长江交通机械与军工三组联合举办传播行业的电话会议

　　发言人 00:34

　　大家好，投资大家好，我是长期主张雄。最近整个数据说，经济持续上涨后，传播板块的股价也出现了一定的回调。但总的来说，我们认为整个媒体板块的基本面，其实还在继续演绎一个相对强劲的向上趋势。从今年的角度来看，可能是一些志愿者的话也开始进入释放阶段。因此，在整个短期回调之后，我们仍然建议我们可以关注和推荐这个环保板的快速点。

　　发言人 01:10

　　这也是我们长江交通机械与军工三组联合举办的传播行业的一些电话会议。你主要想梳理一下这个行业的一种情况，以及目前去看传播板块的一些逻辑。接下来，我们先邀请我们交易部分的分析师张一波先生。首先，从交易的某些角度与大家分享整个行业市场的情况。好的，谢谢熊哥。然后我是长江运输海营销团队的张一博，主要分享我们最近对整个运输的观察和实际情况。

　　发言人 01:55

　　从整体海运结论来看，目前的利润是红海事件以来运价上涨的主要上涨浪潮。所以整个运输板块，事实上，今年的运价中心保持在相对较高的区域，运输供需紧缩的逻辑逐渐得到验证。干散货正处于修复的前端，运价仍处于刚刚开始上涨的阶段。

　　发言人 02:26

　　如果分为这三个部分进行阐述，整个部分可能是红海事件，即去年12月25日、12月15日以后，表现强劲。该板块本身预计，该行业将在相对较大的供应压力下进入周期性下行段落。的确，去年第三季度，市场上的一些主流航运公司进入了亏损状态。在某种程度上，这也限制了这些运输公司在2023年开展资本支出的意愿。但进入2024年后，其实整个利润都有了很大的提升。即使在运价方面，我们也看到目前欧美干线的运价已经回到了2021年高点的一半。事实上，在之前的周期中，很少有这么高的运价状态。此外，从运价的可持续性来看，船舶公司已经在6月下旬发布了这一涨价计划，事实上，整个运价上涨仍有一定的可持续性。

　　发言人 03:28

　　并且在7 8月，整个行业将进入今年夏天的旺季。整个需求方可能会环比上涨，继续推动运价保持高位或高位上涨。因此，事实上，今年集运公司整体利润好转趋势相对明显，至少上半年奠定了良好的基础。需要强调的是，事实上，在运输市场上，他的供应方在2024年之前确实看起来更多。核心原因是，除了2024年9.2%预期的供应增长外，还有近15个供应增量需要在2025年至2027年之间交付。因此，我们预计整个汽车行业周期将下降，这也是一个明显的点。

　　发言人 04:18

　　然而，红海事件发生后，包括需求方在内的许多事情都发生了变化。今年的需求侧发生了两个变化。一是红海事件造成的直接运输距离延长和整个供应链系统间接紊乱。直接运输拉长的对比显然是欧洲航线绕行的结果。事实上，整个供应链的混乱在不久的将来尤为明显。它将长期不允许缺岗等。因此，特别是从缺氧的角度来看，我们可以看到他的情况越来越严重。所以从一开始，整个箱子都比较紧张。事实上，到目前为止，远东地区的主要港口都处于缺氧状态。因此，箱体供应不足，也在一定程度上限制了整个运输的供应不足，进一步推动运价上涨。事实上，我们目前遇到的供应链紊乱与21年武岗飞乡和苏轼运河拥堵后的情况相似。这是由于一些长期的紊乱造成的系统性问题。好。

　　发言人 05:34

　　需求增长是可能的。从2025年开始，进入平均每年供应增长率低于5%的阶段。预计整个行业将实现供需相对稳定、利润保持较高的状态。这是一个基于红海事件持续后的推论。事实上，它有助于整个集运公司的高利润，这将有助于基金公司根据当前人员的规模差异以相应的速度开始。

　　发言人 06:03

　　因为在2021年到2022年这一轮比较显著的周期之后，其实主要运输公司之间的竞争格局还是有很大差异的。像龙头公司C这样的订单加上手工操作，最终要达到700万TEP。而我们目前第一梯队尾部的一些公司，比如国内的领头羊，只有300多万TU，不到400万。所以总的来说，第一梯队后半段的玩家，包括第二梯队的玩家，还是有可能进一步开展自动开支的。与此同时，捷运公司面临的UETS，即环保政策等约束也会更加明显。因此，后续可能会刺激他们围绕新能源的路线展开更多的竞争布局。这种资本支出政策需要更好的利润基础来支持。

　　发言人 06:54

　　但事实上，在黄海十年后，我们可以看到，到2027年，整个集运行业的供需相对稳定。事实上，它有可能保持高水平和良好的利润状态。对于邮轮来说，这是第二个板块，也是一个可能不会更关注市场，其长期逻辑看起来会更好的板块。

　　发言人 07:19

　　核心点在于供给端的不足。这一供给方面的不足，主要有两点。第一，确实是前期资本支出不足，加上这一段船厂产能有限，导致新造船数量不足。而且目前的游轮团队比较老龄化，我们也是最典型的VLCC成型例子。目前，20岁以上的VLCC队伍规模约占14%。

　　发言人 07:47

　　到2027年底，将进入25%这样的体积。也就是说，超过10%的顺序将进入20岁以上。对于正规市场的需求方来说，20岁以上的序列实际上是对电炼化公司的歧视。这个运力。但是我不愿意用18岁以上和20岁以上的这些努力来供应。因此，对于20岁以上的整个市场本身会有一定的挤出效应。

　　发言人 08:18

　　事实上，我们看到一些龙头公司，目前正在运营的老船，市场上的整体运营效率也有明显的损害。油运船队本身是一种迫切需要更新的状态，但遇到了目前船厂产能不足，船厂产能不足持续时间越来越长，整个供应真空期越来越长。后续的石油运输公司预计将从这个周期中受益。

　　发言人 08:42

　　所以他们今年的情况，从原油的实际需求来看，我们的直接例子是整体油价相对稳定，甚至稳定下跌。间接的例子是整个欧拜克没有进一步从减产到增产。实际上，原油的实际需求相对较弱。国内受整个化工行业低景气影响，海外受高通胀高利率影响。因此，在油运需求端，目前仍处于弱势状态。但由于2024年油运供应紧张，今年可交付的运力很小，预计原油轮行业整体供应增速不到0.4%。

　　发言人 09:24

　　事实上，整个石油运输的供应周线已经开始支撑整体运价增长，并保持在这样一个相对较好且盈利的状态。那么后续需求的爆发肯定会涉及到有利于整体繁荣的大幅上移，主要是因为现在遇到的一个重大问题，就是不管后续有没有繁荣，整个老零团队都有明显的更新和更换需求。目前，这位老人不是原油轮中的VLCC，也不是成品轮中的LRMR。这是衰老的迹象。因此，后续的更新和替换也需要一个相对较大的繁荣周期来支持。

　　发言人 10:07

　　所以从干散货的角度来看，它实际上是一个在自然周期底部上升的过程。今年，我们确实看到了BDDI指数的中心上升。当然，它是基于2023年。事实上，我们经历了近5到6年来最糟糕的干散货市场的结果。

　　发言人 10:27

　　2024年，从散货整体运价走势来看，大家对需求方还是有疑问的。由于整个干散货的需求方，最终需求方与中国的关系还是比较大的。30%或40%的需求可能仍集中在中国，以铁矿石、煤炭和粮食为代表。因此，今年铁矿石的进口更多地形成了港口端的库存，甚至不是钢厂的库存。在高库存的限制下，包括实际开工的低需求，我们可能对干散货的后续市场有一定的存在。

　　发言人 11:05

　　年率周期的整体需求仍处于疲软状态，供应增长率开始逐渐下降。所以整个船队的老龄化并没有犹豫那么严重，但也在逐渐加深。因此，我们将在2025年至2026年迎来一个周期性上行的机会。大船的机会可能比大船的机会稍强。因此，我们对钢铁海运市场的核心结论是，红海之后的整个利润爆发上升阶段仍处于整个阶段。在目前的供需形势下，过去的高供应可能不会形成很大的限制。

　　发言人 11:50

　　只要红海事件继续，因为集运预计将保持在高水平的持续盈利状态，游轮实际上验证了今年供需周期上升的迹象。因此，整个供给侧的收紧也支撑了今年预期的高增长率。虽然需求方仍处于低谷，但向上期权相对丰富。事实上，预计后续需求将爆发整体利润。

　　发言人 12:15

　　散户投资者在一个周期中确实是复苏的初始阶段。我们将继续看到中心上升和2025 这个周期在2026年快速上升。而且由于目前船厂产能的限制，不同船型周期的错位。事实上，我们这一轮航运的周期，也可能是张老师以后会介绍的。造船周期普遍延长。我们希望在未来看到，这种运输甚至集中运输都迎来了这样一个接力利润爆发的阶段。

　　发言人 12:52

　　以上是海运这边的问题。下面是张先生。感谢一波从整个交易的角度进行了详细的分析。接下来，我主要从整个机械方面报告，包括整个传输板块。

　　发言人 13:12

　　目前，我们对整个传播板块有一些这样的看法。所以总的来说，我们认为，目前我们对这种传播的核心关注可能仍然集中在对繁荣周期的判断上，整个可持续性问题。二是整个业绩的一些示范节奏，包括未来的业绩。在第三个方面，重组可能存在一些缺陷。从整个行业的一个景点来看，其实我们也看了一点。一年后，事实上，整个通信行业的复苏期，最重要的，然后最重要的是从RNG行业L2订单的复苏开始。

　　发言人 13:58

　　从目前的角度来看，换句话说，我们认为整个行业仍然处于这种结构紧张的状态。因为如果你像一艘主船，船线就像一艘游轮和一艘反散货船。目前，整个订单端或其中一个订单的运输能力比例仍处于历史较低的状态。

　　发言人 14:17

　　就经销商场而言，换句话说，可能意味着整个订单端。事实上，目前，由于整个经济编辑仍处于相对繁荣的状态，这一领域可能相对平坦。但如果我们往后看，我们很可能更值得关注，或者在整个游轮中，包括散户仓库的复苏。在这种情况下，由于一波电，其实也属于去比较详细的谈一谈。

　　发言人 14:42

　　目前整个游船，包括这种游油运输的情况。我们认为，换句话说，现在是整个游轮，因为在过去的两年里，从整个游轮的新订单来看，包括你的订单和交付的整个订单，你基本上属于一种下降的情况。这意味着，如果你去看接下来的两年，整个游轮的一个操作端实际上是在收紧一个情况。但与此同时，随着整个游轮传递力的增加，包括环境保护要求的提高。感觉说整个拆船量可能在增加。所以总的来说，如果你说对应游轮，它的整个云实际上是供应端游轮的紧密状态。在某种程度上，你也可以催化整个游轮，这是一个行业边境繁荣的上升。包括从整个干散货的角度来看，我们认为目前也可能处于温和复苏的状态。

　　发言人 15:52

　　所以从今年的整个板块来看，在每个新订单中，实际上是在整个新订单上，事实上，我们也看到从去年的项目政策，包括一些订单，实际上是整体或处于更好的上升趋势。包括从整个，像这样，到4月份到今年4月份的一些手持订单，我们可能就像游轮上的整个手持订单和一个手持订单。事实上，增长率相对明显，增长率可能接近90%。散货场手机订单增长约13%。但是，如果是香的话，作为之前的第一个，他的手机可能会略有下降。但总的来说，从整个行业这个周期的判断来看，我们可以说。目前，在整个行业以船舶和安吉船为先导的结构性紧急情况之后。目前可能意味着包括游轮和后续散货船队在内的复苏还有空间，值得期待的是一个方面。

　　发言人 17:03

　　其次，也许我们认为说现在的话，市场上的话其实也是比较关注整个传家这一块的变化。从整个新船价格来看，截至最新一周的数据是整个新船价格指数，人们仍保持着同比和环比上涨的趋势。从整体数据来看，价格还是比较强势的。所以对于后续的话，换句话说，在整个船架的这个区域，我们认为这意味着整个船架，一方面，整个数据单元的短期内是一个向上的趋势。

　　发言人 17:44

　　二是往后看，人是有空间的。第一点是，从整个船舶价格的绝对值来看，如果从整个在线上价指数的绝对值来看，它可能与上一轮周期的高点基本相同。然而，如果整个美元被排除在外，它的订单实际上是以美元计价的。如果考虑到整个美元通胀的一个因素，我们意味着目前整个周期的传家率上升可能比上一个周期还有30%的空间，这是一个方面。第二，在我们看来，在目前的周期中，其实和2008年之前的内部利润周最大的区别在于整个供给端的不同。在这个周期中，目前整个供应端实际上处于产能约束强的状态。

　　发言人 18:45

　　现在看第一个方面就是整个新船那边，就是新船厂这个项目的一个就是审批上面，其实比较困难。二是即使有新项目的审批，也是近三年左右像大型船一样传播的整个建设周期。的确，可能是在接下来的三年里，你就这么说了，也就是说，整个产能端可能仍然是一个强势的局面。包括病人，我们也可以从研究端做一些这样的反馈，包括船厂设计的领导者，也就是说，目前整个公司面临反馈。目前，一些订单基本上是旧船上的一些改造或搬迁。基本上没有这样的新船厂，订单在。因此，目前，如果是整个通信行业，也就是说，你的供应端可能是这个周期中最大的区别是，它实际上对整个产能处于强烈的约束状态。与此同时，秀端也经常上去走下去，也就是说，整个船架的话往往往往往往往往往往往往往后面看。

　　发言人 19:57

　　让我们谈谈一个有这种技术的空间站。一方面，这是工业化的原因。事实上，从整个外观到繁荣的大周期来看，我们仍然处于未来。因为传播本身就是一个长周期，也是一个长周期的行业。一定要说，如果我们看看未来，我们仍然是整个行业繁荣的一个相对确定的上升。而且，患者空间其实是值得期待的。这是一方面。

　　发言人 20:28

　　第二，我们认为第二点可能是从今年开始，整个沟通部门的表现开始进入释放阶段。而且，它可能会呈现一个逐步释放的阶段，一个逐渐的利润，一个灵活的阶段，然后再开放和添加。因为从现在开始，我们可以看到今年整个年报第一季度的报告。首先，整个沟通行业的这些关键公司基本上想说，从表面上看，业绩基本上仍然实现了你相对较高的增长率，或者已经实现了损失。但换句话说，在整体利润率上，10万的绝对值，可能与市场的预期时间，你可能会有一些变化，但总体计划是我们认为今年实际上从一个水平，也就是说，整个沟通部门这些公司的观点，你仍然会有一些低价订单的影响。

　　发言人 21:25

　　但是如果我们回头看，我们会认为第一点是呃。从今年的角度来看，传播部门本身的话，按照这个交付时间段，就是它自己的话，也就是说，今年的话实际上已经进入了一个交付阶段，逐渐进入了一个相对集中的阶段。因此，与去年相比，整个交付量可能是一个增长的方面。第二，我们认为整个盈利能力的弹性可能更明显。因为从今年开始，第一点，所以可能在第一季度，事实上，仍然有一些这样的低价船，这里的交付影响主要是在20年前的行业价格上涨。这种在涨价之前的低价订单。但是如果你去第二季，可能会有一小部分。但基本上，在第二季度或下半年，也就是说，在整个领域，这种低价订单的比例实际上越来越小。或到了下半年，也许就是这个订单，其实基本上就是很少了。

　　发言人 22:31

　　如果你以后看，这是一些高价订单，事实上，它仍然开始应用于一个交付阶段。避免的是，这种交付的比例增加了。也许这意味着它实际上可以推动整个毛利率和净营端，可能呈现一种逐渐改善的情况，这是第二个方面。

　　发言人 22:50

　　在第三个方面，我们认为它仍然是在未来的在线和空间方面。如果你有这个周期，我们认为可以说对应于整个入口区和上一轮，这只是一个营业区的高峰期。也就是说，未来一些可能的推进因素可能来自几个方面。第一个原因是整个中国在全球造船业中的竞争力有所提高。

　　发言人 23:19

　　特别是在一些高端传销产品中，如现在的大型游轮，包括汽车和船舶。目前，我们在中国看到了一些这样的传说，我们已经取得了这一突破，并有了订单。因此，如果我们稍后看，我们会说，随着整个世界的高价值创新市场份额的增加，包括整个竞争力的提高。

　　发言人 23:43

　　这肯定是为了推动整个周期，我们传播企业利润中心的一个方面，是，第二点，所以我们看到整个传播板，板块，今年整个行业应该使用业绩释放阶段。虽然你说你可能会在性能中释放这种节奏，也许这意味着你可能需要确认，也可能与整个转变或其他方面有这种影响。但总的来说，从今年开始，整体上是交付量的上升，包括高价订单的交付。在上述数据实施比例中，都呈现出再去天的趋势。因此，如果我们这样认为整个业绩和业务端，我们应该说后面应该是一个逐步改进的趋势，这是第二个方面。在第三个方面，我们日本可能是与整个传播相对应的板块。也可能是未来，因为整个传播机还是有同行同竞争的问题。

　　发言人 24:51

　　因此，可能是这种重组，包括一些预期端。事实上，如果它仍然存在，它也可能对整个造船板产生积极影响，包括整个中国在中国的全球竞争力和未来的11个中值。在。因此，综上所述，我们认为目前的话是整个媒体板块，这可能是短期内的股价，但在整个中国地区略有上涨后，它告诉你股价，但它会有一些回调。

　　发言人 25:28

　　然而，从整个基本面来看，我们认为整个媒体行业的基本面仍然是比较和强大的，这是一个持续的情况。一方面是目前行业的繁荣，我们仍然保持着持续繁荣的局面。包括一些重要指标，如此创建，包括一些邮政订单。事实上，我们也看到了一些持续上升的情况。而且从业绩方面来说，今年的话也开始进入业绩释放阶段。而且，由于能力成本可能呈现出逐步改善的趋势。如果你叠加，那就是后续重组的期权。事实上，在这个时候，虽然整个板块会有一点回调，但我们仍然对整个沟通板块的计划机会持乐观态度。文章来源：长江机械