三星电子工会6月7日集体休假 三期基金还将重点关注人工智能芯

韩国科技大厂三星电子工会今天宣布，该公司将于6月7日启动历史上第一次罢工。

罢工是由工资问题引起的。工会执行部已向成员发布了“6月7日集体休假”的政策（可能会重复）。三星电子工会有28000多人，约占三星电子全体员工的22%。一旦集体罢工，影响将很大。

与此同时，这次主要是三星电子京畿华城工厂，这是三星最重要的DRAM、虽然NAND和CIS制造基地只休息一天，但一旦存储生产线停止，重新启动需要很多时间，因此一旦罢工，对存储的影响更大。

摘要

•国家大型基金三期成立于2024年5月24日，延续了一期和二期对半导体设备和材料的支持，但扩大了投资方向，特别是增加了对存储芯片和计算芯片等高附加值领域的投资。三期基金还将重点关注人工智能芯片、半导体设备和光刻机，以实现国内替代，减少对进口技术的依赖。

•国家大型基金三期的成立对半导体产业链产生了积极影响。光刻机指数、GPU指数和芯片产业链指数在基金成立后显著增长。投资者可以关注电子指数和科技创新芯片指数等相关指数，这些指数在2024年第一季度表现出良好的增长趋势。电子行业的利润增长率在一级行业中排名第一，科技创新芯片行业的业绩也呈现出复苏趋势。

•2024年第一季度，全球半导体销售总额同比增长约15%，其中2024年3月全球销售总额同比增长约15%，说明半导体行业基本面出现拐点，行业整体繁荣有所改善。投资者可以关注电子50指数和科技创新板芯片指数，反映了半导体行业的整体表现和未来前景。

•全固态电池作为下一代电池技术，具有能量密度高、安全性高、使用寿命长等优点，预计将成为未来新能源产业的重要发展方向。投资者可以关注相关企业和技术的发展趋势，以抓住市场机遇。

•全固态电池在成本控制方面具有显著优势，可以扩大正极材料的选择范围，从而降低电池成本。此外，全固态电池的高能密度和长寿命也有助于降低使用成本和经济性。

•从投资角度看，全固态电池轨道前景广阔，市场需求巨大。预计到2025年全球固态电池需求将达到17.3吉瓦时，复合年增长率较高。投资者可以关注相关企业的研发和生产进展，特别是那些在技术和市场布局上具有领先优势的企业。此外，创业板50指数集中了大量新能源企业，尤其是电池和光伏企业，占40%以上，其中电池相关企业占30%以上。通过关注创业板50指数，投资者可以把握新能源产业的结构性投资机会。

Q&A

最近，国家大基金三期成立引起了广泛关注。能否介绍国家大基金的背景及其对芯片行业的意义？

国家大型基金是中国政府为促进国内芯片产业发展而设立的专项基金。国家大基金自2014年成立以来，已经经历了三期。第一期成立于2014年，注册资本接近1000亿元，主要投资于晶圆制造、设计、密封测试、设备和材料等子行业。第二期成立于2019年，注册资本2000亿元，重点投资于半导体设备、半导体材料和EDA软件，以应对美国对中国芯片行业的制裁。第三期成立于2023年5月24日，注册资本达到340亿元，超过前两期总和。国家大型基金的设立和持续投资旨在促进中国芯片产业的自主研发和技术突破，减少对国外技术和产品的依赖。芯片产业是一个资本密集型产业，研发和生产需要巨大的资本投资。国家大型基金的财政支持不仅有助于提高国内芯片制造能力，而且有助于促进相关技术的定位和自主创新。

三期国家大基金的投资方向有哪些变化？它对市场有什么影响？

国家大型基金三期成立于2024年5月24日，延续了一期和二期对半导体设备和材料的支持，但扩大了投资方向，特别是对存储芯片和计算芯片等高附加值领域的投资。三期基金还将重点关注人工智能芯片、半导体设备、光刻机等领域，实现国内替代，减少对进口技术的依赖。从市场表现来看，国家大基金三期的成立对半导体产业链产生了积极影响。例如，光刻机指数、GPU指数和芯片产业链指数在基金成立后都显著增长。投资者可以关注相关指数，如电子指数和科技创新芯片指数。这些指数在2024年第一季度表现出良好的增长趋势。电子行业的利润增长率在一级行业中排名第一，科技创新芯片行业的业绩也呈现出反弹趋势。

半导体行业近期的市场表现和未来前景如何？

据半导体行业协会统计，2024年第一季度全球半导体销售总额同比增长约15%，其中2024年3月全球销售总额同比增长约15%。这说明半导体行业在基本面上出现了拐点，行业整体繁荣有所改善。投资者可以关注电子50指数和科技创新板芯片指数，反映了半导体行业的整体表现和未来前景。随着国家大型基金第三阶段的成立和对高附加值领域的投资，半导体行业预计将继续保持增长趋势，投资者可以通过相关指数分享这一积极因素。

三期国家大基金的投资方向是什么？与前两期相比有什么区别？

国家大基金三期的投资方向将继续围绕芯片行业的关键环节展开。与前两期相比，三期投资规模较大，达到340亿元，超过前两期总和。具体投资方向包括但不限于晶圆制造、半导体设备、半导体材料和EDA软件。第一阶段，国家大基金主要投资晶圆制造，旨在提高国内芯片制造能力。当时国内晶圆制造、设计、封测、设备、材料等方面相对落后，资金分配广泛。在应对美国制裁的背景下，第二阶段侧重于颈部环节，如半导体设备、半导体材料和EDA软件，旨在提高自主研发能力和技术水平。三期投资将继续关注这些关键领域，并根据行业发展和技术进步的需要，进一步增加对新兴技术和前沿领域的投资。总体而言，国家大型基金三期的目标是通过大规模资本投资促进国内芯片产业的全面发展和技术突破，实现产业链的独立控制。

国家大型基金对芯片行业的影响如何？未来的发展前景是什么？

国家大型基金对芯片行业有着深远的影响。首先，基金的持续投资为芯片行业提供了足够的资金支持，促进了国内芯片制造能力的提高和技术的进步。其次，该基金有明确的投资方向，重点支持自主研发和技术突破，如晶圆制造、半导体设备、半导体材料和EDA软件，减少对外国技术和产品的依赖。未来，随着国家大型基金三期的实施，国内芯片产业将迎来更大的发展机遇。首先，巨额资金投入将进一步促进芯片制造能力的提高和技术的进步，促进相关技术的定位和自主创新。其次，基金的投资将推动整个产业链的发展，促进上下游企业的协同创新和共同进步。总体而言，国家大型基金的建立和持续投资将为国内芯片产业的发展提供强有力的支持，促进中国在全球芯片产业中的地位，实现产业链的独立控制和技术的全面突破。

大基金一、二、三期的投资策略和重点是什么？为什么晶圆制造是必须投资的方向？

大基金一、二、三期的投资策略主要是沿着历史演变和国家战略需求，集中资源克服芯片行业的关键环节。晶圆制造是半导体行业最重要的工序之一，也是资金投入最大的环节。以7纳米芯片为例，每月生产10万片晶圆的厂家投资约1000亿元，来自台积电2022年在日本投资的7纳米晶圆厂家。由于芯片的生产最终需要依靠这些制造设施，晶圆制造商是半导体行业的核心。由于其高昂的资本支出和对整个芯片产业链的关键作用，大型基金一期、二期和三期都以晶圆制造为重点投资方向。

7纳米芯片的应用领域是什么？7纳米工艺在中国的投资情况如何？

7纳米芯片广泛应用于高端智能手机和高性能计算设备。例如，华为的Mate60和P70手机都使用了7纳米芯片。此外，相对先进的人工智能芯片也采用了7纳米工艺。国内大基金三期计划投资3000亿元，如果全部用于7纳米生产线，可能只能建三家工厂。虽然3000亿美元听起来不错，但是面对高昂的晶圆制造成本，实际投资规模似乎并不充裕。国内7纳米工艺代表了目前最先进的制造水平，但与国际领先的5纳米和3纳米工艺相比仍存在差距。

摩尔定律的失效对晶圆制造成本有什么影响？目前最先进的工艺成本是多少？

随着摩尔定律的逐渐失效，晶圆制造的成本显著增加。几年前，国内顶级28纳米晶圆厂每月产能投资约500亿至600亿元，7纳米工艺投资已上升至1000亿元。目前，世界上最先进的5纳米和3纳米工艺基本上被台积电垄断，其投资成本高达1500亿至2000亿元。苹果最新的iPhone A17芯片和英伟达GB20015使用 以GPU为例，均采用3纳米工艺。这些高端科技产品的生产成本极高，进一步促进了晶圆厂的投资需求。

大基金三期资本配比和社会资本撬动效应如何？

三期大型基金的3400亿元不是总金额，而是1:4比例基金。这意味着大型基金的3400亿元可以利用超过1万亿元的社会资本。大型基金通常占领投资者的20%至25%，其余由社会资本承担。这种投资模式在一级市场和二级市场中很常见，特别是在科技领域的高研发支出和高投资背景下。这样，大型基金的第三阶段就可以利用大量的社会资源，最终投资于国内芯片行业，形成近万亿的投资规模。

未来国内芯片产业的发展方向和投资策略是什么？

国内芯片产业的发展需要持续的高投资，解决“卡脖子”问题是国家战略的重点。大基金一、二、三期的投资只是一个开始，未来会有更多的投资计划，如四、五期。芯片产业的发展历史不仅是科技创新的历史，也是投资者不断烧钱的历史。国家在这方面有很大的决心，通过持续的资本投资和政策支持，逐步缩小与国际领先水平的差距，促进国内芯片产业的自主创新和发展。

先进工艺中国内芯片行业的现状和挑战是什么？

国内芯片行业在先进工艺方面面面临着重大挑战。目前，国内芯片制造主要集中在28纳米、14纳米和7纳米。虽然这是一个很大的进步，但与国际领先水平相比还有很大的差距。要实现从7纳米到5纳米再到3纳米的飞跃，特别是在设备采购和工厂建设方面，需要大量的资源和资金投入。以7纳米工艺为例，建造晶圆厂的成本高达1000亿元，其中大部分用于购买设备，如光刻机。目前国内只能使用深紫外光刻机（DUV）用极紫外光刻机生产7纳米芯片（EUV）这是实现5纳米和3纳米工艺的关键设备，但这种设备在中国尚未获得。因此，国内芯片制造在短期内很难突破5纳米和3纳米的技术壁垒。

晶圆厂扩产的产业逻辑是什么？

晶圆厂的扩产逻辑与整个科技产业的发展密切相关。在过去的几十年里，科技行业经历了信息革命、电子革命和当前的人工智能革命，这些变革的核心驱动力是芯片技术的快速发展。根据摩尔定律，单位晶体管的数量将每18到24个月翻一番，价格将减半，这促进了电子产品计算能力的提高和能耗的降低。晶圆厂的扩产需要不断更新设备和技术，从28纳米到14纳米，再到7纳米、5纳米和3纳米。每一代工艺的改进都需要巨大的资本投入。以台积电为例，世界领先的晶圆制造商在完成7纳米工艺后迅速进入5纳米和3纳米工艺，垄断了世界上最先进的芯片制造市场。苹果、英伟达等科技巨头的最新芯片，如苹果的A17和M系列芯片，以及英伟达的最新GPU，都是在台积电最先进的工艺下生产的。这种领先地位使台积电能够获得丰厚的利润，并将这些利润投资于下一代工艺的研发和生产，形成良性循环。

为何科技产业的创新主要由大型企业推动？

科技产业的创新主要由大型企业推动，因为每一代技术更新都需要巨大的资本投资。以芯片制造为例，单个企业的资本支出可能接近1000亿元，从14纳米到7纳米。只有资本实力雄厚、技术积累雄厚的大型企业才能承担如此巨大的投资风格保险和研发成本。通过不断的技术创新和资本投入，台积电、英伟达、苹果等大型企业保持了行业领先地位和垄断地位。它们不仅可以最早获得最新技术带来的利润，还可以通过这些利润继续投资下一代技术，从而形成持续创新的闭环。与此同时，这些企业的上游供应链，如阿斯麦和应用材料，也构成了整个科技行业的垄断集团。目前国内的任务是缩小与这些国际领先企业的差距，提高芯片的生产设计能力。华为等国内企业正在努力追赶，但仍落后于两代左右的国际领先水平。

最近新能源行业有哪些好消息？

近年来，新能源产业传播了三个好消息，特别是全固态电池轨道引起了市场的高度关注。全固态电池作为下一代电池技术，具有能量密度高、安全性高、寿命长等优点，预计将成为未来新能源产业的重要发展方向。投资者可以关注相关企业和技术的发展趋势，以抓住市场机遇。

全固态电池和传统液态锂电池有什么区别？它的优点是什么？

全固态电池与传统液态锂电池在许多方面存在显著差异。首先，全固态电池采用固态电解质，而非液态电解质，在安全性方面具有明显优势。液态锂电池含有易燃易爆成分，存在自燃风险，而全固态电池则从根本上消除了这一隐患。其次，全固态电池能量密度较高，能显著提高电动汽车的续航里程。目前液态锂电池的能量密度很难突破300瓦时/公斤，而全固态电池预计将突破这一瓶颈。此外，全固态电池在充电率和循环寿命方面也表现良好，可以更好地满足电动汽车用户对电池寿命和充电效率的需求。

目前全固态电池产业化进展如何？这一领域有哪些企业取得了突破？

目前，全固态电池产业化进展迅速，多家企业在这一领域取得了重大突破。上汽集团宣布，预计2025年将实现自主品牌全固态电池的大规模生产，并计划在2026年进一步扩大生产能力。宁德时代首席科学家吴凯表示，该公司有望在2027年实现全固态电池的小批量生产。广汽集团还提到，固态电池已进入商业阶段，预计到2026年将实现量产和装载。此外，丰田、日产、本田等外国企业也在积极布局全固态电池的研发和生产。

全固态电池在成本控制方面有哪些优势？

全固态电池在成本控制方面具有显著优势。目前，电动汽车中电池系统的成本占40%，而正极材料占电池成本的40%。全固态电池可以扩大正极材料的选择范围，从而降低电池成本。此外，全固态电池的高能密度和长寿命也有助于降低使用成本和经济性。

从投资角度看，如何把握全固态电池轨道的投资机会？

从投资角度看，全固态电池轨道前景广阔，市场需求巨大。根据市场研究，预计到2025年全球固态电池需求将达到17.3吉瓦时，复合年增长率较高。投资者可以关注相关企业的研发和生产进展，特别是那些在技术和市场布局上具有领先优势的企业。此外，大量新能源企业，特别是电池和光伏企业，集中在创业板50指数中，占40%以上，其中电池相关企业占30%以上。通过关注创业板50指数，投资者可以把握新能源产业的结构性投资机会。

除新能源汽车外，全固态电池在其他领域的应用前景如何？

除新能源汽车外，全固态电池在低空飞机等领域也具有广阔的应用前景。低空经济的快速发展与高性能电池的支持是分不开的。全固态电池的高能密度和安全性为低空飞机提供了更好的保证。随着技术的不断成熟，全固态电池将在更多的细分领域显示出巨大的潜力和应用价值。

最近出台了哪些新的房地产市场政策？对市场有什么影响？

最近，房地产市场出台了一系列旨在刺激市场活力的新政策。国家政策调整包括降低利率和首付比例，上海周一也出台了新政策。这些政策的出台使房地产市场更加活跃，增强了市场信心。特别是在供需政策的支持下，房地产市场的整体活动显著增加，预计未来将继续保持良好的发展势头。

上海最近出台的房地产政策的主要调整是什么？这些政策对市场有什么影响？

上海最近出台的房地产政策进行了多方面的调整，主要包括以下几点：

购买限制政策优化：原非上海户籍居民需要缴纳5年的社会保障才能购买住房，但现在已经缩短到3年，一些重点地区的人才甚至只需要缴纳2年的社会保障。此外，取消了离婚购房数量合并计算和赠与住房记录的规定，简化了购房政策。

首付比例调整：首付比例降低，最低可降至20%，对购房者有很大的吸引力。

支持多子女家庭：政策特别支持多子女家庭的购房需求，特别是二孩及以上家庭。

放宽企业购房：放宽企业购房限制，鼓励企业购买二手小户型作为员工宿舍。

自5月17日出台以来，这些政策对市场产生了积极影响，房地产市场出现了一波热烈的讨论和关注。该政策的密集引入旨在增加房地产市场的交易量和价格需求，促进市场的稳定发展。从市场反应来看，政策出台后房地产相关指数大幅上涨，未来市场趋势仍需进一步观察。

最近黄金价格波动的主要原因是什么？未来趋势如何？

近期黄金价格波动主要受以下四个方面的影响：

地缘政治事件:伊朗局势的缓和对黄金价格有一定影响。伊朗总统直升机事故没有进一步升级，地缘政治局势相对缓和。

美联储政策：美联储会议纪要显示了鹰派的立场，强调在实现2%通货膨胀目标方面没有取得重大进展。如果通货膨胀没有如期下降，可能会进一步加息。这给黄金价格带来了压力。

黄金期货市场：黄金期货市场多头寸保持在较高水平，清算压力较大。投资者有获利的冲动，导致价格波动。

工业金属价格：铜等工业金属价格的回调也拖累了黄金价格。受工业金属价格波动的影响，黄金不仅具有货币和金融属性。

从基本面来看，美国经济指标整体疲软，美联储加息的概率较低。黄金在2300美元左右站稳了脚跟，未来中长期黄金的机会大于风险。在全球经济动能放缓和去美元化的背景下，黄金仍需配置为压舱石资产。投资者可以根据头寸和美联储的最新声明来决定是否增加头寸。

密歇根大学消费者信心指数对市场有什么影响？值得关注的关键数据是什么？

密歇根大学消费者信心指数是衡量美国消费者信心的重要指标，对市场有重要影响。该指数反映了消费者对经济前景的预期和意愿，是预测消费支出和经济增长的重要参考。密歇根大学最近发布的消费者信心指数显示，消费者信心波动，反映了市场对经济前景的担忧。投资者应关注以下关键数据：

就业数据：就业市场的表现直接影响消费者的信心和消费支出。

通货膨胀数据：通货膨胀水平影响消费者的购买力和消费意愿。

美联储政策：美联储的货币政策决定对市场预期和投资者信心有重要影响。

未来，投资者应密切关注这些关键数据，以便更好地把握市场动态和投资机会。

密歇根大学的消费者信心指数是什么？为什么要注意这个指标？

密歇根大学消费者信心指数是通过问卷调查评估消费者对当前经济形势、经济前景、收入水平和收入预期的主观感受的综合定量指数。该指数每月公布两次，分别在月初和月末公布初始值和最终值。在预测经济走势时，作为一个先行指标具有重要的参考价值。美联储也会考虑这一指标，因为它反映了人们对国民经济发展的信心和未来的经济前景。最新数据显示，5月份的最终值为69.1，低于预期的67.5和初始值的67.4，而4月份的最初值为77.2，显示消费者信心大幅下降。这种下降反映了消费者对价格和劳动力市场的担忧，可能会抑制美国的支出水平，影响经济复苏的步伐和趋势。

最近美国经济数据对未来货币政策有什么影响？

最近的经济数据显示，美国经济并不像预期的那么强劲，消费者信心下降，失业率和收入增长放缓。这些因素可能会导致美联储在大选前，特别是9月左右，降息的可能性很高。目前市场交易数据显示，今年降息的概率约为70%。高利率政策不利于经济发展，降息预期有利于黄金市场。投资者应关注密歇根大学消费者信心指数和通胀数据等月度经济数据，这将影响美联储的货币政策决策，从而影响金价走势。

将于5月31日公布的经济数据是什么？它们对市场有什么影响？

包括中国制造业和非制造业采购经理指数在内的许多重要经济数据将于5月31日公布（PMI）以及PCE物价指数，美国的核心通胀指数。PMI是反映经济运行状况的先导指标，数值大于50表示经济扩张，小于50表示收缩。自今年以来，中国的PMI已经连续三个月扩张，5月份的数据将进一步验证经济是否继续改善。PCE物价指数是美联储关注的核心通胀指数，反映了通胀是否达到2%。这些数据将影响美国债券利率和黄金市场。此外，美国股市的结算周期将从T+2缩短到T+1，这可能会对美国股市产生一定的影响。为了更好地把握市场走势，投资者应重点关注这些数据。

如何看待当前的投资机会和风险？

目前的投资机会主要集中在黄金、房地产和新能源领域。黄金受益于降息预期，而房地产和新能源行业受益于政策支持和市场需求增长。然而，由于某些产品波动较大，投资者在选择投资产品时应根据自身的风险承受能力进行选择。密歇根大学消费者信心指数、PCE价格指数等经济数据将对市场产生重要影响，投资者应密切关注这些数据，及时调整投资策略。研究整个产业链