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本周股市没有大的发展,但很明显,很多坏消息靴,如美丽卡各种花式关税,国内各种积极政策积累,特别是关于房地产,这种影响是最广泛和深远的,市场逐渐回归市场,这对大量相关行业回归市场经济轨道是非常必要的。房地产行业本身的规模和相关行业的驱动作用太大,房价可能仍在下跌,但对于激活整个市场,平稳过渡到新常态至关重要。

宏观经济没有两个阶段完全相同,正在适应新形势,哪个国家也在探索,虽然政策设立和实施不同,但基本上是逐步调整,根据效果一步一步,很少看到急转弯,近年来大数据和数字应用更有利于政策修订和改进。

数据显示,经济确实在缓慢恢复活力。最近看到高铁开始在当地试探性涨价,拉开通货膨胀的序幕,肯定有争议是否正确,因为它有公共事业的属性,在一定程度上是必需品。这种情况的效果如何,在多大程度上是适度的,能否有效引导良性通胀,在经济理论上是找不到线索的,因为我们在体制和经济结构上是前所未有的,我们创造的经济奇迹也是非常罕见的。从研究的角度来看,值得学者关注。

上周,我写下了我“从强逻辑演绎到明确预期变化”的投资理念的变化。有几个朋友也和我讨论过。然而,每个人都过于关注光峰科技的目标,这很容易忽视超越个股的个人投资体系建设。

事实上,这两种想法并不完全错开或矛盾,但股市的发展理念也在成熟。我们的投资应该在业务本身的基础上与时俱进,不断调整,与股市环境的健康发展相协调。

以浙江荣泰为例。根据公开的官方信息,很容易确定公司订单的数量,但市场没有看到或忽视。这是暂时的局部故障,因此有可能干预。这个订单的数量很容易计算,这是真的,所以增长是相当可观的,从24年第一季度的财务报告计算,实际上是逐渐实现的。都是公开数据,公司业绩爆发应该是24年下半年到25年上半年。这是一个明确的预期变化,不需要强大的逻辑推演能力。

然而,如果连续的财务报告不支持这一想法,那就是预期的反向变化,这可能是我们减少或清理头寸的原因,而不是市场投机的节奏,这是追求的确定性。

但你能说投资浙江荣泰没有逻辑演绎吗?不,事实上,我们正在等待逻辑的实现,但投资机会的选择决定了逻辑演绎和明确的预期变化。两者之间没有矛盾,也没有斗争。

如果逻辑反映了数据,但股价不涨反跌呢?这是一个很好的机会,出现的概率很低。

那么什么不好呢?就像光峰科技一样,逻辑没有实现,或者效果不好,赔钱赚不到钱。

坏的情况是什么?逻辑没有实现,但股价上涨了。如果你的投资是基于业务的愿景,而不是投机的起源,你应该迅速采取措施来处理它。

光峰科技上周记录了一些数据和问题,有很多争论和问题。

我认为无论如何,演绎都应该始终基于一定的事实基础,否则就是无缘无故的想象,毫无价值。上周,我们计算了光峰过去的一些财务数据,结论非常可怕。然后我们根据未来计算他,顺便说一句,理顺评论中的一些问题。

光峰现在在车载轨道上看起来非常明亮。事实上,内部和外部都有很多问题。作为投资者,我们不能只看到好的一面。

内部问题实际上是最大的。之前香港光峰的投资失败拖累了很多。很多人可能没有注意到23年GDC损失了7000万,今年还会继续亏损。拟出售还没有出售,都是亏损。峰米公司不需要深入研究,减少损失肯定是收缩(因为车辆业务增加,电影业务增加,但总收入没有增加),成本也下降了,收入更不可能看到。这两项就够喝一壶了。至于总是抱怨投资者关系的副总裁,这真的不是最大的问题,但肯定有一些内部管理问题。公司没有狼,太软了。近年来,C端营销已经充分证实了这一点。

说到车载业务,大家总说前景光明,但是数据出来了,你真的给他算账了吗?第一季度,问界M9售出8000辆左右,按车载上车率80%、6400辆、4800万辆,单台价格约7500元。

你觉得一个赚多少钱合适?你不相信我说不赚钱。那么,对于这一点,我们应该有一个基本的假设。光峰产品最赚钱的一定是影院的业务线。车辆适应的净利润率不能高于它。大多数汽车驾驶舱零部件制造商在5%左右波动。我们根据光峰最好的业务参考给它10%。这个假设是一辆车赚750元(事实上,它可能赚不到)。根据今年M912.5万辆订单,光峰10万辆上车,年利润只有7500万,你甚至可以给1亿。至于你提到的其他车型的车灯,近年来没有阴影。即使有,也不太可能创造M9这样的奇迹。至于你提到的其他车型的灯,近年来没有阴影。即使有,也不太可能创造M9这样的奇迹。HUD很可能是二配,价值更低。今年不可能增加数量。问界M9是光峰今年最好的逻辑实现,已经得到验证。如果你连这个都不承认,你很快就会成为多年来被困在华大基因中的祥林嫂子。

今年的收入肯定会大幅增长,这可以根据M9销售的价格计算,根据第一季度峰值的财务风格,估计中期利润也会报告积极,但如何收集不知道,可能会继续减少研发投资,这不是一个好现象。这取决于车辆是否能爆炸超额收入,我真的希望我错了。

抛开所有拖累的业务,回到最佳年份,再加上车载业务,光峰的极限利润是3亿。如果你从业务的角度来看,你愿意给出多少估值?30倍估值为90亿,50倍估值为150亿,星海1500亿估值为500倍。按照自己的理解给就好。但是仔细看,这些假设从不同的角度放大了多少?至于HUD和彩色激光大灯在未来几年会给光峰带来多少利润,你可以充分发挥你的想象力。

外部环境呢?最糟糕的是,我认为华为会逐渐使用自己的产品,因为华为本身在这个领域并不是零,甚至有自己的计划,但因为峰的技术优势和价格是无用的,但不追逐它不是华为,还记得寒武纪吗。光峰在做什么?他正在减少研发强度和投资,以使他的财务数据看起来很好。

我最担心的可能不是海信视频等投影技术的进入者。如果我们睁开眼睛看世界,我们会发现极氪009内置了一个43英寸的LED屏幕,而小鹏X9的后排是一个超薄的21.4英寸LED屏幕,可以向上折叠。因此,光峰的激光投影车根本不是唯一的技术选择。

有多少高价值的车型可以测量?小米SU7想安装X,不敢使用光峰这些酷设备,低价车不可能,更不用说数量了。我认为其余的投机价值远远大于投资价值。

有时候我们不仅可以想象未来,还可以买便宜的,所以逻辑实现可以慢一点甚至不实现,买贵不舒服,有些需要付钱,当然,你也可以像胡锡金一样想,只要我不卖,我就不会赔钱。

在结果出现之前,我们都可能会想象出来,但在初步验证后,是否符合预期或根据数据和事实进行调整,使下一个猜测更加合理。

光峰在短时间内写了这么多。数据是公开的。每个人都可以计算自己的账户,但不能太离谱。如果只是为了安慰自己而不找到合理的路径,那真的没有意义。

我的股票头寸品种没有变化,峰科技、迈瑞医疗、中央控制技术、麦格米特、博威合金、浙江荣泰、佐力制药、海康威视、顺络电子、静盛机电。本周,博威合金主要增加了头寸。

当时,博威合金取代了天合光能,成为新能源和人工智能上游新材料唯一的双重仓位。这一次,阿美莉卡加光伏关税增加到越南,博威的大幅下跌仍然超出了我的预期。这个影响有那么大吗?我不太了解市场的反应,也许是故意的。美国的光伏产业无法发挥作用。他们中的大多数人纯粹依赖进口。对越南和越南的关税是可恢复的。事实上,从整体角度来看,博威不会对在美国扎根、在中国没有产量的博威产生重大影响,甚至是有益的。这很难解释。回顾我国汽车市场进口汽车的初始情况,我们可能会了解到,这些关税并不能阻止进口汽车进入中国市场,直到我们自己的汽车行业足够强大,我们才将进口汽车挤到角落。而且阿美丽卡根本没有这样的光伏产业基础,都是脏活累活,十年八年都缓不过这口气。如果你真的想阻止一些公司,光伏产品在美国市场的价格不应该飙升?不卷不好吗?博威在国外生产能力不是一件好事吗?

在我买之前,我特别确认了博威合金的财务数据。这不是很清楚吗?24年第一季度的业绩增长主要来自材料领域。这是看不见的还是根本看不见的?我不明白,但我可以买一些。

我们不知道牛市是否会到来,但股市环境正在改善,好处正在积累。这是事实。我只是想,如果博威合金下周能大幅下跌,我可以再买一些。

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