王国斌:中国企业的最大出路是差异化竞争

今天下午（4月26日），泉果基金创始人兼总经理王国斌在2024年春果基金战略研讨会上分享了他对当前中国经济和市场的最新看法。

作为中国股市的第一代专业投资者，王国斌一直是“从企业家的角度投资”的坚定实践者；

在他的领导下，泉果基金始终坚持“把股票当成公司的一部分，把自己当成公司的所有者”的投资理念。

在这次分享中，王国斌表示，作为一名专业的资产经理，保持理性的思维和客观的判断是非常重要的，保持专注也是非常重要的。

他举了个反例，就像这段时间，新的“国九条”出来后，有人喊“牛市来了”。

但是这些判断牛市的人往往和几个月前喊“市场要到2500点”的人是同一群人。

王国斌认为，新《国家九条》的出台无疑是政策上的重大进步，是未来十年资本市场的方向。

但作为一名专业投资者，我们应该坚持自己的初衷，买一家好公司，和一家好公司一起成长，而不是参加短期的肉搏战。

经济周期确实存在，但我们应该校准我们的长期认知。

周期可能不是过去简单复杂的循环过程，也可能是螺旋上升，简单的平均回归策略可能不适用于当前结构变化。

市场上还有很多机会，更重要的是我们如何应对现在。

出台新的“国九条”

毫无疑问，政策上的重大进步

问：随着市场的调整，情绪因素越来越严重，这也会导致市场的过度反应。您对过去两年的市场表现如何看待市场情绪和长期投资？

王国斌：长期投资是一件困难的事情。即使我们知道延长周期，我们的判断和决定是正确的，我们也能感受到现阶段每个人心中的寒冷。

作为一名专业的资产经理，保持理性的思维和客观的判断是非常重要的，保持专注也是非常重要的。

新的“国九条”出来后，有人认为牛市来了。

但往往正是这些判断牛市的人，几个月前还在喊“市场可能要到2500点”。

因此，在各种各样的声音下，专业资产管理者需要冷静思考。

对我们来说，我们的初衷是买好公司，和好公司一起成长，而不是参加短期的肉搏战。

我们需要思考，这几个月的变化是否迅速反映了经济基本面的变化？还是只是情绪的变化？

公司基本面在本周和上周之间的剧烈震荡之间发生了变化吗？

在我看来，新“国九条”的出台无疑是政策上的重大进步，是国家为未来十年资本市场指明了方向，

股市供给侧和需求侧的革命性变化是中国股市长期改善的基石。

然而，疯狂市场先生的情绪拐点在哪里？

没有人能判断我们。

当我们与周围的人交流时，我们不妨审视对方表达的是事实还是情感。

如果它表达了他的判断，那么思考是基于他的眼睛、逻辑推理，还是基于他的心理期望或恐惧，这是非常重要的。

周期确实存在

但要校准长期认知

问:对于中国经济的发展，市场上有很多悲观的声音，主要有三个原因:一是房地产，二是反全球化，三是人口负增长。

你曾经说过，作为股权投资者，我们必须有乐观的精神，因为我们的投资都在展望未来。你现在还是中国经济的乐观主义者吗？

王国斌：我是中国经济发展的乐观主义者。

虽然我们目前正处于一个巨大的转型期，但这种转型是我们破茧重生的过程。

我们会发现，即使在外部压力下，经济发展也有很多困难，

然而，正如我之前所说，中国经济的驱动力仍然很强大。

只要我国社会主义市场经济的总体方向没有改变，我们勤劳勇敢的中国人仍然拥抱竞争，能够卷入世界，我们就不必担心经济发展。

每个投资者都是深刻体验市场经济的分子。

空谈无用，抱怨无用，

我们需要的是积极拥抱变化，不断反思自己，谨慎乐观，相信未来是可以期待的。

周期确实存在，但我们必须校准我们的长期认知。

我认为这只熊不是另一只熊，

随着科学技术的进步，周期可能不是过去简单复杂的循环过程。

也可能是螺旋式上升，更有可能是日新月异的客观结构化变化。

如果说，在过去的40年里，我们的经验是一个重复的循环周期，最有效的策略来自于平均回报策略。

但现在面对结构的变化，如果采用简单的平均回归策略，就会有一些偏差。

这将使我们错过更多更大的机会。

假如理性思考，就能看到市场上还有很多机会，更重要的是我们如何应对现在。

中国企业的

最大的出路是差异化竞争

问：如何解决经济衰退过程中产能过剩的问题？它会成为中国经济发展过程中的一个大问题吗？

王国斌：我认为企业之间的竞争有两个方面。

一方面，我在20多年前说过，理论上，企业没有利润对消费者来说是最好的。

因为消费者最终会在竞争后获得收入；

但对企业家来说，生活特别悲伤。

生意越来越难做，这意味着竞争越来越激烈。

因此，在全球产业链中，许多企业不仅面临着欧洲、美国和日本发达国家的技术挑战，还面临着东南亚、墨西哥、印度等国家的低成本竞争。

因此，对许多中国企业来说，转型升级和寻找出路已成为迫切需要。

我们在许多地方的研究表明，近年来，前瞻性企业和积极拥抱科技创新转型成功的企业更容易生活。

一些行动缓慢的企业，加上近年来宏观环境的影响，确实很难生存。

我认为对于企业来说，企业竞争的策略无非是两种策略或两种策略的结合:

第一，成本。

企业竞争，第一个策略叫低成本，可以做到极低，极低。

因此，第一个突破点必须是精益管理，成本控制必须一轮又一轮地进行。

但这还不够。

第二，更重要的策略是差异化竞争。

中国企业竞争最大的问题是内卷竞争激烈，所以只要中国企业在差异化竞争上略有改善，空间就会特别大。

对于差异化竞争，应该有三个起点：

一是全球化，

第二个方面是技术突破，

第三个特别重要的是要重视企业文化。

首先，我们中国人有五千年的文化，文化是祖先留给我们的最大遗产。

要特别注意文化的多样性，一旦我们的文化进入世界，我们就要入乡随俗，进入当地文化。

因此，重视文化是两重含义。

现在每个人都在谈论反全球化和反市场化，但作为个人，我们不应该受到这些情绪的影响。

企业必须全球化、市场化。

没有全球化、市场化的企业，我们在投资上一定要谨慎。

另一方面，企业必须寻求技术创新。

其次，我国提倡“智造中国”。

我认为这一点可以向三星学习。

因为在20世纪70年代，三星从事低端制造业，受到日本和美国的挤压，但现在三星的产值占韩国GDP的20%。

三星集团创始人李秉哲最终向儿子传达了两种心法：

一是要想在技术上生存，就必须全力以赴专注于技术上的突破。

二是关于中国文化，他高度推崇庄子“呆若木鸡”的哲学理念。

作为一个投资者，我们必须找到这样一个好的企业——

通过精益管理，真正降低成本；

产品能够真正满足客户的需求，不断更新和进步技术，融入当地人的文化和品牌。

从全球的角度来看，

科技产业机遇层出不穷，

问:中美科技战争日益激烈。你觉得中国科技产业的发展和投资机会怎么样？

王国斌：对于科学技术，我认为有两个方面。

一方面，我们必须从全球的角度来看待问题。

从全球角度看，科技进步如火如荼，产业机遇层出不穷。

书中指出的指数效益在《奇点临近》中是一个非常强大的想法，

只要符合物理、化学等最基本的原则，就意味着某一发现或某一方向最终会实现。

书中提到，到2045年，人工智能将与人类智能相媲美。现在看来，它可能不会持续太久。到2035年，它可能会在许多方面产生超越人类能力的人工智能。

另一方面，这本书告诉我们，事实上，一旦从0跨越1，增长就会越来越快。

因此，我们如何预测未来并不过分。

从全球的角度来看。

但对中国来说，我们有一个很大的积极因素。

中国人口14亿，国内需求市场巨大。

在科技的趋势下，这样一个统一的大市场将产生惊人的增长潜力。

由于现代知识经济是一个以规模为导向的经济，统一的大市场、知识经济和数字经济将成为中国经济发展的新引擎。

互联网在中国的发展就是一个例子，未来人工智能的发展也将带来新的经济增长势头。

目前，中国所有企业都必须进入差异化竞争。

因此，中国企业和中国企业家将变得越来越突出。

随着新“国家九条”供给侧和需求侧改革的实施，我相信虽然我们目前的市场仍然是潜龙在渊，但空间必须是无限的。资料来源-六里投资报告