2024年第一季度新能源产业发展趋势有何看法?

阳光电源介绍了公司23年和24年第一季度的经营情况，并取得了快速增长。收入达到722亿，同比增长79%。毛利率显著提高，盈利能力显著提高。公司以主赛道为重点，实施全覆盖战略，不断扩大品牌影响力，进一步提升市场领先地位。光伏逆变器和储能业务快速增长，收入和盈利能力显著提高。新能源投资开发业务也实现了快速增长，分布式互用转型促进了家庭光伏开发的200%增长。碳中和目标、发展空间和技术进步是未来新能源产业发展逻辑不变的主要驱动力。曹先生说，美国市场是重点，但欧洲市场也很重要；美国储能市场尚未实现当地整个产业链，但欧洲市场增长迅速。储能市场前景广阔，预计今年将实现增长。

问答

问:本次交流会的主要环节和内容是什么？

答:本次交流会由阳光电源董事长曹总、董事长陆总、财务总监田总发言。主要分为四个环节:一是陆总介绍公司经营情况，然后田总补充具体财务数据；然后曹总分享公司的战略和业务发展；最后，与投资者互动。

问:2024年第一季度的市场环境和新能源产业发展趋势如何？

答：回顾过去两年，虽然上游供应链价格迅速下降，特别是部件碳酸锂价格，但全球新能源经济形势显著改善，光伏、储能、风电等轨道保持快速增长。公司抓住市场机遇，重点加快主轨道创新变革，取得显著成果，收入和规模显著增长，盈利能力显著提高。

问:公司如何提高毛利率？

答:毛利率的提高主要是由于逆变器、储能、新能源投资开发三大业务毛利率的普遍提高，其中逆变器毛利率从43%提高到39%，储能系统从12%提高到16%。同时，随着收入的扩大，制造成本、采购成本和期间成本都有所下降，公司的整体经营能力也有了很大的提高。

问题：公司在两三年内取得业绩突破的主要原因是什么？

答：业绩改善的主要原因是长期因素和短期因素的共同作用。长期因素包括关注主要清洁能源轨道、实施全覆盖战略、品牌实力、营销实力、产品实力和服务实力的持续改进。短期因素包括运费下降、上游原材料降价和汇兑收入。

问:阳光电源在逆变器、储能、新能源投资开发业务上的表现如何？

答：2003年，公司逆变器、储能、新能源投资开发业务实现快速增长，收入规模显著提高。其中，逆变器业务发货量同比增长69%，储能业务发货量同比增长36%，新能源投资开发业务也实现快速增长。这些业务不仅大大提高了盈利能力，而且大大提高了毛利率，增强了品牌影响力，进一步巩固了市场领先地位。

问:2024年第一季度新能源产业发展如何？阳光电源对新能源产业未来发展趋势有何看法？

答:2024年第一季度，全球新能源继续保持良好发展趋势，公司利润也保持良好增长，收入和规模利润同比增长39%。其中，逆变器业务增长良好，储能和新能源投资开发业务收入略低于去年同期，主要受季节性和个别项目确认滞后的影响。阳光电源认为，新能源产业的未来仍在快速可持续增长，主要基于三个逻辑：一是确定碳中和目标下低碳能源的发展路径；二是出台欧盟、英国碳边境调整机制等相关政策；第三，国际社会对绿色能源的共识不断增强，承诺到2030年全球可再生能源发电容量将增加三倍。

问：全球风景发电市场的发展空间如何？

答:全球风景发电在可再生能源中所占比例较小，但未来发展潜力巨大。目前，全球一次能源可再生占14.2%，预计到2050年将上升到60%左右。在可再生能源发电中，风景发电目前占12%，预计到2050年将上升到70%。这意味着风景发电市场在全球仍有巨大的发展空间。

问:如何推动新能源规模化发展和技术进步成本持续下降？

答：由于供需模式的快速逆转，新能源的投资经济性得到了显著改善。上游硅和碳酸锂产能的释放导致终端投资成本的显著降低。与此同时，随着需求的增长和技术的进步，新能源的投资经济继续改善，特别是在电站和储能领域。这些项目过去由于经济原因被推迟，现在正在逐步启动和释放。

问:公司2023年财务报告中收入、净利润、毛利率的变化如何？

答:2023年，公司抓住全球新能源市场快速增长的机遇，在市场和R&D持续发展，实现收入增长79%，净利润增长163%。毛利率也同比提高了6个百分点，达到了30.4%，主要是由于产品创新竞争力的提高、价值和规模效益的显著影响以及固定收益的增加。

问：应收账款周转效率、库存增长和销售费用率的变化如何？

答:2023年应收账款周转效率有所提高，D/O天数减少了十多天。库存余额的增长主要是由于家庭光伏业务的持续增长，以及海外地面电站项目的交付周期较长。销售费用同比增长63%，主要是因为公司增加了业务拓展、销售团队规模和全球渠道和服务网络布局。虽然销售费用比2022年下降了0.7个百分点，但整体销售费用仍然很高。

问题：2024年第一季度的业绩和第二季度的预期如何？

答:2024年第一季度收入同比增长略有增长，规模净利润同比增长39%，毛利率同比增长7点至36.7%。应收账款余额较年初下降4.4亿元，库存余额增加16.7亿元，主要是由于新能源家庭光伏业务的持续增长。虽然经营现金流为负值4.8亿，但较去年同期有所改善。至于2024年的总体情况，虽然外界普遍认为增长乏力，但实际表现优于预期。动力来自全球气候会议带来的积极变化，以及国内对新能源发展的坚定政策支持。

问:今年新能源投资发展趋势如何，哪些业务领域表现突出？

答：今年，由于储能、光伏组件和风机价格较低，新能源投资开发整体呈现快速增长趋势。除风电、新能源汽车驱动、氢能、充电桩外，水面光伏等业务也表现良好。预计中国全社会发电量超过10万亿千瓦时是一个高概率事件，能源结构改革迫在眉睫。

问：曹先生，你觉得整个光储市场的发展，以及公司在美国光伏市场的模式和增长目标怎么样？曹先生能否分享公司在大型储能市场（即储能市场）的海外布局，特别是美国以外市场的表现和前景？

答:在美国市场，公司业务表现强劲，基础深厚。尽管存在担忧，如潜在的利润风险，但总体而言，美国市场仍处于重要地位。虽然美国市场有阿尔法案等政策支持，但仍处于开放状态，没有形成完整的本土产业链。随着库存消化和政策支持的逐步到位，预计储能市场今年将实现快速增长。公司在欧美高端市场、中东、澳大利亚等地布局相对均衡。除美国外，欧洲市场也是重点地区，其中英国市场增长迅速，尤其是去年电网事件发生后的储能电站。此外，由于深度脱碳的目标，中东市场规模较大。今年，公司将重点关注海外市场，包括消除欧洲市场库存，进一步扩大中东和亚太地区的市场份额，预计储能业务将迎来快速增长的一年。

问：曹先生能否介绍逆变器和电站业务发展的大数目标和前景？

答：对于大数目标，预计今年将达到20多个G瓦，甚至更多。在逆变器和电站业务发展方面，虽然具体指导尚未给出，但总体上持乐观态度，相信这些业务也将保持快速增长趋势。

问题：越南项目减值14亿元，其中超过7亿元。我想问一下，项目在什么条件下可以回落，需要跟踪哪些关键时点或政策变化？

答：越南项目的减值主要是基于去年电价下调等因素的最悲观假设。经过与相关部门的反复演绎，认为减值金额是合理的。今年，公司计划完成交易，将项目问题归零，以实现更好的资产状况。

问:越南项目进展如何？

答:越南项目的进展非常关键。自疫情开始以来，由于非法交付、压矿、降价等问题，项目经历了一段艰难时期。然而，从今年开始，我们可以看到越南项目终于可以逐渐关闭了。

问:对今年国内外光伏市场的看法是什么？

答：我认为今年海外光伏市场的增长速度可能大于国内。虽然存在贸易摩擦等小风险点，但美国企业对相关问题的呼声并不大，因为这些贸易条款对中国直接出口到美国的太阳能电池影响不大。此外，海外储能市场的复合增长率也保持在100%以上。虽然去年互用计划未实现的影响有所下降，但预计未来几年全球市场将保持较高的增长率。

问：判断利润预期的依据是什么？

答：我们预计今年将通过降低成本、创新、满足客户需求和实施全覆盖战略来盈利。虽然光伏组件的价格可能会下降，但我们对今年的利润前景持乐观态度，综合考虑技术支持、长期品牌运营和产品本身的服务能力，如逆变器和储能设备。

问:储能系统在未来市场的定位是什么？

答：储能系统将在未来的市场中发挥非常重要的作用，不再局限于能量移动，而是成为确保生命周期安全可靠运行、提高系统性能和利用效率的关键。此外，储能系统还将深入参与电力质量改进和电网电力质量改进，甚至可能成为未来电力系统和电力电子技术创新的重要组成部分。

问:如何看待国内市场对储能系统的真实需求和2024年储能系统毛利率的变化？

答：国内储能市场的实际需求仍有潜在爆发的可能性。虽然目前发电侧强配电市场利用率较低，但相关主管部门已关注并寻求政策支持，以提高发电侧储能装置的利用率。对于储能系统的毛利率变化，需要排除汇率和碳酸锂波动。未来2-3年的利润中心前景需要结合政策调整、市场成熟度和技术创新进行合理预测。

问:国内储能毛利率见底了吗？

答：是的，国内储能毛利率已经触底。一些国有企业和一些进入储能行业的企业的报价甚至低于每瓦70美分，甚至低于60美分。这些报价偏离了实际成本，包括硬件成本、未来6000次运行、电力系统升级、安全保障和技术服务保障。

问:国外储能价格也下降了吗？

答:是的，国外储能价格也有所下降，但主要是因为国外市场认可品牌、交付能力和长期服务能力。相比之下，由于国内市场认可度和长期服务保障能力不足，短期内毛利率可能会稳步下降，但市场规模足够大，预计阳光等企业在储能领域的利润有保障。

问：未来五年储能复合增长率将如何？

答：我坚信，未来五年储能复合增长率将相对较高。预计到2025年，储能系统的充放电成本将降至每千瓦时20美分以上，再加上可再生能源本身的成本，绿色电力的整体成本将大大降低。

问:储能是否会从替代能源角色转变为主要能源角色？

答：是的，从未来两三年开始，储能将逐步从替代能源转向主要能源，这在国家能源政策中明确提到，将控制石化能源消费，大力推进能源结构转型。

问:公司在品牌建设和国际化方面做了哪些具体工作？

答：在品牌战略方面，公司不仅提升了品牌价值，而且不断适应国际能源模式和能源变革的步伐，将品牌从单向运输转变为分布式能源数字时代。同时，我们在品牌个性、数字化和全球营销差异化方面做了大量工作，包括提高雇主形象、加强ESG管理和碳足迹透明度，确保零碳排放目标的实现，发布未来十年阳光计划，全面部署战略措施。

问:公司对当前复杂的海外政治、金融和贸易环境有长期的战略规划吗？

答:面对复杂的国际贸易环境，公司坚定信心，绿色能源是全球应对气候变暖问题的重要举措。公司通过自身的治理、员工待遇、社会责任和高标准的节能减排，展现出真诚、透明、合规的形象。同时，通过提供优质的产品和服务，努力改善当地环境，创造就业和税收，赢得客户的信任和支持，实现国际战略目标。股市调研