估中带来了整个板块的上涨。发言人4 24:如果我们看看这一块，我们可以分析一下去年的3。 四月份同样是国内大型军备竞赛这一波的行情有何不同。在上一轮中，事实上，大多数人只是基于哪些场景可以与人工智能相结合。事实上，在这两三年的进步过程中，我们发现国内的大型模型比海外的大型模型要短得多，或者国内的人工智能和应用程序比以前象征的要短得多。在整个二三年里，基本上没有太多的AI加C端应用。这一部分的第一个核心制约因素确实来自中国的大型模型。我们以前也看到，它与海外模型之间的差距相对较大，尤其是在去年4月季度多模式迭代之后。然后第二块是因为国内C端备案，这是一个备案系统。发言人4 25:26这是从2003年8月到现在，有大约四个月的四批这样一个正常的记录，只是促进了整个C端的逐步着陆。因此，以前有两个方面的限制，这将导致整个2月或3年从6月开始，整个国内着陆，相对于你想象的滞后，包括一些股票在业绩水平上确实有一定的波动，导致从6月到10月的大幅回落。从现在开始，这一轮与上一轮的显著区别在于，这与以往的认知不同。国内模型，尤其是以kimi为代表的一些国内模型，在这篇文章中的能力不亚于GPT。从我们现在看到的一些参数分析也可以看出。从目前的角度来看，在整个长文本分析中，好的，这个kimi目前是最多的，就是可以处理200万次。然后就像真的拿1.5 pro之前说可以处理100万次。像cloud 包括GPT这样的话，都是处理这种20万字不等的情况。所以总的来说，如果你从长文本处理这个参数的能力来看，以kimi为代表的是，整个国内的大型模型已经超过了GPT，包括一些成为他的能力。发言人4 26:58第二点是从目前操作的界面来看，整个是kimi的使用场景。除了我们看到的网页版和APP端，它还支持小程序。因此，对于国内的应用场景来说，这是一个非常好的应用程序，从这种能力到整个应用程序端，符合消费者的使用界面，即可操作性强。发言人4 27:23从这里，不仅仅是我们看到的其他一些模型。如果处理长文本或处理文本，您必须在本地上传此word，包括PDF格式。它实际上是一种可以完成网络检索的情况。它还可以支持包括PDF在内的各种文档，包括excel PPT，甚至CSV这样的格式等等。所以这一块不仅仅是从当前参数的长文本能力来看，就是绝对数据量超过了海外模型。从实际操作的便利性来看，总的来说比我们现在使用的一些模型要好。因此，从这个角度来看，国内模型能力在制约国内C端落地的两大背景下取得了突破。发言人4 28:从去年8月到现在，第二个是从去年8月到现在，整个C端都是部分备案，就是这样一个常态化的过程。所以这一轮的整个人工智能加是我们真的可以看到着陆，而且可以很快商业化实现这样的情况。对于我们在整个24年里看到的一些媒体公司来说，每个板块都会有一些收入和业绩。因此，从这一波来看，不仅人工智能提高了估值，而且在业绩层面也有了一定的表现。发言人4 28:从49的角度来看，如果与kimi直接相关，那么在目前的这个时候，它肯定会更接近文本类的组合。所以在阅读方面。包括棕榈阅读将立即推出基于kimi的付费阅读产品。然后包括阅读类似于这种集成，文本最突出的是阅读，然后第二大是中文在线。这类公司的表现会更加突出。发言人4 29:19此外，基于目前，kimi和国内模型都将在多模式领域追赶海外。因此，除了一些常见的公共数据外，这一块还需要一些高质量的酸料库进行培训。包括我们看到国内街头音乐也宣布了他与一些酸料库的合作，包括个人中文在线，包括中国网球公开赛天泽计算的一些喂养训练。因此，这一波，包括海外reddit，也是从其整体收入中体现出来的很大一部分，其中一部分是基于整体计算材料的整体训练收入的一部分。因此，无论是海外还是国内，在这一轮的实际应用中，确实有这样一个逻辑的整体计量语料重估。因此，这一类体现在出版类的整个文本中，以及这种语料中它在视频语料库中更为突出，如华策，包括这种集成，然后包括芒果超级媒体等公司。这个语料库的整体资产评估是整体重估的逻辑。所以只有kimi这一块主要是这样的情况。发言人4 30:43如果我们看看整个kimi的进步，包括国内大型模型，我们还可以有两个，因为上周刚才提到的是kimi引发的整个媒体人工智能加上这一块领涨。很多标签股都是连接三只的，就是你。在目前的位置上，还有一些我们认为可以布局的股票。一是最近大家也看到了音乐生成的苏脑产品的推出。这一块围绕音乐这一块有一些相对映射这样的股票。一个是社交网络，它创建了这个人工智能和音乐社交平台来出售。然后第二个可能认为自己也有这个AAI音乐社交这样的产品。然后，华阳联众最近推出了一些基于整个苏州生成的音乐，所以这三种音乐会更直接相关。发言人4 31:39此外，在整个AI与影视的结合中，像万达一样，我们之前也提醒过它一个投资机会。因为目前整个万达只包含了整个电影院的这一端，它的扩展逻辑。事实上，在制作和人工智能电影和电视的这一端，事实上，在当前市场价值中包含的电影并不多。目前，今年有五部主要投资和控制的电影，包括现在正式宣布的5个一定档案的文本和预防。然后，8月10日，白蛇如意去主与追光合作，以及与贾玲合作的转念，可能会在这个夏天上映，有机会在夏天上映。就这样的布局而言，它的顶部也会有很大的弹性。发言人4 32:28此外，南瓜电影本身也是整个恐怖和暗黑破坏神问题的垂直应用。这一块的话也是基于人工智能这样的能力，如果突破了，预计会出现在这条聚集线上。因此，从这个角度来看，就是这个角度在人工智能的一个方面做账本来提高效率，提供整个供给的增加，会有一些相对没有印在当前的市值press上。因此，像万达这样的影视这一块，也值得关注。此外，如果它包含在这个游戏中，事实上，在游戏之前，包括电影和电视，包括广告营销，包括出版领域，它实际上说得更多。发言人4 33:如果13在这个游戏中，我们认为巨人网络可以更加关注它。除了我们刚才提到的顺天，这是人工智能和音乐的交叉点。然后，在这个巨人的话里，一方面，第一季度的季度报告应该会有积极的增长。然后第二个是它本身，它也推出了jt 像GPT这样的垂直游戏这样的模型，会用在一些项目上，比如它的海外狼人杀。所以总的来说，也是AI和游戏结合度快速兑现的公司。所以从这个角度来看，除了我们一直推荐两三年的产品，24年将加速关注技术和知识产权上海电影，汤姆猫中文在线，是广东选择36逻辑，另外两个潜在的布局方向，一个是人工智能音乐，每天，包括华联布伦万维。第二个是游戏轨道，巨人网络，这是目前整个媒体的观点，今天的报道到此结束，谢谢。关于Kimi的整体国内大型模型，包括国内外大型模型。如果我们有一些投资机会与此类应用程序和计算能力进行沟通，我们也欢迎联系长江媒体和长江科技团队。长江证券