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市场连续两天下跌,跌幅不小,5月份整体涨幅下跌。今天,上证综合指数收于3088.87点,回到4月26日附近。

虽然该指数回到了原点附近,但行业水平发生了新的变化。

5月至24日,房地产(11.39%)、(7.67%)农业和林业(、建筑材料(5.16%)、煤炭和银行涨幅最高;计算机(-7.28%)、媒体(-6.33%)、通信(-5.44%)、汽车和电子产品跌幅最高。如果你选择了正确的行业,你会有明显的超额回报;如果你选错了行业,指数会回到3100点,你的头寸可能会回到2800点。

一个重要的启示是,在目前的位置下,投资者应该更加关注选定的行业,把握行业市场,稀释指数的涨跌。

上证综合指数处于3100点,下跌,底部3000点,只有3点;上涨也有限,上涨10点达到3400点,中间穿过三年的密集交易区,当前市场信心不支持。

在这种情况下,指数的概率是来回波动,涨跌,底部,顶部。真正的投资机会,只能是结构性的。

5月和6月处于上市公司业绩真空期,行业催化主要来自政策。目前,政策实施的重点是房地产,其他领域也有政策,但影响不同。

因此,下一步还是要重点关注房地产链市场。

从4月24日起,截至5月24日,在124个申万二级行业中,房地产服务(41.84%)、房地产开发(20.76%)、装饰建材(15%)、保险、农村商业银行、动物保健、住房建设、水产养殖增长超过10个百分点。

可以看出,这一轮市场主要是由房地产链和生猪养殖链引领的。目前,房地产销售下降仍在收窄,刺激政策仍在密集引入,生猪价格也在缓慢上涨,无论是房地产链还是生猪养殖,市场都没有结束。

在这种情况下,调整仍然是买入的机会。买入后耐心持有,等待市场结束。

短期来看,美联储降息预期再次发生变化,美元指数和美国债券利率略有回升,离岸人民币汇率连续7天贬值,再次接近7.26点。结合过去两天台湾海洋局势升级,市场调整趋势,外国投资转向净销售,在预期范围内,投资者不需要跟随市场波动来回波动。

最近,许多股票在头寸中迎来了股息期,此时调整给了更好的股息买入机会。

短期内,继续看好房地产链条市场;中长期来看,继续看好新质量生产力板块的红利和哑铃配置结构。

就今天的市场而言,截至收盘,万得全A涨幅-1.04%;中证A50、沪深300、中证500、中证1000和中证2000的涨幅分别为-1.11%、-1.11%、-0.91%、-1.16%和-1.02%。

在行业层面,公用事业(1.95%)、农林牧渔(0.51%)、石油石化、环保逆势上涨;房地产(-3.46%)、电子(-2.53%)、国防军工、计算机等跌幅最高,均超过2个百分点。

房地产销售下降仍在收窄,刺激政策仍在密集引入

今日两市成交额7639亿元,较上日缩水837亿元。

附:近期个别行业演绎逻辑:

宏观经济:2024年GDP增长目标约为5%,奠定了基本面反转的总基调。基本面反转对应a股熊牛反转,指数水平全年波动上升。

从经济动能来看,出口复苏的确定性最强,其次是消费,房地产是主要拖累项目。从增量资金来看,保险资本为主,红利行业确定性强。

2024年第一季度,GDP同比增长5.3%,价格疲软,名义GDP同比仅增长4.2%。结构上,房地产薄弱,制造业强劲。前者拖累建筑材料和黑色系统,后者支持工业金属(有色金属)。

今年4月,经济数据参半。外部需求和工业生产强劲,投资和消费增长放缓,房地产继续下跌,加上社会金融和M1的负增长,表明经济仍需要政策刺激。4月30日,会议强调“坚持上升趋势,避免松散”。展望第二季度,预计财政和货币政策将继续努力,加上消费复苏和出口复苏,受益于低基础效应,经济表现仍值得期待。

模拟位置:股息指数40%、有色金属20%、40%的新质量生产力(科技创新100)。

红利行业:自今年以来,红利行业已经取得了显著的超额回报。短期内,红利领先受益于市场风险偏好的下降;在中长期逻辑上,在人口老龄化和经济增长逐渐下降的背景下,高质量增长目标越来越稀缺,全球不确定性增加。能够提供稳定现金流的红利行业预计将长期受到资本的青睐。

在a股中,红利板块主要分布在能源资源、金融、公用事业、必选消费等行业,以中国证券交易所红利指数为映射标的。

股息板块的短期弹性有限,更适合稳定资金进行长期配置。在买入策略上,慢就是快,短期不追高,回调买入,耐心长期持有。

有色金属:全球正在迎来新一轮的超级商品周期。有色金属板块市场持续时间长,适合逢低买入和耐心持有。以下是对黄金和铜两大品种的简要分析。

黄金短期内受益于二次通胀的商品属性、美联储降息的金融属性、美元的中长期替代属性和全球不确定性加剧下的风险规避属性。价格上涨是可持续的。

铜、需求侧受益于全球制造周期复苏、美国再工业化、全球产业链重塑、铜铝新能源金属性、供给侧、铜矿开发面临资源枯竭、品味下降、环境保护和社会责任压力、地缘政治风险、通货膨胀等挑战,弹性低。在未来两年里,铜的价格很容易上涨,也很难下跌。

新质量生产力:政府工作报告将“大力推进现代产业体系建设,加快新质量生产力发展”列为2024年十大任务之一。在劳动力红利、城市化红利和全球化红利逐渐消失的背景下,新质量生产力是过去“债务房地产”驱动发展模式的必然选择。

新质量生产力主要包括战略性新兴产业和未来产业,主要分布在新能源、高端制造、数字经济等领域,具有长期配置价值。

产业升级是第一要素。2024年,我们可以关注数据、计算能力、基础软件、新材料、基础设备、核心部件、科学仪器等要素的投资机会。

具体来说,新质量的生产力涉及广泛的领域和相对较新的领域,个股难以把握,更适合以指数的形式布局。在a股的主要宽基指数中,科技创新100指数是一个更好的映射目标。

个股:在经济发展的新阶段,不确定性显著提高,高质量增长越来越稀缺,小盘股前景暗淡。能够提供稳定现金流的行业高质量领导者有望超过超额回报。个股选择“拥抱领导者”。

包括但不限于金融、资源、能源等传统领域“剩余”的高股息红利资产、食品、饮料、家用电器等必要消费领导者,以及增长领域的“赢家”、业绩增长的核心资产,利润质量提高。可关注中证A50指数成分股。

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