新能源汽车:美国对电动汽车、锂离子电池等商品征收关税

总结行业观点

■本周(20240513-20240517板块市场

电力设备与新能源板块：本周下跌1.68%，涨跌排名第27位，弱于市场。新能源汽车指数本周跌幅最小，核电指数跌幅最大。新能源汽车指数下降0.28%，储能指数下降0.55%，锂电池指数下降0.73%，风力发电指数下降1.19%，工控自动化下降1.34%，天宏中证光伏产业ETF下降2.35%，核电指数下降5.17%。

■新能源汽车：美国对电动汽车、锂离子电池等商品征收关税

5月14日，美国宣布对部分中国产品征收关税。2024年，包括新能源汽车在内的关税产品从25%增加到100%，动力电池从7.5%增加到25%，太阳能电池(无论是否组装成组件)从25%增加到50%。2026年，包括非动力电池在内的关税产品从7.5%增加到25%。

■新能源发电：4月份零部件出口下降，美国对东南亚光伏产能发起了双重调查

光伏：据海关总署统计，2024年4月光伏电池组件出口额为202.83亿元，同比-33.5%，环比-11.3%。2024年5月15日，部门宣布对从柬埔寨、马来西亚、泰国和越南进口的晶体硅光伏电池进行反倾销和反补贴调查。双反调查和关税征收对中国企业在东南亚基地的产品出口有更大的影响，可能需要通过转移出口国来弥补差距，短期内对当前下游美国市场的供需影响较小。

■电力设备及工业控制：1-4月，全社会用电量累计30772亿千瓦时，同比增长9.0%

1~4月，全社会用电量累计3072亿千瓦时，同比增长9.0%，其中规模以上工业发电量为29329亿千瓦时。从分工业用电量来看，第一产业用电量384亿千瓦时，同比增长10.1%；20214亿千瓦时，第二产业用电量同比增长7.5%；第三产业用电量5505亿千瓦时，同比增长13.5%；城市和农村居民的生活用电量为4669亿千瓦时，同比增长10.8%。

■本周关注:宁德时代、阳光电源、湖南裕能、金盘科技、徐继电气、协鑫科技、明阳电气、中信博、天赐材料、平高电气等。

■风险警示：政策没有达到预期，行业竞争加剧导致价格低于预期等。

新能源汽车

新能源汽车：美国对电动汽车、锂离子电池等商品征收关税

5月14日，美国宣布将对包括电动汽车、半导体和电池在内的一系列中国商品征收关税。

详情及执行时间如下：

1、2024年起，新能源汽车从25%增加到100%；

2、自2024年起，动力电池从7.5%增加到25%；

3、2024年以来，一些关键矿物从0%增加到25%；电池材料从7.5%增加到25%，从2024年开始；

4、自2026年起，天然石墨和永磁体从0%增加到25%；

5、自2026年起，非动力电池(储能电池)从7.5%上升到25%。

对于电池而言，储能电池的加征部分 2026年实施，短期内无影响；动力电池 2024 年执行，影响略大。早在2019 2005月，美国对部分中游材料征收关税（基本关税+额外关税）：负极：3.7%+25%；三元正极：0%+25%；铁锂正极：4.1%+25%；隔膜：3.5%+25%；6F：3.9%+25%；电解液：5%+25%；电池包 /系统：3.4%+7.5%。因此，对中游材料征收关税几乎没有影响。

总体而言，美国对产业链的边际影响较小，美国没有完整的锂产业链。从产业链发展的角度来看，中美锂产业无法脱钩，中国锂产业仍具有较强的出海潜力。

投资建议：

电动汽车是长达10年的黄金赛道，我们保持了24年国内1150万辆电动汽车的销量预期，增速超过20%，重点推荐三条主线：

主线1：长期竞争格局良好，短期内存在边际变化。重点推荐：电池链接[宁德时代]、【恩捷股份】隔膜环节、热管理【三花智控】、【宏发股份】高压直流、薄膜电容器【法拉电子】、【中熔电气】等。

主线2：4680技术迭代带动产业链升级。目前，4680可以实现210 Wh/kg，如果高镍91系和硅基负极用于后续系统，系统的能量密度可能接近270Wh/hkg，并且能在很大程度上解决高镍系热管理问题。重点:大圆柱外壳[科达利]、【斯莱克】等结构件标的；高镍正极【容百科技】、【当升科技】、【芳源股】、【长期锂科】、【华友钴业】、【振华新材料】、【中伟股】、【格林美】；LiFSI布局【天赐材料】、与碳纳米管领域相关的目标[新宙邦]。

主线3：新技术带来高弹性。重点关注：固态电池【三祥新材料】、【元力股】；低空经济[万丰奥威]、【卧龙电动驱动】等。

新能源发电

新能源发电：4月份零部件出口下降，美国对东南亚光伏产能发起了双重调查

光伏观点：

4月份光伏组件出口量环比下降。据海关总署统计，2024年4月光伏电池组件出口金额为202.83亿元，同比为-33.5%，环比为-11.3%。

美国重启了对东南亚四国的双重反调查。2024年5月15日，部门宣布对从柬埔寨、马来西亚、泰国和越南进口的晶体硅光伏电池进行反倾销和反补贴调查。

时间线：

美国国际贸易委员会（ITC）预计最迟将于2024年6月10日对此案进行产业损害初审。

如果ITC裁定进口涉案产品对美国国内产业构成实质性损害或实质性损害威胁，部门（DOC）本案将继续调查，预计将于2024年7月18日进行反补贴初审，2024年10月1日进行反倾销初审，2024年Q4预计将陆续发布反补贴和反倾销的最终结果。ITC预计2025年Q1将做出最终反补贴裁决，2025年Q2将做出最终反倾销裁决。

综上所述，双重反向调查和关税征收对中国企业在东南亚基地的产品出口有更大的影响，可能需要通过转移出口国来弥补差距。在短期内，它对当前下游美国市场的供需影响较小，但未来美国当地电池产能的增长、电池进口配额的变化、上游环节其他可能的双重反向调查政策的变化将成为影响美国光伏市场发展的最大因素。

产业链价格：

硅：根据infolink的报价，本周棒状硅致密块的价格已降至每公斤 39-44 降幅约4.5%；颗粒硅的主流价格范围跌至每公斤 37-39 元，降幅 4.9%左右。跌幅和跌幅已经放缓和收窄。但由于硅材料供应的库存规模和销售压力不断增加，预计硅材料价格仍将面临压力下降的趋势。目前，硅材料供应的新供应仍然相当可观。可以看出，一些制造商已经采取了减产和提前维护的行动，但实力较小。预计第三季度将逐步开始大规模减产。鉴于目前美国市场电池和组件政策的不确定性，相应产地的生产需求和交付进度有所放缓。

硅片：根据infolink报价，本周硅片价格下跌5-11%。硅片端的内卷继续，企业之间的报价竞争呈下降趋势，尤其是183N规格的报价严重下降。目前，二三线小厂的最低报价超过每片1.2元。目前，硅片供应过剩严重，主要集中在当前的价格和库存规模上。如果后续企业仍保持当前的生产规模，生产风险将继续扩大，个别企业的经营将面临考验。

电池片：本周电池片价格普遍呈缓慢下降趋势，P 型 M10尺寸和G12 每瓦0.31-0.32元和0.33-0.34元之间，尺寸价格小幅下跌。N M10型电池部分 TOPCon 受上游硅片价格下跌的影响，电池片价格跌至每瓦0.32-0.34元左右。HJT(G12)电池片高效部分价格在每瓦0.55-0.6元之间。G12R TOPCon 每瓦0.37-0.39元电池片价格不等。由于 TOPCon（M10）和 PERC(M10)电池片价差已缩小至每瓦0.02元左右，预计两者价差将继续缩小。根据过去的产品价格趋势，M10尺寸N/P电池片的价格在下半年可能会反转。

组件：在供应链价格波动的影响下，国内主要依靠收集项目，海外需求平淡。TOPCon组件价格降至0.88-0.92元，趋于0.9元以下；分布式项目价格为0.85-0.93元；182元； PERC双玻璃组件价格为0.78-0.90元；HJT组件平均价格约为1.1元。由于区域分化明显，欧洲和澳大利亚的价格仍保持在0.13欧元左右，而巴西和中东的价格下降到0.12美元左右，一些制造商为了争夺订单价格下降到0.09美元。HJT价格在0.13-0.15美国保持稳定。第二季度美国订单较少。

投资建议：

光伏

国内外需求预期强劲；产业链技术迭代加快，强调差异化优势。制造商预计将通过持续的研发创造差异化优势，并继续扩大下游应用场景，同时提高效率。三条主线：

1)对于具有潜在技术变革和颠覆性的电池环节，建议关注东方日升、爱旭、高测、迈威、帝科、TCL中环、钧达等。龙基绿能、晶澳科技、晶科能源、天河光能等。

2)推荐阳光电源、固德威、金朗科技、德业股份、和迈股份、玉能科技等深度受益于光储需求高的逆变器环节；受益于大电站，关注阳光电源、中信博、上能电气等。

3)推荐市场份额提升空间逻辑的辅助材料企业，推荐通灵股份，关注宇邦新材料和威腾电气；推荐供需平衡紧密的EVA胶膜和高纯石英砂，推荐福斯特、海友新材料、联鸿新科、东方盛虹等，关注石英股份。

风电

对海风&出海相关的高增长环节持乐观态度，以及受益于整个行业繁荣或量利修复的环节：

1)海风、弹性管桩(推荐天顺风能、海力风电、泰胜风能等。)；海缆(推荐东方电缆，关注宝胜股份、太阳能电缆等。)；关注大兆瓦关键部件(特殊材料、日月、金雷、盘古智能等)。)，以及深海/漂浮相关(亚星锚链等)。)；

2)出口相关:注铸锻件(振江、日月、恒润、金雷等)。)、管桩(大金重工、天顺风能)、海缆(东方电缆)等；

3)主机厂估值低，手头订单饱满，供应链管理优势突出，注重明阳智能、三一重能、运达股份等。

储能

储能需求向上，关注储能三大场景下的投资机会。

场景一:大仓储的核心在于商业模式，重点推荐【阳光电源】【金盘科技】【华自科技】【科陆电子】【南都电源】【南网科技】等。【上能电气】【永福股份】【英维克】【青鸟消防】；

场景二：户储的核心在于产品，重点推荐【德业股份】【科士达】【派能科技】【鹏辉能源】、【华宝新能】等；

场景三:工商侧储能，重点推荐【苏文电能】【金冠电气】【金冠股份】【泽宇智能】等。

工业控制和电力设备

电力设备和工业控制：当全社会累计用电量为30772亿千瓦时，同比增长9.0%

电力设备

1~4月，全社会用电量累计3072亿千瓦时，同比增长9.0%，其中规模以上工业发电量为29329亿千瓦时。从分工业用电量来看，第一产业用电量384亿千瓦时，同比增长10.1%；20214亿千瓦时，第二产业用电量同比增长7.5%；第三产业用电量5505亿千瓦时，同比增长13.5%；城乡居民生活用电量4669亿千瓦时，同比增长10.8%。

4月份，全社会用电量7412亿千瓦时，同比增长7.0%。从分行业用电量来看，第一产业用电量96亿千瓦时，同比增长10.5%；第二产业用电量为5171亿千瓦时，同比增长6.2%；当第三产业耗电1270亿千瓦时，同比增长10.8%；当城乡居民生活用电量875亿千瓦时，同比增长5.9%。

投资建议：

电力设备

主线1：电力设备出海趋势明显。电力设备出海有望为设备企业开辟新的增长空间。中国拥有完整的电力设备制造供应链体系，具有明显的竞争优势（总承包经验丰富+报价具有竞争力+项目执行效率高），：变压器等设备【金盘科技】【明阳电气】【思源电气】【伊戈尔】；变压器分接开关【华明装备】；变压器电磁线[金杯电工]；取向硅钢[望变电气]；电表&AMI解决方案【海兴电力】【三星医疗】【威胜控股】；电力通信芯片和模块[威胜信息]；电缆[华通电缆]；复合绝缘子材料[神马电力]。

主线2：配网侧投资比例有望增加。智能化、数字化配电网是新型电力系统发展的必由之路，是“十四五”电网的重点投资环节。推荐【国电南瑞】【四方股份】、电力数字【国网信通】；分布式能源实现用户侧的本地消费，推荐EPCO模式服务提供商[苏文电能][泽宇智能]，分布式能源运营商[核心能源技术]，新能源微电网【金智科技】；：功率与负荷预测[国能日新]；虚拟电厂运营商【安科瑞】【东方电子】【恒实科技】。

主线3:特高压“十四五”线路规划明确，进度确定性高。相关公司有望受益于未来特高压建设带来的业绩弹性。建议【平高电气】【徐继电气】【中国西电】。

工业控制和机器人

人形机器人时代即将到来，站在当前工业化的早期阶段，优先考虑确定性和价值。

思路一:确定性高的Tesla主线，参与Tesla机器人产品的前期设计研发，定位一级供应商，大概率确定供应。关注Tier1【鸣志电器】【三花智能控制】【拓普集团】，间接供应商【绿色谐波】【五洲新年】【斯菱股份】供应Tier1。；

思路二：考虑到人形机器人后续成本降低的需求，国内供应链制造商具有成本效益，大多数企业与国内机器人厂接触，预计将受益于后续的大规模生产。（减速器）[中大力德][精细锻造技术]；(丝杠)【鼎智科技】【恒立液压】【贝斯特】；(电机)【伟创电气】【儒竞科技】；(传感器)【柯力传感器】等；

思路三:国内领先的国内工业控制企业有望受益，推荐【汇川技术】、【河川技术】、【雷赛智能】、【麦格米特】等。

跟踪行业数据

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新能源发电

电力设备&工控

板块行情

电力设备与新能源板块：本周下跌1.68%，涨跌排名第27位，弱于市场。上证指数收于3154.03点，下跌0.52点，下跌0.02%，成交18961.14亿元；深成指收于9709.42点，下跌21.82点，下跌0.22%，成交23343.91亿元；创业板收于1864.94点，下跌13.23点，下跌0.70%，成交9771.57亿元；下跌113.04点，下跌1.68%，弱于市场。

板块子行业:本周新能源汽车指数跌幅最小，核电指数跌幅最大。新能源汽车指数下降0.28%，储能指数下降0.55%，锂电池指数下降0.73%，风力发电指数下降1.19%，工控自动化下降1.34%，天宏中证光伏产业ETF下降2.35%，核电指数下降5.17%。

行业股涨跌：行业股涨跌：本周前五只股票分别是麦格米特 20.47%、甘肃电投 13.10%、南京公用 11.41%、佳电股份 9.43%、宏磊股份 8.01%、前五只股票分别是易成新能-8.92%、东方精工-11.37%、湘潭电化-15.99%、新技术-22.52%、-38.89%的坚瑞沃能。

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【民生电新周观察·20240519】